Estrategia para recomprar 1.500 millones de dólares en bonos; afirma que las ventas de bitcoins podrían financiar la operación

Strategy detalla el plan de recompra de bonos convertibles por valor de 1.500 millones de dólares

El 15 de mayo, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) anunció en X que había firmado acuerdos negociados de forma privada para recomprar aproximadamente 1.500 millones de dólares del importe principal de sus bonos senior convertibles al 0 % con vencimiento en 2029. La empresa también presentó un formulario 8-K ante la Comisión de Valores y Bolsa (SEC), estimando el precio de recompra en efectivo en unos 1.380 millones de dólares.

El importe final en efectivo reflejará en parte el precio de cotización de las acciones ordinarias de Clase A de Strategy durante un periodo de medición acordado. Algunos tenedores de bonos seleccionados se sumaron a las transacciones, cuya liquidación está prevista para el 19 de mayo o en torno a esa fecha. Tras la liquidación, Strategy tiene la intención de cancelar los bonos recomprados, eliminándolos de su base de deuda pendiente en lugar de dejarlos disponibles para su reventa o futura conversión. La presentación indicaba:

«El importe real en efectivo pagado en las recompras podría variar con respecto al precio de recompra total estimado».

Strategy emitió los bonos con vencimiento en 2029 en noviembre de 2024, cuando aún operaba como Microstrategy, para recaudar capital destinado a la compra de bitcoins y a fines corporativos generales. La oferta alcanzó los 3000 millones de dólares después de que los compradores ejercieran una opción de asignación adicional. La recompra se produce tras un primer trimestre en el que Strategy registró una pérdida neta de 12 540 millones de dólares, impulsada por 14 460 millones de dólares en pérdidas no realizadas vinculadas a sus tenencias de bitcoins. En el momento de redactar este artículo, Strategy posee 818 869 BTC.

La presentación vuelve a poner el foco en la venta de bitcoins

La estructura de capital más amplia de Strategy incluye su emisión de 2.000 millones de dólares en bonos senior convertibles al 0 % con vencimiento en 2030 en febrero de 2025. También ha introducido Strategy Strike (Nasdaq: STRK), una acción preferente convertible al 8 %; Strategy Strife (Nasdaq: STRF), un título preferente perpetuo al 10 %; Strategy Stride (Nasdaq: STRD), un instrumento preferente perpetuo subordinado; y Strategy Stretch (Nasdaq: STRC), una acción preferente perpetua de tipo variable. En conjunto, estos instrumentos muestran cómo Strategy ha estructurado la deuda convertible, el capital preferente y los programas de emisión basados en el mercado en torno a su posición de tesorería en bitcoins.

Esa combinación de financiación ha puesto de relieve el discurso de Strategy sobre la venta de bitcoins. Durante una conferencia sobre los resultados del primer trimestre, el presidente ejecutivo Michael Saylor afirmó que Strategy podría vender algunos bitcoins para pagar dividendos. El director ejecutivo, Phong Le, declaró que se podría considerar la venta de bitcoins si ello supusiera un aumento del valor del bitcoin por acción. Esas declaraciones diferían del énfasis público que Saylor había venido haciendo durante mucho tiempo en la retención de bitcoins, aunque seguían vinculando cualquier venta a necesidades de capital específicas y a los indicadores de los accionistas. Strategy escribió:

«Strategy espera financiar las recompras con las reservas de efectivo disponibles, los ingresos procedentes de la venta de valores en el marco de su programa de oferta en el mercado y/o los ingresos procedentes de la venta de bitcoins».

El documento identifica la venta de bitcoins como una posible fuente de financiación, junto con las reservas de efectivo y los ingresos por la venta de valores, sin confirmar ninguna venta. Strategy también citó riesgos futuros relacionados con la fijación de precios, la financiación, la liquidación, la cancelación y los saldos de deuda pendientes. Ese enfoque mantiene la transacción vinculada a las condiciones del mercado, la cotización de las acciones y la flexibilidad de tesorería, en lugar de a una única vía de financiación comprometida.