La SEC acaba de autorizar a un sector limitado del mercado bursátil estadounidense a hacer algo que se parece más al mundo de las criptomonedas que a Wall Street: negociar acciones tokenizadas a través de creadores de mercado automatizados en cadena y fondos de liquidez. En virtud de una exención aprobada el 17 de septiembre, determinadas plataformas pueden negociar temporalmente acciones NMS tokenizadas mientras el regulador supervisa el experimento, recopila datos públicos sobre las operaciones y estudia qué normas deberían aplicarse a continuación.
La SEC abre la puerta a que las acciones de Wall Street se negocien en la cadena de bloques
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Puntos clave
- La SEC aprobó el 17 de septiembre la negociación limitada de acciones NMS tokenizadas.
- Las normas de la SEC permiten a los TSV utilizar creadores de mercado automatizados en virtud de una exención temporal.
- La SEC estudiará los datos de negociación públicos antes de definir normas a más largo plazo.
Wall Street se somete a una prueba en cadena
Una acción estadounidense puede ahora adentrarse en un terreno normalmente asociado al comercio de criptomonedas. El 17 de septiembre, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) aprobó su «exención por innovación» temporal, que permite la negociación limitada de acciones NMS tokenizadas a través de creadores de mercado automatizados en cadena y fondos de liquidez.
La SEC no se limita a dar luz verde a todo sin más. Está estableciendo límites al experimento, recopilando datos y observando qué sucede a continuación en el ámbito de los activos del mundo real (RWA) tokenizados.
Las acciones se unen al fondo de liquidez
En virtud de la exención, las plataformas de valores tokenizados (TSV) que cumplan los requisitos se benefician de una exención temporal respecto a la preocupación de que sus actividades puedan convertirlas en una «bolsa» según la Ley de Bolsas de Valores de 1934.
Esto significa que las acciones tokenizadas pueden negociarse a través de creadores de mercado automatizados y fondos de liquidez, mecanismos más conocidos en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi). En lugar de depender por completo de la estructura tradicional de las bolsas, el software y los fondos de capital pueden ayudar a facilitar las operaciones.
Pero hay una trampa. Las TSV deben cumplir una serie de condiciones relativas a los avisos públicos, la transparencia de las transacciones, la coordinación de las suspensiones de cotización, el mantenimiento de registros y las medidas de seguridad tecnológicas. Los límites de símbolos y los topes de volumen vinculados a los niveles de «limit up» y «limit down» también mantienen el experimento bajo control.
La SEC quiere ver los comprobantes
El regulador también quiere un registro detallado de lo que ocurre dentro de estos mercados. La información sobre las transacciones denominadas en dólares estadounidenses debe estar disponible públicamente a intervalos regulares, incluyendo el precio, el volumen, la hora y la dirección del fondo de liquidez. También deben divulgarse el tamaño del fondo al cierre de la jornada y el volumen diario.
En efecto, el regulador de valores de EE. UU. está convirtiendo el experimento en un laboratorio regulatorio. En lugar de redactar normas permanentes antes de ver cómo funciona el mecanismo, los reguladores pueden observar la negociación real y estudiar los datos resultantes. El comisionado de la SEC, Mark Uyeda, describió este enfoque como una forma de «experimentar de manera responsable, aprender y adaptar las antiguas protecciones a nuevos contextos».
Los proveedores de liquidez cuentan con su propio carril
La exención también ofrece un alivio a medida para determinados proveedores de liquidez que invierten su propio capital en estos mercados, siempre que cumplan los requisitos de divulgación y mantenimiento de registros.
Curiosamente, Uyeda señaló los fondos del mercado monetario, los fondos indexados y los fondos cotizados en bolsa como ejemplos de productos o modelos que se beneficiaron de la facultad de exención de la SEC antes de convertirse en elementos habituales de las finanzas modernas.
El experimento precede al reglamento
La SEC solicita ahora comentarios del público respaldados por métricas, estudios de casos, análisis de incidentes y experiencias procedentes de entornos reales o de prueba. Por otra parte, cualquier cosa que ocurra dentro de estos mercados tokenizados podría influir en las normas definitivas que, en última instancia, los regulen.
Wall Street tardó décadas en pasar de los certificados en papel al comercio electrónico. Ahora, la SEC está permitiendo que una parte controlada de este mercado se incorpore a los fondos de liquidez antes incluso de que se haya redactado el reglamento definitivo.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
