«Law and Ledger» es una sección de noticias dedicada a la actualidad jurídica del sector de las criptomonedas, presentada por Kelman Law, un bufete de abogados especializado en el comercio de activos digitales.
Semana jurídica de criptomonedas: 11 de octubre de 2026
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El artículo de opinión que figura a continuación ha sido escrito por Michael Handelsman para Kelman.Law.
Esta semana se han producido avances significativos a ambos lados del Atlántico. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) ha comenzado a desarrollar un marco federal para determinadas transacciones minoristas apalancadas con criptomonedas, al tiempo que ha propuesto nuevos límites entre los contratos de eventos regulados y las apuestas convencionales. En Europa, los reguladores abordaron el tema de las stablecoins que incumplen la normativa y presentaron planes para la supervisión directa de los principales proveedores de servicios de criptoactivos. Además, el acuerdo alcanzado en Nueva York con el cofundador de Celsius, Alex Mashinsky, puso de manifiesto la importancia que sigue teniendo la aplicación de la ley a nivel estatal.
La CFTC comienza a desarrollar un marco federal para el comercio apalancado de criptoactivos
El 5 de octubre, la CFTC publicó un aviso previo de propuesta de reglamentación relativa a las transacciones minoristas con criptoactivos. El aviso inicia —aunque no concluye— un proceso de reglamentación en virtud de la sección 2(c)(2)(D) de la Ley de Mercados de Materias Primas.
Dicha disposición regula determinadas transacciones de materias primas ofrecidas a clientes minoristas con apalancamiento, margen o financiación. La agencia está estudiando cómo debería aplicar el marco legal vigente a dichas transacciones con criptoactivos, a las que el aviso denomina «CTX». Entre otras cuestiones, la CFTC solicita opiniones sobre las medidas de protección contra prácticas abusivas, los requisitos adaptados a los mercados de criptoactivos y la posible creación de una subcategoría de «mercado de criptoactivos» dentro del registro de mercados de contratos designados.
El aviso es significativo, pero aún no constituye una norma propuesta ni definitiva. El plazo para presentar comentarios finalizará 60 días después de su publicación en el Registro Federal, tras lo cual la CFTC podrá decidir si emite una propuesta formal y de qué manera. Para las bolsas y otras plataformas de negociación, dichas normas podrían ofrecer una vía federal más definida para determinados productos apalancados destinados a clientes minoristas. Sin embargo, no debe interpretarse como un régimen federal integral de concesión de licencias para los mercados de criptomonedas al contado. La agencia está actuando dentro de su autoridad legal vigente, y las empresas pueden seguir enfrentándose a requisitos estatales en materia de transferencia de fondos, monedas virtuales y protección del consumidor, además de la normativa federal sobre materias primas.
Las empresas que puedan verse afectadas deberían revisar su gestión del apalancamiento, la financiación, la entrega física y los activos de los clientes. Esos detalles operativos pueden determinar si una transacción entra dentro del ámbito de aplicación de la disposición de la CFTC que se está estudiando.
La CFTC traza nuevas líneas para los mercados de predicción y los productos de juego
El 9 de octubre, la CFTC propuso definir los contratos sobre eventos calificados como swaps. La propuesta abarcaría los contratos sobre eventos basados en temas como la política, el deporte, la cultura y la meteorología. Según la agencia, los contratos que cumplan la definición propuesta se considerarían derivados de materias primas sujetos a la jurisdicción exclusiva de la CFTC. El plazo para presentar comentarios finalizará 30 días después de la publicación de la propuesta en el Registro Federal. CFTC La agencia adoptó simultáneamente una norma definitiva provisional que excluye determinados productos de casino y de apuestas deportivas de la definición de «swap». La exclusión abarca productos como las apuestas deportivas convencionales y los juegos de casino, y tiene por objeto separar esas actividades de los mercados de contratos de eventos regulados a nivel federal. La norma provisional entrará en vigor tras su publicación en el Registro Federal, aunque la agencia también está aceptando comentarios. Estas medidas representan una nueva fase importante en el debate sobre los mercados de predicción. En lugar de abordar únicamente si determinados contratos pueden cotizarse, la CFTC propone una definición jurisdiccional más amplia, al tiempo que establece una exclusión específica para los productos que considera apuestas de estilo casino. Los operadores de mercados de predicción, las plataformas de negociación y los posibles nuevos participantes en el mercado deberían examinar la sustancia económica de sus contratos en lugar de basarse en las denominaciones de los productos. La estructura del contrato, las condiciones de liquidación y el evento subyacente pueden influir en que un producto se considere un derivado regulado a nivel federal o una actividad sujeta a la legislación estatal sobre juegos de azar. Dado que uno de los componentes sigue siendo una propuesta, el límite definitivo aún no está establecido.
La AEVM establece las expectativas para las stablecoins no conformes
El 8 de octubre, la Autoridad Europea de Valores y Mercados publicó un dictamen sobre los servicios relacionados con monedas estables que no cumplen con la MiCA.
La posición de la ESMA es que los proveedores de servicios de criptoactivos autorizados en virtud del Reglamento sobre los mercados de criptoactivos deben dejar de prestar a los clientes de la UE servicios relacionados con tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico que no cumplan con la normativa. El dictamen abarca una amplia gama de actividades, entre las que se incluyen la gestión de plataformas de negociación, el intercambio, la ejecución de órdenes, el asesoramiento, las transferencias, la custodia y la gestión de carteras.
Se espera que los reguladores nacionales garanticen que los proveedores no mantengan ni faciliten un nuevo acceso a las monedas estables afectadas. La AEVM afirma que las empresas deben implementar controles técnicos, contractuales y organizativos que impidan a los clientes adquirir o aumentar su exposición. La exposición preexistente debe subsanarse lo antes posible y, a más tardar, tres meses después de la publicación. Se podrán mantener temporalmente servicios limitados cuando sea necesario para la liquidación, conversión, retirada, transferencia o custodia. Esto difiere de las propuestas normativas más amplias de la AEVM de la semana pasada: el nuevo dictamen ofrece una posición supervisora inmediata sobre cómo deben gestionar las autoridades nacionales los servicios relacionados con monedas estables que actualmente no cumplen la normativa.
Los proveedores autorizados por la MiCA deben identificar todas las monedas estables disponibles a través de sus interfaces —incluidas las funciones de custodia, enrutamiento y cartera— y documentar los controles utilizados para restringir la exposición adicional. La disponibilidad de un token fuera de la UE no significa necesariamente que un proveedor autorizado por la UE pueda seguir poniéndolo a disposición de los clientes de la UE.
El Consejo de la UE impulsa la supervisión directa de la ESMA sobre las principales empresas de criptomonedas
El 9 de octubre, el Consejo de la Unión Europea acordó los elementos clave de su posición negociadora para el Paquete de Integración y Supervisión de Mercados.
Según la posición del Consejo, la AEVM supervisaría directamente a los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) transfronterizos más importantes. Se trata de un enfoque más limitado que el propuesto por la Comisión Europea, que habría transferido la supervisión de todos los proveedores que cumplieran los requisitos a la AEVM. El Consejo también apoya la creación de un nuevo consejo ejecutivo de la AEVM a tiempo completo y un período de transición de dos años en el que participen tanto el personal de la AEVM como el nacional. La medida aún no es ley definitiva. El Consejo debe formalizar su posición, y las negociaciones con el Parlamento Europeo solo podrán comenzar una vez que este haya adoptado su propia posición.
No obstante, esta orientación es importante para los CASP que planean operar en Europa. Los proveedores transfronterizos de mayor tamaño podrían acabar dependiendo directamente de la AEVM, mientras que las empresas más pequeñas podrían seguir estando supervisadas principalmente por las autoridades nacionales. Por lo tanto, la estructura corporativa, la escala operativa y la actividad transfronteriza pueden afectar no solo a las obligaciones en materia de licencias, sino también a la identidad y la intensidad de la supervisión de la empresa.
Nueva York llega a un acuerdo con el cofundador de Celsius
El 9 de octubre, la fiscal general de Nueva York, Letitia James, anunció un acuerdo con el cofundador y antiguo director ejecutivo de Celsius, Alex Mashinsky. El acuerdo prohíbe de forma permanente a Mashinsky participar en los sectores de valores, materias primas y criptomonedas, y establece obligaciones de pago condicionales de hasta 35 millones de dólares. La demanda presentada por la fiscal general en 2023 alegaba que Mashinsky realizó declaraciones engañosas sobre la seguridad, las prácticas de inversión y la situación financiera de Celsius, al tiempo que llevaba a cabo actividades no registradas. Mashinsky está cumpliendo, por otra parte, una condena penal federal.
La resolución ilustra cómo las leyes estatales sobre valores, materias primas y registro pueden seguir teniendo consecuencias incluso cuando ya están en marcha procedimientos penales federales y distribuciones por quiebra. Para los fundadores y ejecutivos, las descripciones públicas sobre la seguridad de la plataforma, la generación de rendimiento, los activos de los clientes y los controles de riesgo pueden suponer un riesgo tanto personal como corporativo.
Las empresas que estén evaluando estos acontecimientos o sus implicaciones para el diseño de productos, la concesión de licencias, los litigios o el cumplimiento normativo pueden ponerse en contacto con Kelman PLLC para analizar su situación. Publicidad de abogados. Este artículo ofrece información general, no asesoramiento jurídico. Ponerse en contacto con el bufete no establece una relación abogado-cliente.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
