HSBC advierte: el oro fracasa como cobertura ante volatilidad a corto plazo

HSBC critica el rendimiento del oro como cobertura frente a la renta variable

Aunque el oro ha disfrutado de una racha alcista de varios años —con instituciones que predicen que podría alcanzar los 6.300 dólares por onza en 2027—, su papel como cobertura tradicional frente a la volatilidad del mercado ha sido objeto de debate este año.

HSBC, uno de los mayores bancos del mundo en el comercio de oro, publicó recientemente un informe en el que explica por qué el oro ha tenido un rendimiento inferior al esperado este año en un entorno en el que han experimentado un auge los activos de riesgo, como la inteligencia artificial y las acciones tecnológicas.

«La “operación de devaluación”, consistente en desviar capital hacia “activos tangibles” como el oro, puede continuar mientras persistan las preocupaciones sobre la deuda y la inflación», subrayaron los analistas de HSBC, reforzando el valor del oro como un activo sólido capaz de resistir altos niveles de volatilidad incluso en la actualidad.

El banco explicó que, a medida que crece la presencia del oro en los mercados de negociación, también aumenta su correlación con los mercados bursátiles en general. «Con el capital apalancado concentrado en el oro, la caída de las acciones desencadena ajustes de márgenes que obligan a los inversores a liquidar posiciones para obtener liquidez», escribieron los analistas.

«Así pues, aunque el oro parece ser una sólida cobertura frente a los riesgos sistémicos en un mundo “multipolar”, no está garantizado que funcione como amortiguador de la volatilidad a corto plazo», advirtieron los analistas, explicando que el oro no puede convertirse en el diversificador habitual en todas las carteras para capear cualquier tipo de tensión del mercado. Recurrir a otros activos de diversificación sigue siendo una estrategia sólida para los inversores que se enfrentan a las condiciones de incertidumbre actuales del mercado, afirmaron.

Los precios del oro se han mantenido en un nivel de resistencia, rondando los 4.000 dólares por onza. Aun así, los bancos centrales han estado acumulando oro de forma constante en 2026, y esta demanda ha servido de colchón para que los precios se mantengan en niveles relativamente más altos.

Teniendo esto en cuenta, HSBC concluyó que «la demanda de diversificación de carteras, las compras de los bancos centrales y las entradas constantes en los ETF siguen respaldando nuestra visión alcista sobre el oro y su papel como elemento de diversificación frente a los riesgos generales de las carteras». Los analistas añadieron que esperan que el oro cierre 2026 a un nivel de precios más alto.

Economistas como Jim Rickards han lanzado predicciones descabelladas sobre el precio del oro, sugiriendo que podría alcanzar los 10 000 dólares, no solo debido al aumento de la demanda, sino también a una política de devaluación del dólar estadounidense —una estrategia que, según ha subrayado el presidente Donald Trump, hace que Estados Unidos sea más competitivo—.

«Se gana muchísimo más dinero con un dólar más débil —no un dólar débil, sino un dólar más débil— que con un dólar fuerte», afirmó Trump en julio.