Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase: «La potencia de hash no determina el precio del bitcoin»

El argumento

Armstrong expuso sus argumentos en una publicación en X, sumándose a un debate que se avivó ese mismo día después de que el inversor multimillonario Chamath Palihapitiya argumentara que los alcistas del bitcoin se enfrentan a dos problemas: por un lado, la liquidez especulativa que se desvía hacia los mercados de predicción y de valores; y, por otro, que la energía dedicada a la minería tendría más valor si se redirigiera a la inteligencia artificial.

«Es un punto interesante. El primero parece temporal. El segundo, más duradero», comenzó Armstrong, antes de rechazar la conclusión y escribir:

«Pero la potencia de hash o la energía destinada a la minería de bitcoin no determina su precio (la dificultad de la red se ajusta si los mineros se desconectan para mantener el mismo ritmo de minería de bloques)».

Este intercambio se produce en un momento delicado para el sector minero, dado que los analistas han señalado que los mineros están abandonando la red para dedicarse a contratos de IA y computación de alto rendimiento, reutilizando la infraestructura de energía y refrigeración construida originalmente para los equipos de minería.

Cómo funciona el reajuste de la dificultad

El argumento técnico de Armstrong se basa en uno de los mecanismos más antiguos de la red de Bitcoin, según el cual, aproximadamente cada dos semanas, el protocolo reajusta la dificultad para encontrar un nuevo bloque, de modo que estos sigan llegando cada diez minutos aproximadamente, independientemente del número de máquinas que compitan. Cuando los mineros se desconectan, el rompecabezas se vuelve más fácil; cuando se suman, se vuelve más difícil.

Ese mecanismo acaba de actuar a favor de los mineros: Bitcoin.com News informó recientemente de que la dificultad de la red cayó un 5 %, hasta los 127,17 billones, el 11 de julio, en lo que supone su decimocuarto ajuste de 2026 (tras una caída del hashrate del 7,9 % en diez días, hasta los 908 EH/s). El reajuste elevó el «hashprice» —una medida de los ingresos de los mineros por unidad de potencia de cálculo— en un 12,5 %, hasta los 31,1 dólares por PH/s, aunque sigue estando un 37,2 % por debajo de su máximo de octubre de 2025.

En otras palabras, el sistema absorbió el éxodo exactamente tal y como estaba previsto: menos máquinas, cálculos más sencillos y una economía más estable para los mineros que se quedaron. Lo que el ajuste no puede hacer —como podrían señalar los críticos de Armstrong— es generar demanda, razón por la cual él sostiene que el precio se determina en otros factores.

Continúan las predicciones sobre el fondo del mercado

En junio, Armstrong declaró que 60 000 dólares era el mínimo del bitcoin, y se ha descrito repetidamente como «tan optimista como siempre respecto al bitcoin, y sigo apostando al alza —como siempre—», instando a los inversores a evaluar el activo a lo largo de ciclos completos en lugar de fijarse en caídas puntuales.

Su propia audiencia no está del todo convencida, ya que cuando Armstrong preguntó a sus seguidores el 14 de julio si se había tocado fondo, el 56,3 % de los aproximadamente 27 000 encuestados respondió que no. En cualquier caso, el próximo ajuste de dificultad, previsto para dentro de unos días, ofrecerá una nueva perspectiva sobre si el éxodo de los mineros se está estabilizando y si la cota de los 60 000 dólares de Armstrong supera la prueba.