¿Es la estrategia ahora el principal motivo para vender bitcoins? Lluvia de burlas del tipo «véndete un riñón» mientras Saylor incumple su propia regla

La cita del riñón vuelve a estar de actualidad

Durante años, la máxima de Michael Saylor fue la señal más rotunda de «nunca vender» en el mundo de las criptomonedas. En una publicación de febrero de 2025 en X, mientras el bitcoin caía por debajo de los 85 000 dólares, el presidente ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) dijo a sus seguidores:

«Vende un riñón si es necesario, pero quédate con el bitcoin».

Ahora esa frase se le está echando en cara, y Ram Ahluwalia, director ejecutivo de la asesoría de inversiones Lumida Wealth, añade: «Michael Saylor dijo… vende tu riñón… pero no vendas tu bitcoin. Él está vendiendo el bitcoin».

Ahluwalia argumentó que Strategy ha pasado de ser un comprador marginal de bitcoins a ser un vendedor marginal, y que este cambio de tendencia está provocando una resaca en todo el mercado de las criptomonedas. Ki Young Ju, fundador y director ejecutivo de la empresa de análisis de blockchain Cryptoquant, se sumó a las críticas con una publicación propia: «Ahora vende los bitcoins y vuelve a comprarte el riñón».

Las burlas se producen tras el anuncio de Strategy de que vendió 3.588 bitcoins por aproximadamente 216 millones de dólares entre el 29 de junio y el 5 de julio para financiar los dividendos de sus valores preferentes y reconstruir sus reservas en dólares hasta los 2.550 millones de dólares.

Saylor ya se había apartado de su postura de «nunca vender» en mayo, cuando reconoció en una conferencia sobre resultados que la empresa probablemente vendería algo de bitcoin para cubrir sus obligaciones. Tras varios días de silencio, Saylor rompió su silencio sobre la venta con una defensa de la tesis a largo plazo de la empresa.

El concepto al que aludió Ahluwalia es relevante para el precio. El comprador marginal es aquel participante cuya demanda constante fija el precio en el límite del mercado. Strategy compró miles de millones de dólares en bitcoins a lo largo de 2024 y 2025, absorbiendo la oferta semana tras semana. Cuando esa oferta se convierte, en cambio, en una fuente de nueva oferta, cambia el fijador marginal de precios y, según explica Ahluwalia, todo el mercado nota la retirada.

Las cifras dan peso a este argumento, ya que Strategy sigue siendo el mayor tenedor corporativo, con 843 775 BTC —más del 4 % de los 21 millones de monedas que existirán jamás—, adquiridos a un coste medio de 74 476 dólares. Su nuevo programa de monetización de bitcoins permite hasta 1 250 millones de dólares en ventas destinadas a reservas, dividendos o recompras, lo que significa que la venta de la semana pasada podría no ser la última.

¿Resaca o reinicio saludable?

El bitcoin cayó hasta un mínimo de 61 246 dólares el lunes tras el anuncio, pero se recuperó rápidamente por encima de los 64 000 dólares en las horas siguientes. Además, no todos los observadores institucionales han interpretado la venta como una señal bajista. Grayscale Research señaló que la venta aumentó las reservas en dólares de Strategy hasta cubrir unos 17 meses de pagos de dividendos y destacó que los inversores están respondiendo de forma positiva, ya que las acciones preferentes STRC de la empresa se recuperaron tras la noticia. Esto deja dos interpretaciones contrapuestas en torno a las mismas 3.588 monedas. Ahluwalia ve un cambio estructural en el que la mayor «ballena» del mercado ha cambiado de bando (y los precios deben encontrar un nuevo equilibrio sin su demanda), mientras que Grayscale lo interpreta como gestión de riesgos: una venta menor hoy para evitar una catastrófica mañana. Lo que suceda a continuación dependerá probablemente de si Strategy vuelve a vender. El límite máximo de 1.25 mil millones de dólares del programa de monetización da a la empresa margen para desinversiones casi seis veces mayores que las de la semana pasada, mientras que cualquier vuelta a la acumulación restablecería la demanda que, según Ahluwalia, el mercado echa en falta. Hasta que ocurra una de esas dos cosas, es poco probable que cesen las bromas sobre los riñones.