Este editorial procede de la edición de esta semana del boletín «Week in Review», que se envía a los suscriptores los viernes.Suscríbete al boletín para recibir este editorial semanal en cuanto esté listo. El boletín también incluye las noticias más destacadas de la semana con un comentario sobre cada una de ellas.
El bitcoin subió hasta la resistencia de los 65 000 dólares a principios de semana, antes de seguir la tendencia bajista de la bolsa. Veamos si alcanza y se mantiene en el soporte de los 62 000 dólares. Donalt, el legendario pato, está muy pendiente del cierre mensual. Por encima de los 61 000 dólares está bien (cuanto más alto, mejor); por debajo de esa cifra, hay que tener cuidado. En cuanto a la renta variable, el trío de Forward Guidance cree que los mercados de valores están experimentando una violenta corrección del impulso y de las operaciones relacionadas con la IA, impulsada por los productos apalancados y el posicionamiento, así como por el deterioro de los fundamentos relacionados con la IA. El hecho de que el Kimi-K3 parezca haber superado al Fable 5 de Claude en algunas pruebas a una fracción del coste no puede ser bueno para las empresas pioneras en modelos de IA.
Una publicación en X afirma que la relación put/call es la mejor señal individual para identificar máximos y mínimos en el mercado de valores, y en este momento está indicando complacencia a medida que se acumulan las opciones call. Los operadores de opciones están imitando agresivamente las opciones call de 25 delta sobre el SPX. Mientras tanto, SPCX, de SpaceX, ha tocado su mínimo desde la salida a bolsa, cayendo por debajo de los 140 dólares, y desde entonces ha caído por completo por debajo de su precio de salida a bolsa de 135 dólares. En el ámbito macroeconómico, Ram Ahluwalia y Chris Perkins afirmaron en Bits + Bips que los mercados se equivocan al predecir una subida de tipos en EE. UU. Luke Gromen cree que hay un 0 % de posibilidades de que Bessent y Warsh adopten alguna vez una postura agresiva, ya que hacerlo haría saltar por los aires la situación fiscal de EE. UU. Si eso es cierto, la estrategia de «depreciación» sigue viva y coleando. A diferencia del Sr. Gromen, Brent Johnson cree que estas medidas, aparentemente perjudiciales, tienen un propósito.
A pesar de la debilidad de la renta variable, en el ámbito de los activos digitales el ambiente está mejorando discretamente. Pentoshi señala que, si se observa la evolución de los precios, este ha sido el mercado bajista más fácil, más benévolo y más suave de la historia de las criptomonedas. Alex Thorn, de Galaxy, afirma que su cuadro de indicadores de tocar fondo está empezando a llenarse. Chris Burniske, tras leer «Broken Money» de Lyn Alden, dice que la situación le está empezando a recordar a 2015, cuando la impaciencia arrasó con la mayoría de la gente y, al final, recompensó a quienes se mantuvieron firmes. Incluso el gran trader Horse, que no es precisamente un optimista empedernido, puede percibir una ligera chispa en el sector.
Por supuesto, los indicadores de confianza varían en calidad. Chamath vuelve a hablar de las criptomonedas, esta vez con un análisis en profundidad de las monedas de privacidad, los únicos tokens al alza en este invierno de las criptomonedas. La última vez que lo hizo fue con Solana, que luego se deshizo de ella ante sus seguidores.
Strategy, tras dos semanas consecutivas vendiendo bitcoin, aumentó su reserva en dólares en 450 millones de dólares gracias a la venta de acciones ordinarias de MSTR por valor de aproximadamente 467 millones de dólares a través de su programa «at-the-market». No se compró ni se vendió ningún bitcoin.
La cadena Robinhood acaparó toda la atención. La cadena superó a Base en volumen de DEX en las últimas 24 horas; las «memecoins» de la cadena Robinhood superaron los 244 millones de dólares en capitalización de mercado total, con un aumento del 33 % en un solo sábado (el 75 % de ello en CASHCAT), y Mike Dudas lo calificó como el fenómeno más alcista que ha visto en el mundo de Ethereum en años. CASHCAT ha caído más de un 70 % desde su máximo histórico.
Hay quien considera que todo este fenómeno de las «memecoins» es incomprensiblemente absurdo, con gente entusiasmada por comprar activos en Robinhood Chain que ya estaban disponibles en Solana. El éxito de Robinhood Chain parece haber provocado un cambio importante en Coinbase. Cobie se está haciendo cargo de todos los productos de negociación de Coinbase, incluido Base, que antes dirigía Jesse Pollack. Austin Campbell no se anduvo con rodeos: Base ha sido un fracaso rotundo. Base y compañía están en buenas manos con Cobie. Quizá él pueda liderar la iniciativa de eliminar la «d» de dApp; «app» suena mucho más limpio.
A pesar de todo el éxito de Robinhood Chain, esta capa 2 de Ethereum ha puesto de manifiesto, de forma contraintuitiva hasta ahora, la debilidad del activo ETH. Según Lorenzo Valente, de ARK, Robinhood Chain ha obtenido unos ingresos brutos de aproximadamente 816 000 dólares desde su creación. Arbitrum, el proveedor de middleware, se ha quedado con el 10 %, unos 80 000 dólares. A continuación, Arbitrum paga a Ethereum por la liquidación: un total de 1 538 dólares.
Joseph Lubin defendió este acuerdo, argumentando que las comisiones de la capa 1 de Ethereum deben mantenerse bajas para fomentar el crecimiento, ya que decenas de miles de empresas se establecerán en los próximos años; a partir de entonces, los ingresos por comisiones, el staking y la quema de ETH se encargarán del resto. Valente respondió que no hay decenas de miles de empresas como Robinhood.
Tom Lee descartó el modelo de ingresos (popularizado por HYPE), argumentando que los fundamentos similares a los de la renta variable tampoco explican por qué suben la mayoría de las acciones, lo que suena sospechosamente a un argumento de que el ETH debería subir porque los fundamentos no importan. Eric Trump publicó que el ETH está subiendo con fuerza, que es estupendo verlo y que las criptomonedas son el futuro, un tipo de publicación que históricamente ha marcado un máximo local. Un usuario bromeó diciendo que el Sr. Eric Trump es lo último que ves antes de que tus monedas se vayan a cero.
Un argumento alcista más convincente es que, entre la adopción de las stablecoins y los activos del mundo real (RWA), la claridad normativa, la seguridad y la ejecución de la hoja de ruta, el ETH es aquí una mejor apuesta a medio y largo plazo que el BTC. El hecho de que esta convincente tesis provenga de un operador, que (si es bueno) se mantiene agnóstico respecto a las monedas, debería servir de advertencia sobre los peligros de tener carteras demasiado cargadas. El éxito de Robinhood en el ámbito de las criptomonedas está contribuyendo sin duda a sostener la adopción institucional. Ken Griffin va a por las CEX: Citadel Securities invirtió 400 millones de dólares en Crypto.com con una valoración de 20 000 millones de dólares, la primera ronda de financiación institucional de la plataforma en su década de historia, y algo menos de la mitad de lo que el mercado valora a Coinbase. El fundador de Airbnb, Brian Chesky, publicó un hilo optimista sobre la tokenización de activos del mundo real. Hablando de eso, el fondo del mercado monetario tokenizado de BlackRock, BUIDL, ha superado los 900 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM) en Avalanche, duplicándose en la última semana.
Los gobiernos han sido noticia esta semana. El Banco de Tailandia está tomando medidas drásticas contra el «capital gris», lo que incluye una auditoría conjunta con la SEC de las transferencias de USDT superiores a 150 000 dólares. El Gobierno de EE. UU. transfirió 8,8 millones de dólares en BTC a Coinbase Prime, una dirección de depósito utilizada anteriormente para las monedas incautadas de Samourai Wallet. La Casa Blanca promocionó la moneda TRUMP con un vídeo promocional en el que se veía la moneda dentro de una cámara acorazada de oro. Unas cuantas noticias breves para terminar. Adam Back cree que el drama del «filter fork» de Bitcoin se esfumará. Haseeb Qureshi utilizó datos para afirmar que los temores sobre el «hackpocalipsis» de DeFi son exagerados. ZachXBT agitó el debate sobre la seguridad al calificar las carteras de hardware de «basura» y recomendar en su lugar un iPhone dedicado; Roman Storm no está de acuerdo, alegando el riesgo de ataques con llave inglesa. Y Algod, aunque decepcionado con la reciente actualización de Conviction, sigue invirtiendo tiempo y dinero en las subredes de Bittensor, y está contratando personal para una oficina dedicada a sn11 y sn53. Por último, Ansem expuso su tesis ANSEM, que este meme resume muy bien. -David Sencil
