El bitcoin, cerca de los 63 500 dólares, se mantiene en el nivel del coste de minería del BTC, lo que deja a los mineros en el umbral de rentabilidad

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• <li><span style="font-weight: 400;">El bitcoin alcanzó el viernes pasado su mínimo de 2026, situándose en 59 100 dólares, lo que hizo que su capitalización de mercado cayera por debajo de los 1,2 billones de dólares por primera vez desde octubre de 2024. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Charles Edwards, de Capriole, sitúa el umbral mínimo del coste eléctrico del bitcoin en 50 000 dólares, mientras los precios al contado ponen a prueba el coste de producción. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">La rentabilidad de los mineros se ha desplomado hasta su mínimo en 14 meses, lo que empuja a las plataformas más débiles hacia el cierre.</span></li>
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Los mineros, acorralados en el umbral de rentabilidad

La reciente ola de ventas ha arrastrado al bitcoin de vuelta a una banda de precios que históricamente ha marcado el valor a largo plazo. En una publicación en X, Edwards, fundador de Capriole Investments, escribió que el bitcoin «vuelve a cotizar a su coste de producción» y que «los mineros ahora apenas alcanzan el umbral de rentabilidad de media». Añadió que las mejores oportunidades a largo plazo se han situado históricamente entre la zona actual y el coste eléctrico de la red, que situó en 50 000 dólares.

El coste de producción es el gasto total que supone minar una sola moneda, incluyendo hardware, electricidad y otros gastos generales. Cuando el precio de mercado cae hasta alcanzar esa cifra, las operaciones menos eficientes empiezan a entrar en números rojos y se enfrentan a la disyuntiva de absorber pérdidas o apagar sus máquinas.

Edwards sostiene que, en los últimos cinco años, el coste eléctrico en particular ha actuado como un suelo firme para el precio de cotización del bitcoin, una observación que vincula con la teoría original de Satoshi Nakamoto de que el precio tiende a gravitar hacia el coste de producción.

Una etapa brutal para el mercado

La predicción del umbral de rentabilidad llega en un momento en que el bitcoin se encuentra en terreno inestable, cayendo el viernes a un mínimo de 59 100 dólares en 2026, mientras más de 351 000 operadores sufrían liquidaciones en los mercados de criptomonedas en un solo periodo de 24 horas. La caída amplió las pérdidas del bitcoin en lo que va de año hasta aproximadamente el 30 % y empujó brevemente su capitalización de mercado por debajo de los 1,2 billones de dólares, un nivel que no se veía desde octubre de 2024. Y, aunque el activo se ha recuperado desde entonces hasta situarse cerca de los 64 000 dólares, el impulso sigue siendo frágil. La presión no se ha limitado únicamente a los precios al contado, ya que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado de EE. UU. registraron pérdidas estimadas de entre 2.800 y 3.500 millones de dólares durante un periodo de entre 10 y 11 sesiones a finales de mayo y principios de junio, con unos 3.400 millones de dólares en reembolsos solo en una semana, la mayor salida semanal desde que se lanzaron los fondos a principios de 2024.

La primera venta de bitcoins de Strategy desde 2022 se sumó al pesimismo, a pesar de que la empresa insistió en que sigue comprometida con el crecimiento de sus carteras, añadiendo ayer 1 550 BTC a sus arcas.

Cuando las cuentas ya no salen para los mineros

Para los mineros, un precio al coste de producción es más que un tema de conversación; es una crisis operativa. La rentabilidad de la minería se ha desplomado hasta su mínimo en 14 meses, con varias plataformas rozando ahora los llamados «precios de cierre», el punto en el que mantener una máquina encendida cuesta más que el bitcoin que genera. La reducción a la mitad de 2024 recortó las recompensas por bloque a 3,125 BTC por bloque, mientras que la dificultad de la red siguió aumentando, reduciendo los márgenes desde ambos frentes. Bitcoin.com News ha seguido la misma dinámica en ciclos anteriores, examinando la cifra de capitulación de los mineros que marca el momento en que el precio cae por debajo del coste de producción. Hace unos años, la situación era al revés, con el coste de producción muy por encima del valor al contado, lo que obligaba a los operadores más débiles a vender sus reservas. Las investigaciones también han señalado cómo el aumento de los gastos de energía y hardware ha elevado los costes totales de la minería a máximos históricos, reduciendo el margen de maniobra de los mineros cuando los precios caen.

Esta presión ayuda a explicar por qué una parte cada vez mayor de los mineros públicos se ha orientado hacia la inteligencia artificial (IA) y la computación de alto rendimiento, alquilando capacidad de centros de datos a inquilinos de IA cuyos ingresos son mucho más estables que las recompensas por bloque. Para algunos operadores, ese cambio se ha convertido en un motor de crecimiento más importante que la propia minería.

En todo esto, la perspectiva de Capriole es, en última instancia, alcista a largo plazo, dado que en los mercados bajistas de 2019 y 2022, el bitcoin cotizó por debajo del coste de producción antes de converger gradualmente de nuevo hacia él, recompensando a los compradores que entraron cerca del mínimo. Que ese patrón se repita depende de variables ajenas a las matemáticas de la minería, como la trayectoria de los tipos de interés estadounidenses, el ritmo de los flujos de los ETF y las tensiones geopolíticas más amplias.