La comisionada de la SEC, Hester Peirce, cuestionó la aplicación generalizada de la supervisión a la infraestructura blockchain, argumentando que la normativa sobre valores no debería extenderse automáticamente a las redes neutrales, el código abierto o las herramientas sin custodia. Sus comentarios centraron la regulación de las criptomonedas en torno a los conceptos de control, custodia y discrecionalidad.
Un miembro de la SEC cuestiona la iniciativa de regulación de la cadena de bloques que podría marcar el rumbo de la normativa sobre criptomonedas
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Puntos clave
- Peirce cuestionó si las normas sobre valores deberían abarcar las cadenas de bloques, los validadores, los desarrolladores y el software neutral.
- Los reguladores podrían centrarse más en la custodia, el control y la discrecionalidad que en la infraestructura por sí sola.
- Los desarrolladores podrían verse presionados para mejorar las auditorías, la gestión de claves, la divulgación de información y las medidas de seguridad.
Por qué la lucha de la SEC por los límites de la cadena de bloques podría redefinir las normas sobre criptomonedas
En un discurso pronunciado el 3 de junio en el IC3 Blockchain Camp de Princeton (Nueva Jersey), la comisionada de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC), Hester M. Peirce, cuestionó la amplia supervisión de la infraestructura de las cadenas de bloques. Sus comentarios plantearon la regulación de las criptomonedas como un problema de límites. La cuestión clave es si las normas sobre valores deben extenderse a las redes neutrales, el código abierto y las herramientas sin custodia. «Vemos que el mundo de las criptomonedas colabora con corredores, distribuidores, bolsas, cámaras de compensación, agentes de transferencia, asesores de inversión y sociedades de inversión», dijo Peirce, y añadió:
«En algunos casos, la cadena de bloques se utiliza para realizar funciones similares a las que desempeñan estos intermediarios, pero no está claro que nuestras normas deban aplicarse a la propia cadena de bloques, dado que estas se utilizan para muchas otras cosas además de las transacciones con valores».
Según Peirce, el reglamento de la SEC se basa en gran medida en los intermediarios. Esa estructura genera presión para encontrar corredores, distribuidores, bolsas y custodios en sistemas creados para reducir la dependencia de ellos.
Su argumento podría afectar a las finanzas descentralizadas (DeFi), a los validadores, a los operadores de nodos, a las interfaces de usuario, a los desarrolladores y a las plataformas de criptomonedas centralizadas. También centra la atención regulatoria en la conducta, el control, la custodia y la discrecionalidad. El discurso trazó una línea divisoria entre la infraestructura de la cadena de bloques y la actividad del mercado de valores. Una infraestructura neutral no debería convertirse en una plataforma de valores regulada simplemente por el hecho de transportar datos de blockchain. Peirce argumentó que la SEC debería centrarse en quién controla los activos, quién toma las decisiones y quién desempeña funciones relacionadas con los valores. Esa distinción podría proteger a los validadores, operadores de nodos y desarrolladores de software de las normas destinadas a los corredores o las bolsas.
Cómo la DeFi, la CeFi en cadena y las interfaces de usuario se enfrentan a riesgos diferentes
Un modelo de supervisión más restrictivo trataría la infraestructura neutral de forma diferente a las empresas de criptomonedas centralizadas. Peirce argumentó que las redes blockchain y las herramientas de software no deberían quedar automáticamente sujetas a la normativa de valores simplemente por facilitar transacciones. Su marco se centra en si un participante controla activos, ejerce discrecionalidad o desempeña funciones que tradicionalmente gestionan los intermediarios de valores.
Peirce afirmó:
«Las criptomonedas nos ofrecen la oportunidad de reflexionar detenidamente sobre cuándo, por qué y cómo deben aplicarse las leyes de valores».
Los actores centralizados del sector de las criptomonedas siguen enfrentándose a un criterio diferente. La normativa sobre valores puede aplicarse cuando las empresas controlan los activos de los clientes, retienen fondos o ejercen discrecionalidad sobre los valores. Las finanzas centralizadas en cadena pueden seguir siendo objeto de supervisión por parte de la SEC. Las verdaderas DeFi, las herramientas sin custodia y el software autónomo podrían recibir un trato diferente cuando no exista una parte controladora.
El discurso también instó a los desarrolladores a resolver los riesgos antes de que intervengan los reguladores. Peirce señaló la necesidad de auditorías más rigurosas, una mejor gestión de claves, medidas de protección contra los ataques informáticos y una información más clara sobre las ventajas e inconvenientes de la descentralización. También defendió la capacidad de los usuarios para realizar transacciones sin intermediarios. El mero uso compartido de software no debería dar lugar a la obligación de registrarse como exchange cuando nadie controla el sistema.
