Plan aus Singapur sieht Verbot von Zinsen auf von der MAS regulierte Stablecoins vor

MAS schlägt Zinsverbot und strengere Schutzmaßnahmen für Emittenten vor

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) hat am 1. September Gesetzesänderungen vorgeschlagen, die Zinszahlungen auf von der MAS regulierte Stablecoins verbieten und strengere finanzielle Schutzmaßnahmen einführen würden. Die vorgeschlagenen Änderungen des Zahlungsdienstleistungsgesetzes von 2019 würden festlegen, wie Emittenten sich für die MAS-Aufsicht qualifizieren und welche Token die Bezeichnung „von der MAS regulierter Stablecoin“ verwenden dürfen.

Nur Emittenten, die im Rahmen des „Single-Currency Stablecoin“-Rahmenwerks lizenziert sind, dürften sich als lizenzierte, von der MAS regulierte Stablecoin-Emittenten bezeichnen. Token außerhalb dieses Rahmenwerks würden weiterhin als digitale Zahlungstoken eingestuft und unterlägen den bestehenden Verbraucherschutzvorschriften Singapurs für diese Vermögenswerte.

„Die von der MAS vorgeschlagenen Gesetzesänderungen werden ein Stablecoin-Rahmenwerk in Kraft setzen, das verantwortungsvolle Finanzinnovationen fördert. Das Rahmenwerk wird klare regulatorische Leitplanken für Stablecoins bieten, die hohe Standards hinsichtlich Wertstabilität und Governance erfüllen“, sagte Ho Hern Shin, stellvertretender Geschäftsführer für Finanzaufsicht bei der MAS, und fügte hinzu:

„Dies ist wichtig, da die Tokenisierung von Vermögenswerten an Bedeutung gewinnt. Vertrauenswürdige und gut regulierte Stablecoins können als glaubwürdiges Abrechnungsmittel in tokenisierten Finanzmärkten dienen und gleichzeitig Risiken für Nutzer und das Finanzsystem insgesamt mindern.“

Die Konsultation zu Stablecoins zielt auch darauf ab, Rückmeldungen zu Kapitalanforderungen, Wertstabilität, Rücknahme zum Nennwert und Offenlegungspflichten für Emittenten einzuholen. Zu den vorgeschlagenen Verbesserungen gehören Stresstests, Sanierungspläne, Regelungen für eine geordnete Abwicklung sowie der Schutz von Kundengeldern, die vor der Ausgabe von Stablecoins eingegangen sind.

Ausländische Stablecoins könnten unter bestimmten Voraussetzungen zugelassen werden

Singapurs ursprünglicher Rahmen gilt für im Inland emittierte Stablecoins in einer einzigen Währung, die an den Singapur-Dollar oder eine Währung der Gruppe der 10 (G10) gekoppelt sind. Die G10-Liste umfasst den US-Dollar, den Euro, den Yen, das Pfund Sterling, den Schweizer Franken, den kanadischen Dollar, den australischen Dollar, den neuseeländischen Dollar, die norwegische Krone und die schwedische Krone. Der 2023 verabschiedete Rahmen legte Anforderungen in Bezug auf Reservevermögen, Mindestkapital, fristgerechte Rückzahlung und Offenlegungspflichten für qualifizierte Emittenten fest.

Die neuen Vorschläge würden diesen Rahmen erweitern, indem sie Stablecoins zulassen, die gemeinsam von singapurischen und ausländischen Unternehmen ausgegeben werden, sofern deren Risiken ausreichend gemindert sind. Die MAS erwägt zudem, eine begrenzte Anzahl von im Ausland ausgegebenen Stablecoins anzuerkennen, die unter regulatorischen Rahmenbedingungen beaufsichtigt werden, die Singapur als vergleichbar erachtet.

Die grenzüberschreitenden Vorschläge gehen einher mit separaten Arbeiten der MAS zur tokenisierten Abwicklung, die die Zentralbank gemeinsam mit der Branche getestet hat. Die MAS hat zuvor die Merkmale des Regelwerks hinsichtlich der Reserveunterlegung und der Rückzahlungssicherheit festgelegt, während sie gleichzeitig einen Gesetzentwurf ausarbeitete und Versuche mit regulierten Stablecoins sowie tokenisierten Bankverbindlichkeiten durchführte.

Die Anerkennung würde selektiv und nicht automatisch erfolgen und sich nicht auf jeden von einer ausländischen Behörde regulierten Stablecoin erstrecken. Qualifizierte, im Ausland emittierte Stablecoins könnten grenzüberschreitende Großhandelsgeschäfte unterstützen, während gemeinsam emittierte Token das Label „von der MAS reguliert“ tragen könnten, sofern ihre operativen und regulatorischen Risiken den Standards der Behörde entsprechen.

Zinsverbot würde Emittenten daran hindern, Inhabern Zinsen zu zahlen

Das vorgeschlagene Verbot würde Emittenten daran hindern, Zinsen auf MAS-regulierte Stablecoins zu zahlen – eine von mehreren Verschärfungen, die die MAS parallel zu den Änderungen der Lizenzierungsvorschriften festgelegt hat.

Beschränkungen für von Emittenten gezahlte Renditen sind in anderen Rechtsordnungen, die Vorschriften für Stablecoins erlassen, zu einer zentralen politischen Frage geworden. Eine wirtschaftliche Analyse des Weißen Hauses zu Renditebeschränkungen bei Stablecoins untersuchte, ob solche Vorschriften die Kreditvergabe durch Banken schützen würden, indem sie den Wettbewerb durch verzinsliche digitale Token einschränken.

Stablecoins zielen im Allgemeinen darauf ab, einen festen Wert durch Reserven, Sicherheiten, Rückkaufmechanismen oder entsprechende Marktanreize aufrechtzuerhalten. Ihre Strukturen variieren erheblich, wobei renditetragende Stablecoin-Konzepte andere Risiken bergen als Zahlungstoken, die durch Bargeld und liquide Vermögenswerte gedeckt sind.

Die MAS nimmt bis zum 16. Oktober öffentliche Stellungnahmen zu den vorgeschlagenen Rechtsvorschriften und den damit verbundenen politischen Positionen entgegen. Die Konsultation ist weiterhin offen, was bedeutet, dass das Zinsverbot, die Wege zur Anerkennung ausländischer Stablecoins und die erweiterten Schutzmaßnahmen Vorschläge sind und keine derzeit geltenden Vorschriften.