Los precios del oro caen al hacer que las tensiones con Irán borren las ganancias del repunte provocado por el débil informe de empleo de EE. UU.

El oro al contado comenzó la semana cerca de los 4.175 dólares la onza. Los futuros alcanzaron un máximo de 4.215,50 dólares el lunes, después de que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) informara de que en junio solo se crearon 57.000 puestos de trabajo no agrícolas, muy por debajo de los aproximadamente 110.000 que esperaban los economistas. La BLS también revisó a la baja las cifras de empleo de abril y mayo en un total de 74 000 puestos. El desempleo subió ligeramente hasta el 4,2 %.

Los operadores interpretaron los débiles datos de empleo como una señal de que la Reserva Federal se acercaría a una bajada de los tipos de interés. El dólar se debilitó frente a las principales divisas. Tanto el oro como la plata subieron en esta semana acortada por las vacaciones, con la plata alcanzando los 62,80 dólares la onza y el oro cotizando por encima de los 4.200 dólares.

El repunte no duró mucho. El presidente Trump declaró el 8 de julio que el frágil alto el fuego con Irán había llegado a su fin. A continuación se produjeron nuevos ataques contra el tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz, y los precios del petróleo se dispararon ante el temor a una interrupción más generalizada del suministro. El aumento de los precios del petróleo impulsó al alza las expectativas de inflación, y los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron con ellos.

Los futuros del oro cayeron desde una apertura cercana a los 4.106,50 dólares hasta un mínimo intradía de 4.032,50 dólares ese mismo día, lo que supuso una caída cercana al 2 %. La plata sufrió una caída aún mayor. Los futuros cerraron con una caída del 4,55 %, a 58,54 dólares, según datos de la COMEX. La plata al contado se cotizó brevemente cerca de los 58 dólares la onza durante la sesión. Dos días después, el 10 de julio, Trump advirtió a Irán de nuevas acciones militares.

«Ya se han dado las órdenes, y el ejército de EE. UU. está preparado, dispuesto y es capaz, durante un periodo de un año —sujeto a prórroga—, de arrasar y destruir por completo todas las zonas de Irán», escribió Trump en Truth Social.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicó ese mismo día el acta de su reunión de junio. Las actas revelaron un comité dividido que seguía centrado en una inflación que aún no se ha enfriado del todo. Esto mantuvo las probabilidades de una subida de tipos en septiembre cerca del 50 %, según las cotizaciones del mercado citadas en el informe, y aumentó la presión sobre ambos metales justo cuando se conocieron las noticias sobre Irán.

Intervienen los compradores físicos

Tanto el oro como la plata se recuperaron el 9 de julio. Los futuros del oro subieron un 1,43 % y cerraron en 4 140,80 dólares. La plata subió un 3,77 %, hasta situarse en torno a los 60,75 dólares. Los operadores y los comerciantes señalaron que las compras físicas —es decir, la adquisición de lingotes y monedas reales en lugar de contratos de futuros sobre papel— fueron la razón por la que los precios se mantuvieron entre los 4.030 y los 4.080 dólares, en lugar de caer aún más.

Las primas en los centros de comercio físico, como Dubái, Shanghái y la India, se consolidaron durante la caída, una señal de que la demanda del metal en sí superó la presión vendedora en los mercados de futuros. Los analistas de USAGOLD y Bullionvault describieron este patrón como una búsqueda de gangas cerca de niveles de precios psicológicos clave.

El viernes se vivió una sesión más tranquila. Los futuros del oro cayeron alrededor de un 0,65 % hasta cerrar en 4.113,70 dólares, mientras que la plata retrocedió un 0,96 % hasta los 60,17 dólares. La actividad durante el fin de semana fue escasa, con el oro al contado situándose entre los 4.108 y los 4.120 dólares y la plata al contado cerca de los 59,70-59,75 dólares al inicio de la nueva semana.

El oro cerró la semana con una caída de entre el 1,3 % y el 1,6 % respecto a su nivel inicial del 5 de julio. La plata terminó más cerca de los 59,70 dólares, con un descenso de aproximadamente el 4,3 % durante el mismo periodo.

Por qué la plata cayó con más fuerza

La plata fluctúa más que el oro en ambos sentidos porque más de la mitad de la demanda de plata proviene de usos industriales, como la electrónica, los paneles solares y los vehículos eléctricos, y no solo de la inversión. Cuando los temores sobre el crecimiento aumentan junto con los temores sobre la inflación, como ocurrió tras las noticias sobre Irán, la plata se ve afectada por dos frentes a la vez.

La relación oro-plata, que mide cuántas onzas de plata se necesitan para comprar una onza de oro, se amplió durante la venta masiva del 8 de julio y se estabilizó en el rango de 67 a 70 al llegar el fin de semana. Una relación más amplia significa que la plata tuvo un rendimiento inferior al del oro en términos relativos a lo largo de la semana.

El oro puso a prueba el soporte cercano al rango de entre 4.000 y 4.100 dólares en múltiples ocasiones sin romperlo, y las compras físicas se citaron repetidamente como el suelo que sostenía el mercado. La resistencia se situó entre 4.150 y 4.200 dólares, una zona a la que el oro se acercó pero que no logró superar tras el repunte matutino del lunes.

¿Qué vendrá después?

Los mercados están ahora pendientes del próximo informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) para confirmar cuál es el nivel real de la inflación. Esos datos ayudarán a los operadores a decidir si la reunión de la Fed de septiembre traerá consigo un recorte de tipos, una subida de tipos o si no habrá ningún cambio.

Las compras de oro por parte de los bancos centrales siguieron constituyendo un apoyo de fondo a lo largo de la semana, junto con la demanda física que limitó las pérdidas en comparación con las ventas masivas del pasado. El oro sigue registrando una fuerte caída respecto a los máximos superiores a los 5.300 dólares alcanzados a principios de 2026, pero el retroceso de julio fue moderado en comparación con esa corrección más amplia.

Por ahora, los operadores de oro y plata están descontando dos fuerzas contrapuestas. Un mercado laboral más débil apunta a tipos de interés más bajos y a precios más altos de los metales. Un conflicto más amplio en Oriente Medio apunta a un aumento del precio del petróleo, una mayor inflación y unos rendimientos de los bonos más elevados, factores que juegan en contra del oro y la plata. Hasta que una de estas fuerzas se imponga claramente, es probable que ambos metales sigan oscilando entre ambas.