El vencimiento de opciones de $28.5 mil millones de Deribit en el Boxing Day se convierte en el evento principal de Bitcoin

Apuestas institucionales en Bitcoin se apilan antes del vencimiento en Deribit

A medida que se acerca el final de 2025, Deribit, ahora una subsidiaria de Coinbase, se está preparando para su mayor vencimiento de opciones registrado, con más de la mitad de su interés abierto total expirando el 26 de diciembre. El evento se ha convertido en el momento definitorio del mercado de la semana festiva.

El Director Comercial de Deribit, Jean-David Pequignot, dijo que la escala del vencimiento refleja hasta dónde ha evolucionado el mercado. “Con un asombroso récord de $28.5 mil millones en valor nocional que expira el 26 de diciembre, este evento representa más del 50% del interés abierto total (OI) en opciones en Deribit”, dijo, llamándolo la culminación de un año moldeado por la participación institucional en lugar de un exceso especulativo.

El vencimiento de fin de año incluye aproximadamente $24.3 mil millones en opciones de bitcoin (BTC) y alrededor de $4 mil millones en contratos de ethereum (ETH), casi el doble del vencimiento de diciembre del año pasado. Sin embargo, la volatilidad permanece moderada, Pequignot enfatizó que con el Índice DVOL de bitcoin rondando cerca de 45, está señalando un mercado relativamente controlado a pesar de la liquidez menguante de las festividades.

Bitcoin se cotizaba a $87,981 a las 3:30 p.m. EST el lunes 22 de diciembre, posicionando el precio al contado por debajo del nivel de “máximo dolor” de $96,000 para el vencimiento. La relación put-to-call se sitúa en 0.37, mientras que un considerable cúmulo de interés abierto de $1.2 mil millones en el nivel de $85,000 podría actuar como un imán de precio a corto plazo. Pequignot señaló que el sesgo de opciones se ha suavizado después de la fortaleza de finales de noviembre y principios de diciembre.

“El mercado ha reajustado el sesgo más abajo después de un repunte a fines de noviembre y principios de diciembre. Los sesgos Put-Call de 1 semana y 1 mes permanecen en territorio positivo por encima del 3%, bajando del 8-9% de hace unas semanas,” explicó Pequignot.

“Este sesgo destaca una divergencia: mientras que el sesgo a medio plazo es principalmente de calls, apuntando a $100k-$125k a través de llamadas (spreads), la demanda inmediata de puts de protección es costosa,” agregó el directivo de Deribit, destacando una tensión entre la posición alcista a medio plazo y la cobertura cautelosa de fin de año.

El posicionamiento en el lado de las calls sugiere una fuerte resistencia cerca de $100,000 a $102,000, donde grandes concentraciones de opciones podrían limitar cualquier repunte de última temporada a menos que el volumen se acelere significativamente.

Los comerciantes también han estado adelantando posiciones defensivas, trasladando las puts de diciembre a estructuras de enero. Según Pequignot, esto refleja un mercado despejando riesgos antes de los catalizadores clave de enero, incluyendo la decisión de política de la Reserva Federal a finales de enero y una resolución de MSCI relacionada con la exposición al tesoro de activos digitales (DAT).

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Faltan 36 días en el calendario para la próxima reunión de la Fed y hay una probabilidad del 80% de que el banco central no cambie la tasa de fondos federales, según la herramienta Fedwatch de CME. Para el viernes, se espera que el vencimiento del Día de las Cajas restablezca el posicionamiento general, y ya se ha convertido en el tema de conversación en la plataforma de redes sociales X.

“Algo grande sucederá este viernes,” escribió una persona en X, agregando, “Si tienes dinero en criptomonedas, NO DEBERÍAS ignorar esto.”

Ya sea que el vencimiento traiga fuegos artificiales o un reajuste más tranquilo, la magnitud misma de este evento del Día de las Cajas apunta a cómo los derivados ahora están en el corazón del descubrimiento de precios de criptomonedas, con el posicionamiento institucional—no el entusiasmo minorista—marcando el rumbo mientras los mercados avanzan hacia 2026 y los comerciantes se preparan para un enero lleno de catalizadores macro y dirigidos por índices.

FAQ ❓

• ¿Qué está expirando en Deribit esta semana?
  Más de $28.5 mil millones en opciones de bitcoin y ether están programados para expirar el 26 de diciembre.
• ¿Por qué importa el nivel de $96,000 para bitcoin?
  Representa el precio de máximo dolor donde la mayoría de las opciones expiran sin valor.
• ¿Se espera que la volatilidad aumente tras el vencimiento?
  La volatilidad permanece moderada hasta ahora, pero el posicionamiento podría cambiar bruscamente después del vencimiento.
• ¿Qué sigue para los mercados de criptomonedas en enero?
  Los comerciantes están pendientes de la decisión del 28 de enero de la Reserva Federal y de los desarrollos relacionados con el índice MSCI.