El «oro digital» por fin se mueve: resumen de la semana

Jurrien Timmer, de Fidelity, en un artículo escrito días antes del movimiento, señalaba que el bitcoin se debatía en torno a los 65 000 dólares sin ningún catalizador visible en ninguna dirección, aunque suponía que una subida del oro acabaría arrastrando consigo al bitcoin y al ethereum.

La banda se rompió el jueves por la mañana. El bitcoin subió unos 4.400 dólares en cincuenta minutos, alcanzando los 69.500 dólares y liquidando alrededor de 1.100 millones de dólares en posiciones cortas en menos de una hora. Podría haber sido la mayor liquidación de posiciones cortas en un solo día de la historia del bitcoin.

El jueves por la mañana, el bitcoin se situaba cerca de los 72 000 dólares, con una subida superior al 7 % en el día y de aproximadamente el 12 % en la semana. Al ethereum le fue aún mejor, abriendo el jueves con una subida del 17,5 %, mientras que el XRP subía un 13 %.

Piensa por un momento en Jim Cramer, que vendió todo su bitcoin justo antes, y en todos aquellos que insistían en que estaban esperando una liquidación de Saylor para comprar. «Cada uno compra bitcoin al precio que se merece».

Si te has equivocado o te has visto sorprendido, respira hondo y lee esta entrada, que contiene consejos sensatos sobre tus próximos impulsos. No realices operaciones por venganza si te has quedado fuera hasta ahora.

El catalizador procedió casi en su totalidad de Washington D.C. La semana pasada, parecía que la SEC estaba dispuesta a llenar el vacío dejado por CLARITY. Y así lo hizo. El presidente de la SEC, Paul Atkins, acudió a X para calificar la nueva propuesta de la agencia como el paso más histórico hasta la fecha para modernizar la normativa federal sobre valores en lo que respecta a los criptoactivos.

A continuación, el presidente de EE. UU., Trump, declaró en directo por televisión que Estados Unidos está considerando comprar cantidades considerables de bitcoin. Presionó al Congreso para que aprobara CLARITY antes de su votación de procedimiento de septiembre, y añadió que el presidente de la CFTC está trabajando para introducir Hyperliquid en Estados Unidos de una forma totalmente legal y conforme a la normativa. Cualquiera con un mínimo de entusiasmo se apresuró a inundar CT (Crypto Twitter) con publicaciones sobre «Hyperliquid».

Obviamente, Hyperliquid fue uno de los mayores beneficiarios individuales de la semana. Ryan Watkins argumentó que las estimaciones de ingresos futuros de todo el mundo están ahora muy equivocadas y que esto, sumado a que los volúmenes probablemente estén tocando fondo, justifica una importante revalorización. Con toda tranquilidad, lo calificó como «la madre de todos los catalizadores» para HYPE. Vistiéndolo con más calma, podría tratarse de la eliminación de un riesgo extremo, ya que la legalidad de Hyperliquid en EE. UU. ha sido una preocupación acuciante durante el último año o más.

Al parecer, una semana antes de que la palabra «Hyperliquid» saliera de los labios del presidente, Stan Druckenmiller apostó por HYPE a través del ETF Spot HYPE denominado PURR. ¡Qué oportuno! CZ, de Binance, publicó «¡Hemos vuelto a lo grande!» en respuesta a que el presidente de EE. UU. mencionara Hyperliquid, presumiblemente sonriendo con la boca llena de cristales rotos. Es probable que las instituciones estadounidenses sintieran lo mismo que CZ. El director ejecutivo de la CME citó a Trade.xyz e «Hyperliquid» como razones por las que los mercados estadounidenses necesitan operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y el Nasdaq pondrá en marcha la negociación nocturna de 21:00 a 04:00 (hora del Este) el 6 de diciembre, lo que supondrá casi 23 horas al día.

La causa inmediata definitiva de esta medida provino del Tesoro de EE. UU., que anunció que duplicaría sus recompras de bonos a largo plazo, lo que provocó una caída de los rendimientos a largo plazo. La reacción de Andy Constan fue: «Hoy ha sido un momento especial. Son poco frecuentes». Bob Elliott lo interpretó como otro recordatorio de que no se tiene suficiente oro, y Danielle DiMartino Booth coincidió en que el oro es el refugio al que acudir cuando los bonos del Tesoro se comportan mal. Hablando de oro, George Selgin planteó una idea poco popular entre los aficionados a las criptomonedas: que volver al patrón oro no es realista.

Michael Green, quien ya esbozó este mismo programa en marzo, lo calificó de un avance increíblemente alcista: la compra de títulos a 30 años reduce sustancialmente la deuda neta a través de la mecánica de los cupones, lo que debería comprimir los tipos reales e impulsar la renta variable.

No todo el mundo quedó impresionado por el secretario Bessent. En 2024, el secretario Bessent arremetió contra la entonces secretaria del Tesoro, Janet Yellen, por financiar en el extremo corto de la curva y apostar por el carry trade, así como por alterar la emisión para estimular la economía antes de unas elecciones. En el resto del mercado de bonos, el rendimiento a dos años de Japón se disparó hasta el 1,69 %, su máximo en 31 años, por lo que la historia del yen no ha desaparecido. Ray Dalio vuelve a publicar mensajes apocalípticos sobre la deuda, aunque se ha señalado que ya dijo algo muy parecido en 1982 y el mundo siguió girando. Independientemente de la opinión que se tenga sobre las medidas del Tesoro, hubo un amplio consenso en que fueron positivas para los activos tangibles.

Si se combinan las noticias positivas a favor de las criptomonedas con la evolución de los precios, resulta difícil no volver a ser un optimista empedernido. Eric Trump lo expresó de forma más sencilla: qué semana tan increíble para el BTC y el ETH.

Probablemente ya haya pasado el momento de las señales de fondo, pero justo antes de que todo se disparara esta semana, Mark Cuban declaró que los chips, como clase de activos, serán las nuevas criptomonedas. Dejando a un lado el precio y el ambiente alcista del mercado, esta semana ha habido algunas noticias interesantes en el ámbito de las criptomonedas. Empecemos con una noticia que quedó sepultada bajo todo el entusiasmo. El FASB está tomando medidas para que las stablecoins se consideren equivalentes al efectivo. Austin Campbell señaló que esto codifica que las empresas pueden mantenerlas igual que el efectivo, al menos aquellas que cumplen con la normativa GENIUS. Discretamente, uno de los temas más trascendentales de la semana.

El debate sobre la contabilización del valor de los tokens continuó. Mippo escribió que el problema de las recompras se debe a que, «en este momento, los inversores no confían en los tokens». Los nativos del mundo de las criptomonedas no confían en que los proyectos sean gestores responsables de sus tesorerías, ya que el sector está plagado de proyectos muertos o moribundos como EOS, que, como es bien sabido, recaudó un fondo de guerra de 4 mil millones de dólares. A continuación, desperdició la oportunidad de convertir a EOS en algo relevante. Las recompras son la actual muestra de confianza, y esa muestra le está costando a Hyperliquid más del 93 % de sus flujos de caja. Lorenzo Valente propuso un mejor uso del dinero: adquirir Gemini y convertirse en el implementador regulado de HIP-3/4 en EE. UU. Hacer crecer el negocio, aún joven, en lugar de comprar su propia moneda. Venice ha tenido que lidiar con la desconfianza de su comunidad por lo poco que recompra y por el hecho de que exista capital social junto con un token. Marc Zeller analizó VVV tras las noticias sobre OpenRouter, publicó que Venice es un producto genuinamente superior, pero anunció que, de todos modos, se mantendría al margen debido a la cuestión de los derechos de las acciones frente a los del token. Eric Voorhees logró convencerle para que comprara algo de VVV de todos modos. Venice, por su parte, acaba de superar los 100 millones de dólares en ingresos anualizados.

Las acciones tokenizadas son una forma de que los nativos de las criptomonedas obtengan derechos similares a los de las acciones. Coinbase y Circle se encuentran entre las mayores acciones tokenizadas; Vlad Tenev defendió las acciones tokenizadas en un artículo en X afirmando que «nos encontramos en las primeras etapas de un superciclo global de tokenización». ¿Un superciclo, eh?

Cada dos meses aparece una publicación sobre las memecoins, posiblemente lo contrario de las acciones tokenizadas, ya que carecen explícitamente de valor, lo que pone de manifiesto lo pocos traders de memecoins que obtienen beneficios. Una consulta pública en Dune utilizando el enrutador de comisiones de FOMO reveló que aproximadamente el 6 % obtiene beneficios y que, en conjunto, los operadores han perdido 1.26 mil millones de dólares. Dicho de otro modo, «solo 25 de 292.531 carteras ganaron más de 10.000 dólares».

En «On the Chopping Block», Haseeb Qureshi argumentó que la actividad de negociación de memecoins de las últimas dos semanas no es más que un intento de adelantarse a la nueva demanda de Robinhood que creen que está por llegar. Puede que nunca llegue, al menos tal y como era antes. Por otra parte, aparte del HYPE y de un puñado de proyectos de alta calidad, las altcoins podrían seguir yendo a pique a pesar del mercado alcista. Unas cuantas noticias breves. Coinbase dejará de publicar el volumen de negociación alegando que no representa plenamente el negocio, lo cual es una decisión curiosa en este momento. La empresa matriz de Fidelity aumentó su participación en BitMine en un 1.281 % en el segundo trimestre, hasta alcanzar los 7,7 millones de acciones, y VanEck la incrementó en un 49 %. Chainalysis demandó al Gobierno de EE. UU. por un contrato adjudicado a TRM Labs. Justin Sun parece estar inundando a los usuarios de Coinbase, Binance e Hyperliquid con USDT procedente de HTX —que está sujeto a sanciones de la UE y el Reino Unido— para ver cómo reaccionan sus sistemas de prevención del blanqueo de capitales. Mientras los proyectos mencionados se enfrentan a sus respectivos gobiernos, World Liberty Financial ha recibido la aprobación preliminar de la OCC para convertirse en banco.

Por último, la seguridad. Safepal reveló un fallo en un complemento de seguimiento de pedidos que dejó al descubierto nombres, correos electrónicos, direcciones de envío, números de teléfono y detalles de compra de un subconjunto de clientes: la segunda filtración en la cadena de suministro de carteras de hardware en otras tantas semanas. Compra en persona, paga en efectivo.

Cuidaos ahí fuera. -David Sencil