Claridad en una economía en forma de K – Resumen semanal

Resumen de la semana

El bitcoin terminó la semana luchando tenazmente por superar los 80 000 dólares, mientras que el ethereum y las altcoins volvieron a moverse lateralmente. El mercado de valores sigue disparándose, con el S&P 500 y el Nasdaq alcanzando nuevos máximos históricos y el Dow Jones no muy lejos. Los metales preciosos tuvieron semanas bajistas, mientras que el petróleo volvió a acercarse a la marca de los 100 dólares. Los bonos se desplomaron y los rendimientos subieron.

El avance parabólico del mercado bursátil hacia niveles récord repetidos se suma de alguna manera a un panorama macroeconómico inquietante. La trayectoria de la inflación sigue pareciéndose inquietantemente a la de los años 70, y cada día parece salir a la luz una nueva estadística preocupante sobre la situación del ciudadano medio: Las tarjetas de crédito con morosidad grave han alcanzado los niveles de 2008-2009, el 1 % de los estadounidenses con mayores ingresos tiene ahora más riqueza que toda la clase media, la confianza de los consumidores ha caído al nivel más bajo de la historia y los vendedores de viviendas superan ahora a los compradores por el mayor margen jamás registrado. También se ha señalado

que, si tus ingresos no han aumentado al menos un 30 % desde que llegó la COVID, ahora eres más pobre.

A medida que la riqueza se transfiere de los asalariados a Wall Street, las criptomonedas siguen creciendo. El muro que antes separaba las criptomonedas de las finanzas tradicionales se está derrumbando, y la antigua frontera entre los «mercados de criptomonedas» y los «mercados reales» es cada vez más difícil de definir.

La cotización en Binance de contratos perpetuos de CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa y Berkshire es otra señal de ello. No se trata solo de otra expansión de productos; es una señal de que las plataformas de criptomonedas quieren ser cada vez más plataformas de negociación de espectro completo, donde la clase de activos importa menos que la capacidad de ofrecer exposición a cualquier cosa con volatilidad. CZ también mencionó que las finanzas tradicionales están en una carrera por adoptar las criptomonedas para reducir sus costes.

La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) está lanzando futuros sobre índices de criptomonedas, que abarcan Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK y XLM, lo que supone un paso en la misma dirección. Por eso es tan importante el avance en materia de regulación, y de hecho se está produciendo. El jueves se celebró la sesión de debate del proyecto de ley CLARITY, y la Comisión Bancaria del Senado aprobó el proyecto por 15 votos a favor y 9 en contra.

El cofundador de Aave, Stani Kulechov, se muestra optimista respecto a que CLARITY ayude a las DeFi y a que la cuestión del rendimiento siempre haya estado, en cierta medida, fuera de lugar. CoinShares, por su parte, atribuyó en parte las seis semanas consecutivas de entradas en ETP a la mejora del sentimiento derivada del compromiso de CLARITY. El optimismo no ha sido fácil de alcanzar. Se presentaron más de 130 enmiendas contra CLARITY en lo que algunos calificaron de ataque DDoS contra el proyecto de ley. 44 de esas enmiendas procedían únicamente de Elizabeth Warren, quien también advirtió de que el proyecto de ley provocaría algún tipo de colapso económico (o algo así). El proyecto de ley superó la fase de revisión y ahora pasará al Senado, probablemente en junio. Así es como ha sido el proceso de adopción en la práctica: no un cambio revolucionario, sino un largo y difuso proceso.

Uno de los aspectos más difíciles de las criptomonedas en este momento es que los avances reales siguen llegando a un entorno que no puede celebrarlos con claridad. Según se informa, la liquidez de Aave ha vuelto a la normalidad tras la agitación de rsETH. El rsETH del atacante en Arbitrum ha sido quemado, y Stani afirma que las retiradas normalizarán los mercados en breve. Se trata de una importante historia de recuperación operativa, y una que probablemente se habría tratado como una victoria mucho mayor en años anteriores.

En cambio, llega a un mercado que sigue luchando por mantener la atención. El retraso de Consensys en su salida a bolsa debido a la debilidad de los mercados de criptomonedas es otro recordatorio de que la madurez de la infraestructura no inmuniza al sector frente al momento y el sentimiento del mercado. A pesar de todo lo que se habla sobre el futuro de las finanzas en cadena, el interés del mercado público sigue siendo importante, y la IA sigue acaparando el protagonismo.

Según se informa, Anthropic está recaudando fondos con una valoración de 900 000 millones de dólares. Se sigue haciendo hincapié en la burbuja de la IA y sus similitudes con la era puntocom, aunque otros marcos sugieren que la actual efervescencia no es tan duradera como muchos creen. Y en un detalle que lo dice todo sobre las preferencias actuales de capital, se ha señalado que las vacas, literalmente, están superando a las criptomonedas.

El bitcoin aún no se ha convertido en el «activo refugio» que algunos deseaban y, a pesar de todos los avances, las criptomonedas siguen teniendo un problema de imagen sin resolver: en qué se convierten exactamente cuando el mundo se vuelve más arriesgado.

Ray Dalio, al ser preguntado por qué el bitcoin no se comporta como un refugio seguro clásico, señaló la falta de privacidad. Esa es una de las críticas más reveladoras que podría hacer un peso pesado de la macroeconomía. Sugiere que, incluso para quienes comprenden la escasez del bitcoin, sigue existiendo una profunda reticencia en torno a su usabilidad bajo la presión del mundo real. Dalio también señaló el tamaño relativamente pequeño del mercado del BTC y su correlación con las acciones tecnológicas como posibles factores disuasorios para el capital serio.

Mientras tanto, la métrica de pérdidas no realizadas de los tenedores a largo plazo de Glassnode sugiere que el mercado bajista sigue siendo relativamente moderado y reciente. Sea cual sea el dolor que esté sintiendo el mercado en este momento, puede que aún no se asemeje al tipo de limpieza definitiva que suele crear mínimos de convicción unánime.

Otra extraña correlación que ha circulado esta semana señala que cada vez que el ZEC se desploma con tanta fuerza, ha marcado un máximo para el Bitcoin. A veces los indicadores populares funcionan, otras veces no. Aparte de Zcash y la predicción de Ansem de 3.000 $ para el ZEC, el mundo de las altcoins no ha avanzado mucho en mucho tiempo, al menos en lo que respecta a los precios.

Jason Calacanis continuó con su campaña de Bittensor, pero TAO no ha hecho gran cosa desde el repunte de marzo y se mantiene muy por debajo de sus máximos históricos. TON es, al parecer, la cadena de más rápido crecimiento en el último mes, quizá gracias al «efecto Durov», según el director ejecutivo de Nansen, Alex Svanevik. TON ha subido actualmente un 51 % en las últimas dos semanas, pero estaba más alto a finales de 2021.

Mientras las altcoins siguen perdiendo cuota de mercado frente al Bitcoin y las stablecoins, se acerca un nuevo competidor: la cadena Arc de Circle. Según se informa, Circle recaudó 222 millones de dólares con una valoración de 3000 millones de dólares para ARC, el token nativo de la cadena. Entre los inversores se encontraban BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo y otros. Según el libro blanco, Arc aspira a ser el «sistema operativo económico» del nuevo sistema financiero de Internet, centrado en las stablecoins, los activos realizados (RWA), el mercado de divisas (FX) y otras infraestructuras financieras. En el episodio 101 de Token Narratives, debatimos si ARC es legítima o si se trata de otra moneda de capital riesgo destinada a caer en picado para siempre. El veredicto fue que no nos desagrada tanto como la mayoría de los demás lanzamientos de tokens.

La visión de Circle de centrarse en la infraestructura financiera global puede tener sentido, ya que es uno de los argumentos de venta de más rápido crecimiento en la economía de los activos digitales. A veces, los mercados valoran mal los avances aburridos. Las bases importan más que los memes, aunque estos sigan generando más interacción. El Banco Central de Irán está ahora en Arkham, una señal de lo legible que se está volviendo la actividad en cadena vinculada al Estado. La difuminación en curso entre los productos financieros, la exposición tokenizada y la infraestructura de los exchanges sigue avanzando incluso cuando la evolución de los precios parece poco inspiradora. Algunas apuestas en el sector de las criptomonedas siguen pareciendo francamente malas, y no todo merece un giro optimista. Las acciones de Nakamoto (NAKA), la empresa de tesorería de bitcoins de David Bailey, han alcanzado otro mínimo histórico, con pérdidas declaradas en el primer trimestre de 238 millones de dólares. Se informa que la cartera de 10 000 millones de dólares en BTC y ETH de Garrett Jin se ha depositado casi en su totalidad en Binance, un movimiento que, inevitablemente, da pie a rumores entre los analistas. Este mercado se ha vuelto menos indulgente. El capital quiere claridad, no solo un espectáculo de convicciones. -Alex Richardson