El bitcoin registra su mejor tercer trimestre desde 2021: ¿podrá mantener esta tendencia?

Un trimestre que empezó mal y dio un giro

El bitcoin entró en el tercer trimestre sumido en una profunda caída, tras haber caído a su nivel más bajo de 2026 durante una etapa brutal en primavera (cuando se desplomó más de un 19 % en una sola semana y más de un 26 % en 30 días). La caída provocó que más de la mitad de todos los bitcoins en circulación se encontraran en pérdidas en el momento del mínimo. Bitcoin.com News registró que el activo cotizaba un 50 % por debajo de su máximo del ciclo de octubre de 2025, de 126 209 dólares, durante ese periodo, mientras que los catalizadores alcistas, como la demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) y la acumulación institucional, chocaban con fuerzas bajistas, entre ellas el endurecimiento de la política monetaria y la recogida de beneficios por parte de los titulares a largo plazo.

Desde ese mínimo, el bitcoin se ha recuperado de forma significativa y, según los datos de rentabilidad trimestral recopilados por Coinglass, ha subido casi un 11 % en lo que va de trimestre, lo que supone su mejor rendimiento en un tercer trimestre desde 2021, cuando el bitcoin ganó aproximadamente un 25 % durante el mismo periodo de tres meses.

Ningún otro tercer trimestre de los años intermedios se ha acercado a igualar ninguna de estas cifras, lo que hace que el repunte de 2026 sea notable, aunque la ganancia porcentual en sí misma sea menor que la de 2021.

Julio fue el mes más decisivo

Gran parte del impulso del tercer trimestre se produjo únicamente en julio, ya que el bitcoin subió alrededor de un 9,8 % durante ese mes, su mejor racha de 30 días en aproximadamente un año. Lo que destaca del repunte de julio es lo que no lo impulsó; es decir, a diferencia de los repuntes anteriores, impulsados por fuertes entradas en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado, este movimiento se produjo en gran medida «sin la ayuda de Wall Street», lo que indica que la presión compradora se originó más en los mercados al contado y de derivados que en una nueva ola de asignación institucional.

Hasta ahora, los repuntes basados en una acumulación generalizada en los ETF han tendido a atraer compras sostenidas de seguimiento, mientras que los repuntes impulsados más por la cobertura de posiciones cortas o por una demanda al contado más escasa pueden desvanecerse más rápidamente una vez que el impulso se desvanece. El bitcoin entró en agosto en torno a los 64 040 dólares y, desde entonces, ha encontrado soporte en el rango de los 64 500 dólares, cotizando actualmente por encima de los 65 000 dólares desde la semana pasada (dentro de una banda estrecha pero estable en comparación con las fuertes oscilaciones que caracterizaron el segundo trimestre).

Los mineros marcan un suelo y un techo

El sector minero del bitcoin ofrece otro dato sobre el nivel actual de tensión del mercado. Hasta ahora, el hecho de que el activo cotice cerca de los 63 500 dólares sitúa a las empresas mineras más o menos en su coste de producción, lo que significa que nuevos riesgos a la baja empujan a algunas operaciones hacia el umbral de rentabilidad o incluso a situaciones peores. Históricamente, los precios que rondan los niveles de umbral de rentabilidad de las mineras han actuado como un suelo aproximado, ya que las ventas forzadas de las mineras no rentables tienden a disminuir, aunque también frenan el entusiasmo por que el repunte se extienda bruscamente al alza sin un nuevo catalizador. La gran incógnita que se cierne sobre las ganancias del tercer trimestre es la estacionalidad. Agosto ha sido históricamente uno de los meses más flojos para el bitcoin, ya que, desde 2013, la rentabilidad media en agosto se sitúa en apenas un +1,12 %, mientras que la rentabilidad mediana se acerca más al -7,49 %, lo que refleja cómo unos pocos agostos fuertes sesgan la media a pesar de que la mayoría de los años terminan en negativo.

Solo en dos meses de agosto anteriores se han registrado ganancias destacadas (aproximadamente un +30 % en 2013 y un +13,8 % en 2021), lo que significa que la tasa histórica de referencia apunta más bien a una consolidación o a un retroceso que a una continuación de la fortaleza observada en julio.

Las previsiones que circulaban antes de agosto apuntaban a una posible caída hacia el rango de 55 000–60 000 dólares a finales del trimestre, impulsada por el deterioro de los indicadores de valoración —como el MVRV Z-score, que se adentra cada vez más en territorio negativo— junto con una mayor inquietud macroeconómica. Si ese escenario se materializara, borraría una parte significativa de las ganancias actuales del tercer trimestre antes de que este concluya.