Este editorial procede de la edición de esta semana del boletín «Week in Review», que se envía a los suscriptores los viernes. Suscríbete al boletín para recibir este editorial semanal en cuanto esté listo. El boletín también incluye las noticias más destacadas de la semana, con un comentario sobre cada una de ellas.
El bitcoin se mantuvo estable esta semana, mientras que todo lo demás subió. El oro registró su mejor semana desde enero, las mineras auríferas se dispararon —con el GDX subiendo un 21,3 %, su mejor semana desde 2008— y el S&P 500 alcanzó un nuevo máximo histórico con una subida semanal del 3,6 %, su mejor resultado desde abril. La moderación del IPC de julio fue la principal responsable, al disipar los temores de que la Fed de Warsh pudiera subir los tipos en septiembre.
Los entusiastas del oro vuelven a estar eufóricos, por lo que merece la pena detenerse en el metal amarillo. Solo en cuanto al precio, Milton Berg, que vendió el oro en su máximo en enero, sigue convencido de que nos encontramos en un mercado bajista a largo plazo para el oro.
Michael Kao sostiene que el gráfico que todo el mundo comparte, aquel que da a entender que los bancos centrales están pasando estructuralmente de los bonos del Tesoro al oro, se debe principalmente al aumento del precio del oro. Michael Nicoletos aborda explícitamente la fiebre del oro de China, que se aleja de Estados Unidos:
«La incómoda verdad es que el frenesí de compra de oro por parte de China no es un voto de desconfianza hacia Estados Unidos. Es una cobertura desesperada frente a algo mucho más alarmante: la posible implosión del propio sistema económico chino».
Martin Armstrong se muestra de opinión similar, argumentando que China se está preparando para un mundo en el que las reservas puedan ser congeladas y los sistemas de pago utilizados como arma, y no para un colapso teatral del dólar. Luke Gromen cree que Scott Bessent debe dejar que el oro suba mucho más, o impulsarlo hacia ahí comprando para evitar que se disparen los rendimientos de los bonos. El senador Rand Paul confirmó que las aproximadamente 147 millones de onzas se encuentran realmente en Fort Knox. Muchos se mostraron escépticos ante la afirmación del Sr. Paul, lo que llevó a Brent Johnson a preguntarse por qué, de alguna manera, se confía más en las cifras de reservas de Rusia y China.
Mientras tanto, una de las mayores reservas privadas discrecionales de moneda fiduciaria está saliendo de su letargo. Berkshire Hathaway ha comenzado a movilizar los 397 400 millones de dólares que Warren Buffett acumuló a lo largo de 14 trimestres consecutivos. En el ámbito del apetito por el riesgo, el SPCX volvió a situarse por encima de su precio de salida a bolsa, con una subida del 30 % en tres días. En comparación, puede que el bitcoin y las criptomonedas no estén moviéndose mucho, ¡pero las señales de fondo siguen acumulándose! He aquí un buen resumen de las señales de fondo registradas hasta ahora. Los datos de Glassnode muestran que los compradores convencidos —el grupo que compra al precio de coste o por debajo de este durante las fases bajistas— se han acumulado hasta alcanzar niveles propios del fondo de un mercado bajista, absorbiendo directamente una caída del 49 % para mantener aproximadamente 4 millones de BTC. Will Clemente señala que los indicadores técnicos semanales se comportan como a finales de 2022: una ola de ventas hasta los máximos del ciclo anterior, la primera lectura de sobreventa en años, que deriva en una divergencia alcista. DonAlt ha publicado que el Bitcoin parece estar a punto de dispararse.
Eric Wall señala con descaro un repunte en la Pulsechain de Richard Heart, «el barómetro del dinero retrógrado», como la primera señal de una primavera de las criptomonedas. Menos alentador es el gran número de proyectos que han desaparecido o han cambiado de rumbo en 2026. Los mineros de Bitcoin siguen abandonando el sector para pasarse a la IA. Por ejemplo, Keel (antes Bitfarms) puso fin a todas sus operaciones de minería de Bitcoin. Washington D. C. proporcionó otra señal de fondo. Los detractores de las criptomonedas salieron a celebrar la probable desaparición de la ley CLARITY. Un antiguo actor brindó por la derrota de la Ley CLARITY, advirtiendo de que «la lucha contra las criptomonedas está lejos de haber terminado». La obsesión negativa de un exactor por las criptomonedas resulta extraña, pero el malentendido fundamental sobre CLARITY y las criptomonedas en general es trágico. Dado que es poco probable que se apruebe CLARITY, la SEC está lista para llenar el vacío.
En el ámbito de los ETF, BlackRock está reduciendo el mínimo para los intercambios en especie de BTC por IBIT de 25 millones de dólares a 1 millón de dólares. El martes, ARK, VanEck y Fidelity vendieron, y los clientes de BlackRock compraron más de lo que vendieron todos ellos juntos. Jamie Coutts señaló que la demanda institucional de ETH se sitúa en torno a 2,8 veces la emisión diaria, mientras que la de BTC se encuentra aproximadamente un 23 % por debajo de la emisión, casi en su totalidad debido a los flujos de los ETF, con los DAT en calma.
Hablando de DAT, Strategy registró otro aumento de su reserva en USD, de 650 millones de dólares, junto con recompras de STRC por valor de 109 millones de dólares. STRC se encuentra ahora a 5 dólares de su objetivo de precio de 100 dólares.
El análisis más interesante de la semana lo realizó Lorenzo Valente, quien se preguntó quién se está quedando realmente con el valor que generan las criptomonedas: ¿las empresas «on-chain» o las «off-chain» (centralizadas)? Han sido las empresas centralizadas, ya que suelen controlar la relación con el usuario y eliminan todas las molestias técnicas «on-chain» con las que la mayoría de los usuarios se niegan a lidiar.
Robinhood Chain, a través de la aplicación de Robinhood, es un buen ejemplo de esto en la práctica. Es la L2 de Ethereum número uno por ingresos de blockchain en su primer mes completo en funcionamiento, generando 3,6 millones de dólares en julio frente a los 2,7 millones de Polygon y los 2,1 millones de Base.
No todo son malas noticias para los productos en cadena. Valente señala: «Es evidente que el mercado en cadena se encuentra en una fase bajista, pero la lección para los protocolos, las L1 y los componentes básicos en cadena es desarrollar y verticalizar más. Acercarse más al usuario final».
La tecnología en cadena es, por fin, lo suficientemente buena como para competir con las experiencias centralizadas. Hyperliquid lo ha demostrado. Por cierto, los usuarios de Hyperliquid están operando más con activos del mundo real (RWA) y acciones, superando en algunos casos el trading de criptomonedas. Solana ofrece un rendimiento más que satisfactorio con aplicaciones como Pump.fun. Solana ha liderado todas las cadenas en ingresos por aplicaciones en 25 de los últimos 27 meses y no ha quedado por debajo del segundo puesto desde enero de 2024. Los usuarios prefieren claramente las blockchains con un rendimiento similar al de la web2.
Por último, las aplicaciones en cadena tienen una ventaja sobre las centralizadas al devolver valor de forma automática a los titulares de sus tokens. Quienes se han mantenido en el mundo de las criptomonedas lo saben. Las monedas que están subiendo ahora forman parte de proyectos que generan dinero real y lo devuelven a los titulares mediante recompras, lo que supone un cambio respecto a todos los ciclos anteriores.
A pesar del aumento de la popularidad de los tokens que acumulan valor real, las «memecoins» siguen pareciendo generar cierta atención. Afortunadamente, recientemente ha habido una creciente reacción en contra de las «memecoins» y la mentalidad estafadora que generan. Un participante señaló que los «OG» (veteranos) avergonzaban y echaban a cualquiera que hiciera cosas extractivas, en lugar de celebrarlas. Omid Malekan afirmó que las memecoins eran, son y siempre serán una estupidez, y que se puede trazar una línea directa entre los miles de millones desviados por estafadores y «snipers» y el actual mercado bajista de todas las monedas. Marc Zeller las calificó de «matadero» y dijo que apoyarlas es sociópata y miope. La opinión del Sr. Zeller puede parecer excesivamente dura, pero podría decirse que está respaldada por esta lista de los 100 principales traders de memecoins de Pump.fun, considerados «líderes de opinión clave» (KOL). Revela que estos «líderes de opinión clave» suelen comprar tokens con una capitalización de mercado muy inferior al millón de dólares y los mantienen durante minutos, lo que indica una propensión a sacar provecho de su audiencia. Un delito capital. Las memecoins y su cultura nihilista, extractiva y estafadora son muy apreciadas por muchos de los recién llegados al mundo de las criptomonedas. Se desató una discusión totalmente egocéntrica, pero reveladora, entre los veteranos de las criptomonedas cuando uno de estos nuevos «ciclistas» afirmó que a su generación le resulta más difícil que a los más veteranos, a quienes les resultaba fácil porque «operaban contra fontaneros». ¿Eh?
Obviamente, los veteranos se opusieron por diversas razones. La imagen de esta publicación resume bien el argumento de los veteranos. Esta discusión resurge en cada mercado bajista. ¡Sobre todo porque los veteranos del mundo de las criptomonedas no tienen nada mejor que hacer! Solana, cuna de gran parte de la actividad de las memecoins, sufrió un susto. Un fallo de enrutamiento en el proveedor de infraestructura Teraswitch provocó que el 28,83 % de los SOL apostados entraran en mora, frente al umbral del 33,34 % a partir del cual la red deja de finalizar transacciones. Jacob Creech lo planteó diciendo que la red se mantuvo en funcionamiento y que probablemente ni te diste cuenta. Los operadores, en sus respuestas, mostraron su desacuerdo, informando de que los RPC principales y de respaldo dejaron de funcionar al mismo tiempo y de que el rendimiento se vio claramente degradado. Unas cuantas noticias breves para terminar. Tether completó su primera auditoría financiera completa con KPMG EE. UU. La auditoría, aunque excelente, aún no cubre la totalidad de Tether. La base de stablecoins de Tron aumentó un 2,7 % en tres meses hasta alcanzar un récord, incluso cuando el suministro agregado de stablecoins en todas las cadenas cayó un 4,4 %, lo que dejó a Tron con aproximadamente el 30 % de todas las stablecoins. Jeff Amico publicó un artículo de seguimiento en el que explica con detalle cómo se colapsa una línea de crédito respaldada por activos reales (RWA).
Por último, dos noticias sobre seguridad que merecen tu atención. Trezor reveló que uno de sus proveedores de transporte sufrió una filtración de datos que dejó al descubierto información confidencial de los pedidos de clientes de EE. UU., Reino Unido, Suecia, Colombia, Brasil, Italia y Portugal que recibieron pedidos en los últimos 90 días. Compra tus carteras de hardware en persona en una tienda de confianza y paga en efectivo.
ZachXBT ha desenmascarado a una «estafadora telefónica», una persona que llama a las víctimas haciéndose pasar por el servicio de atención al cliente de una plataforma de intercambio o de un monedero y las convence para que le faciliten sus credenciales de acceso. Al parecer, esta estafadora es responsable de robos por valor de más de 5 millones de dólares. Escucha la grabación que ha hecho ZachXBT de una de sus llamadas. Mantente a salvo. -David Sencil
