Grayscale afirma que el crecimiento descontrolado de la deuda estadounidense podría debilitar la confianza en las monedas fiduciarias y aumentar la demanda de reservas de valor alternativas. La gestora de criptoactivos señala al bitcoin, al ethereum y al zcash como posibles beneficiarios de la tendencia de devaluación.
Grayscale señala tres criptomonedas que podrían beneficiarse del aumento de la deuda estadounidense
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Puntos clave
- Grayscale afirma que la deuda pública podría impulsar estas tres criptomonedas.
- La deuda pública de EE. UU. superó los 40 billones de dólares por primera vez.
- Las recompras del Tesoro alivian la presión sobre los bonos, pero no resuelven los déficits estructurales.
Grayscale relaciona el aumento de la deuda con tres criptomonedas
El aumento de la deuda pública estadounidense podría reforzar la demanda de BTC, ETH y ZEC, según un análisis del 26 de agosto realizado por Zach Pandl, director de investigación de Grayscale.
«El crecimiento descontrolado de la deuda pública socava la credibilidad de las monedas fiduciarias y empuja a los inversores a buscar reservas de valor alternativas, como el oro físico y determinadas criptomonedas», escribió, y añadió:
«En el ámbito de los activos digitales, creemos que la denominada “operación de devaluación” beneficiará principalmente al bitcoin, al ethereum y al zcash».
El bitcoin presenta el argumento de escasez más sólido de los tres activos gracias a su oferta máxima programada de 21 millones de monedas y a la ausencia de un emisor gubernamental. Sin embargo, el papel del bitcoin como reserva de valor sigue siendo objeto de debate debido a su volatilidad, su historial limitado en comparación con el oro, los riesgos de custodia y su sensibilidad a las condiciones financieras generales. Ethereum ofrece una red de liquidación descentralizada, mientras que Zcash combina un diseño similar al del bitcoin con funciones de privacidad opcionales.
El Tesoro amplía las recompras de bonos a largo plazo
La presión en el mercado de deuda pública llevó al Tesoro a anunciar el 19 de agosto que comprará más títulos a más largo plazo. El departamento duplicará, como mínimo, el límite máximo de sus recompras de apoyo a la liquidez, pasando de 2 000 millones a 4 000 millones de dólares por operación, según los detalles del programa de recompras ampliado. Las operaciones de mayor envergadura abarcan los tramos de 10 a 20 años y de 20 a 30 años, y comenzarán el 9 de septiembre.
Las recompras del Tesoro permiten al Gobierno adquirir títulos más antiguos en el mercado abierto y amortizarlos, al tiempo que emite deuda nueva. Estas operaciones pueden mejorar la liquidez del mercado y reducir la oferta ajustada por duración en poder de los inversores, pero no disminuyen necesariamente el importe nominal de la deuda en manos del público.
La última ampliación de las recompras coincidió con el hecho de que el Gobierno federal superara un umbral histórico de deuda. El Informe Diario del Tesoro del 18 de agosto mostró que la deuda pública total superaba los 40 billones de dólares, lo que supuso la primera vez que las obligaciones federales en circulación superaban ese nivel.
Las compras pueden aliviar la presión en áreas específicas del mercado de bonos sin modificar el desequilibrio entre gastos e ingresos que exige un endeudamiento continuo. Por lo tanto, Grayscale considera estas operaciones como una respuesta al aumento de los rendimientos, más que como una solución a los déficits estructurales.
Los déficits estructurales respaldan la tesis de la devaluación
Los déficits presupuestarios persistentes indican que la deuda federal probablemente seguirá aumentando tras este último hito. La Oficina Presupuestaria del Congreso pronosticó en febrero un déficit federal de 1,9 billones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, que aumentaría hasta los 3,1 billones de dólares en 2036.
El aumento de los tipos de interés puede acelerar la presión fiscal, ya que el Gobierno refinancia los títulos que vencen y emite nueva deuda para cubrir un gasto que supera los ingresos. Aproximadamente 32,266 billones de dólares estaban en manos del público, mientras que 7,782 billones correspondían a saldos intragubernamentales, lo que ilustra la magnitud de la carga de endeudamiento del Gobierno.
Según Grayscale, el elevado endeudamiento del sector privado para financiar infraestructuras de inteligencia artificial también compite con la deuda pública por el capital disponible. Esa combinación puede ejercer presión al alza sobre los tipos de interés, aumentar los costes de financiación federales y reforzar las preocupaciones de los inversores sobre la estabilidad fiscal a largo plazo.
Está previsto que el Tesoro facilite más información sobre el volumen de las futuras recompras en su próxima refinanciación trimestral, el 4 de noviembre. Mientras tanto, la CBO proyectó, en la misma previsión de referencia de febrero, que la deuda en manos del público aumentaría del 101 % del producto interior bruto en 2026 al 120 % en 2036.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
