Lummis a los demócratas: «Vosotros ayudasteis a elaborar la Ley CLARITY, ahora votad a favor de ella»

Los demócratas consiguieron sus enmiendas. Ahora Lummis quiere sus votos

Tras más de un año de audiencias, negociaciones, enmiendas y regateos políticos, la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales se encamina hacia uno de esos momentos típicos de Washington en los que cientos de páginas de compromisos legislativos pueden salir adelante o fracasar por un puñado de votos. El sábado 12 de septiembre, Lummis salió al ataque.

Su argumento fue bastante sencillo. Afirmó que los demócratas exigieron cambios, los republicanos les concedieron gran parte de lo que querían y ahora los demócratas tienen que decidir si realmente están dispuestos a votar a favor de la ley.

«Si la Ley de Claridad fracasa, los demócratas serán los responsables de lo que venga después: más de 100 cambios impulsados por los demócratas echados a perder, consumidores sin protección federal alguna, sin normas de divulgación, sin requisitos de exclusión de la cotización para los malos actores, atrapados en el mismo sistema no regulado que ya ha costado miles de millones a los estadounidenses. Ellos redactaron la solución. Deben aprobarla», escribió Lummis en la red social X. Patrick Witt, director ejecutivo del Consejo Asesor Presidencial sobre Activos Digitales, fue bastante más conciso.

«Mal día para ser pesimista respecto a la Ley de Claridad».

Quizá. Los operadores de predicciones aún no se han enterado.

Más de 100 cambios y aún faltan siete votos

El borrador revisado, que se distribuyó el 10 de septiembre, tiene unas 630 páginas e incorpora más de 100 cambios solicitados por los demócratas tras las negociaciones mantenidas durante el receso de agosto. Y no se trata solo de modificaciones superficiales.

El borrador incluye una restricción por delitos graves destinada a mantener a los estafadores condenados fuera de los mercados regulados de activos digitales y destina 150 millones de dólares a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) para ampliar la supervisión y la aplicación de la ley. También apunta a las plataformas de criptomonedas que se autodenominan descentralizadas, aunque alguien entre bastidores siga ejerciendo un control significativo.

Según la redacción revisada, los protocolos que puedan ser controlados o alterados de manera sustancial por una persona o un grupo coordinado podrían estar sujetos a los requisitos de registro de la CFTC y a la Ley de Secreto Bancario. Las disposiciones sobre finanzas descentralizadas (DeFi) también se limitaron a las transacciones de materias primas digitales al contado y en efectivo, mientras que las cooperativas de crédito recibieron aclaraciones sobre el uso de activos digitales y la tecnología de contabilidad distribuida para actividades que ya pueden realizar. Lummis expresó el acuerdo de forma más contundente en su publicación del sábado:

«Los demócratas ayudaron a redactar la Ley de Claridad, logrando más de 115 logros en el texto. Exigieron la inhabilitación penal para los estafadores, 150 millones de dólares para la CFTC, la represión de plataformas como Binance, y consiguieron casi todo lo que pidieron. Ahora tienen que votar a favor del proyecto de ley que ellos mismos elaboraron. Cualquier otra cosa sería dar la espalda a su propio trabajo».

Aquí está el quid de la cuestión. Esas concesiones no son realmente el centro de la lucha que queda por delante.

La lucha se centra en lo que no ha cambiado

Entre los siete senadores demócratas asociados al bloque de resistencia se encuentran Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Rubén Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner y Raphael Warnock.

Su objeción se centra en gran medida en la ética y los conflictos de intereses, en particular en las disposiciones que regulan la emisión o el patrocinio de activos digitales por parte de los funcionarios públicos y sus cónyuges. Los demócratas han presionado para que se refuerce la autoridad de ejecución y se modifique una cláusula de caducidad prevista para 2029, mientras que la Casa Blanca se ha opuesto a ampliar las restricciones y ha advertido de que hacerlo podría costar el apoyo de los republicanos. Esto hace que la situación política sea un poco más extraña de lo que sugiere el ultimátum de Lummis.

Los republicanos pueden señalar la montaña de revisiones solicitadas por los demócratas y preguntarse, con cierta justificación, qué más se necesita para obtener un voto a favor. Los demócratas pueden dar la vuelta a la tortilla y afirmar que la disputa pendiente no se centra en las concesiones que Lummis está anunciando. Se trata de una disposición ética que siguen considerando incompleta. Y todo esto importa porque los republicanos no pueden hacerlo solos.

El martes todo se reduce al número 60

Está previsto que el Senado celebre una votación de clausura sobre la moción para continuar a las 14:15 h (hora del Este) del martes 15 de septiembre. No se trata de la aprobación definitiva. Es, en esencia, que el Senado decida si el proyecto de ley sigue adelante. El cierre del debate requiere 60 votos. Los republicanos ocupan 53 escaños en el Senado, lo que significa que, si los republicanos se mantienen unidos, se necesitan aproximadamente siete votos demócratas. No hay un recuento público completo que demuestre que esos votos estén asegurados.

El proyecto de ley ya ha recorrido un camino sorprendentemente largo. La Cámara de Representantes lo aprobó por 294 votos a favor y 134 en contra en julio de 2025, con 78 demócratas votando a favor, y la Comisión de Banca del Senado aprobó su versión por 15 votos a favor y 9 en contra en mayo. Sin embargo, después de todo eso, todo el esfuerzo pende de un hilo por siete votos.

Si el intento de cierre del debate del martes fracasa, el calendario del Congreso se convierte en otro problema. Con las elecciones intermedias de 2026 acercándose, otro intento serio de aprobar una legislación integral sobre la estructura del mercado de las criptomonedas podría posponerse hasta 2027 o más tarde. Los operadores de mercados de predicción están apostando fuerte precisamente por ese tipo de retraso.

Los mercados de predicción no se creen el final feliz

Los operadores de Polymarket otorgan actualmente a la Ley CLARITY solo un 23 % de posibilidades de que se promulgue antes del 31 de diciembre, a pesar de que más de 15,2 millones de dólares han cambiado de manos en el contrato.

A principios de este año, el sentimiento era radicalmente diferente. Las probabilidades en Polymarket alcanzaron aproximadamente el 82 % en febrero, antes de desplomarse hasta situarse en torno al 10 % a finales de agosto. Tras la llegada del texto revisado el 10 de septiembre, una estimación para finales de año pasó de alrededor del 16 % al 19 %. Desde entonces ha subido hasta el 23 %, pero eso sigue significando que los operadores valoran el fracaso con una probabilidad aproximadamente cuatro veces mayor que la del éxito.

Los operadores de Kalshi tampoco se muestran especialmente optimistas respecto a un rescate rápido. La plataforma valora la probabilidad de que se apruebe una legislación integral sobre la estructura del mercado de criptomonedas en un 34 % antes del 1 de julio de 2027, un 40 % antes del 1 de octubre y un 46 % antes del 1 de enero de 2028. Se han negociado más de 8 millones de dólares en ese mercado. Dicho de otro modo, incluso cuando a los operadores se les da de plazo hasta 2028, las probabilidades siguen sin alcanzar las de un lanzamiento de moneda.

El mercado de Polymarket, que analiza a cada senador por separado, resulta aún más interesante. Atribuye a Gallego un 20 % de probabilidad implícita de votar a favor en la votación final, a Warner un 18 %, a Cortez Masto un 12 % y a Gillibrand un 39 %. Fetterman se sitúa en el 31 %, Rosen en el 22 % y Padilla en el 19 %. Estos contratos se refieren a la aprobación definitiva y no a la votación de clausura del martes, pero ofrecen una imagen bastante clara de cómo ven los operadores las cuentas del Senado.

Siete votos entre 630 páginas y la papelera

Todo ello nos lleva de vuelta al martes. La Ley CLARITY revisada contiene ahora cientos de páginas que definen cómo podrían regularse los mercados de activos digitales de EE. UU., más de 100 modificaciones impulsadas por los demócratas, 150 millones de dólares para la CFTC y nuevas normas que abarcan a los estafadores, las plataformas y las finanzas descentralizadas (DeFi). La Cámara de Representantes ya ha aprobado la legislación, y la Comisión Bancaria del Senado ha dado luz verde a su versión. Sin embargo, nada de eso garantiza los próximos 60 votos. Lummis está intentando convertir las propias revisiones solicitadas por los demócratas en una baza política, argumentando esencialmente que dar marcha atrás ahora significa renunciar a un texto que ellos mismos ayudaron a redactar. Los demócratas aún tienen una respuesta: la parte por la que están discutiendo no está zanjada. Mientras tanto, los mercados de predicción ya han hecho sus apuestas. Polymarket sitúa en un 22 % la probabilidad de que se apruebe este año. Kalshi no llega al 47 % ni siquiera si el plazo se alarga hasta 2028. Así que, tras 630 páginas, más de 100 modificaciones y meses de negociaciones, el futuro de la estructura del mercado de criptomonedas de EE. UU. podría reducirse a algo considerablemente más pequeño: siete senadores.