Coinbase hat Bitcoin-Inhabern gerade etwas geboten, was Kreditnehmer normalerweise von einer Bank erwarten. Kunden können nun USDC gegen ihre Bitcoins aufnehmen und dabei den Zinssatz sowie das Rückzahlungsdatum festlegen, bevor sie das Geld in Anspruch nehmen. Die festverzinslichen Kredite wurden am Dienstag über Morpho Midnight auf Base eingeführt und bieten berechtigten US-Nutzern außerhalb von New York die Möglichkeit, ihre Bitcoins zu nutzen, ohne sie verkaufen zu müssen oder sich Gedanken darüber machen zu müssen, wie hoch der Zinssatz im nächsten Monat sein könnte.
Coinbase und Morpho sorgen für mehr Vorhersehbarkeit bei Bitcoin-besicherten Krediten
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Das Wichtigste im Überblick
- Coinbase ermöglicht es nun US-Nutzern außerhalb von New York, die Zinssätze und Rückzahlungstermine für Bitcoin-Kredite bis 2026 festzuschreiben.
- Morpho verfügt über ausstehende, mit Coinbase verbundene Kredite in Höhe von 1,56 Milliarden US-Dollar, verteilt auf rund 53.000 Kreditnehmer.
- Coinbase hat die Zinssätze, Kreditlimits und verfügbaren Laufzeiten von „Midnight“ bis zum 22. September noch nicht bekannt gegeben.
Coinbase legt einen Zeitrahmen für Bitcoin-Kredite fest
Coinbase bot bereits durch Bitcoin besicherte Kredite an, doch es gab einen Haken: Der Zinssatz schwankte mit dem Markt, und es gab kein festes Fälligkeitsdatum. Kreditnehmer konnten jederzeit zurückzahlen, solange ihre Positionen solide blieben. Das neue Produkt „Morpho Midnight“ ändert diese Regelung, indem sowohl der Zinssatz als auch die Laufzeit vor Beginn des Kredits festgelegt werden. Morpho-Mitbegründer Merlin Egalite bezeichnete es als Coinbases erstes Festzins-Kreditprodukt, das es Kunden ermöglicht, USDC gegen BTC mit einer festgelegten Laufzeit aufzunehmen. „Große Neuigkeit heute: Coinbase hat sein erstes festverzinsliches Kreditprodukt auf den Markt gebracht, und es basiert auf Morpho Midnight“, schrieb Egalite auf X. Das Prinzip ist ganz einfach: Behalte deine Bitcoins, nimm dagegen Dollar in digitaler Form als Kredit auf und kenne die Kreditkosten im Voraus.
Bitcoin geht rein und USDC kommt raus
Hinter den Kulissen tut Coinbase laut Angaben des Unternehmens deutlich mehr, als Bitcoin einfach nur in einem digitalen Tresor zu verwahren. Die bei Coinbase gehaltenen Bitcoins werden in cbBTC umgewandelt – die tokenisierte Darstellung des Vermögenswerts durch das Unternehmen –, bevor sie auf der Blockchain an einen Morpho-Smart-Contract auf Base übertragen werden. Dieses cbBTC dient als Sicherheit, und der Kreditnehmer erhält USDC auf ein Coinbase-Konto.
Coinbase fungiert im Wesentlichen als Schnittstelle, während Morpho die Kreditmechanismen bereitstellt. Coinbase führt das Kreditportfolio nicht selbst. Diese Konstellation ähnelt den bestehenden, von Morpho Blue betriebenen Krediten von Coinbase, doch bei „Midnight“ ändert sich ein entscheidender Aspekt. Blue verwendet variable Zinssätze und eine unbefristete Rückzahlung. Midnight nutzt feste Zinssätze und feste Laufzeiten. Morpho hat Midnight parallel zu Blue entwickelt und nicht als dessen Ersatz.
Der Zinssatz ergibt sich aus dem Markt
Hier wird es interessanter. Morpho Midnight funktioniert nicht wie eine traditionelle Bank, die entscheidet, welchen Zinssatz sie einem Kunden anbietet. Kreditnehmer und Kreditgeber handeln standardisierte Schuld- und Krediteinheiten innerhalb isolierter Märkte, wobei der Preis dieser Einheiten den Kreditzins bestimmt. Eine Schuldeinheit bedeutet, dass ein Kreditnehmer bei Fälligkeit 1 USDC schuldet. Eine Krediteinheit bedeutet, dass einem Kreditgeber zum gleichen Zeitpunkt 1 USDC zusteht. Die Dokumentation von Morpho nennt ein Beispiel, bei dem der Kauf einer Einheit für 0,95 USDC, die bei Fälligkeit 1 USDC auszahlt, eine Rendite von etwa 5,26 % vor Gebühren und Verlusten impliziert.
Einheiten mit gleicher Laufzeit sind austauschbar, sobald Kreditnehmer und Kreditgeber zusammengebracht wurden. Morpho hat das System teilweise so konzipiert, um dünne Märkte zu vermeiden, in denen Teilnehmer an einen einzigen Gegenpart gebunden sein könnten. Im Wesentlichen zielt Coinbase darauf ab, ein vertrautes Kreditaufnahmeerlebnis um einen On-Chain-Markt für festverzinsliche Wertpapiere herum zu schaffen.
Hinter dem Experiment stehen bereits Milliarden
Die Zahlen sind ziemlich beeindruckend. Das öffentliche Dashboard von Morpho, bereitgestellt über Dune Analytics, wies kürzlich rund 3,60 Milliarden US-Dollar an mit Coinbase verknüpften Sicherheiten, 1,56 Milliarden US-Dollar an ausstehenden Krediten und 3,07 Milliarden US-Dollar an insgesamt vergebenen Krediten aus. Etwa 53.000 Kreditnehmer waren aktiv.
Das kam nicht aus heiterem Himmel. Coinbase führte am 16. Januar 2025 über Morpho Blue Bitcoin-besicherte USDC-Kredite ein. Morpho startete am 21. Juli 2026 „Midnight on Base“ mit cbBTC und USDC und erweiterte damit seine Kreditinfrastruktur gezielt um Kredite mit festem Zinssatz und fester Laufzeit. Nun stellt Coinbase diese Infrastruktur seinen Kunden direkt zur Verfügung.
Feste Zinssätze sichern den Bitcoin-Preis nicht ab
Es bestehen nach wie vor erhebliche Risiken. Die Festlegung des Zinssatzes stabilisiert nicht den Wert des Bitcoins, der als Sicherheit für den Kredit dient. Wenn der Bitcoin-Kurs stark genug fällt und das Beleihungsverhältnis die vom Markt festgelegte Grenze überschreitet, kann die Sicherheit des Kreditnehmers dennoch verwertet werden. Midnight führt zudem etwas ein, was Coinbases unbefristete „Blue“-Kredite nicht bieten. Die Schuld hat ein Fälligkeitsdatum, und sobald dieses Datum erreicht ist, ist die Rückzahlung fällig.
Krypto-Kredite ähneln zunehmend herkömmlichen Krediten
Das macht die Einführung über eine weitere Produktankündigung von Coinbase hinaus interessant. Bei On-Chain-Krediten mussten Nutzer bisher Dinge akzeptieren, mit denen gewöhnliche Kreditnehmer selten konfrontiert sind – darunter variable Zinssätze, die sich ständig ändern können, und Kredite, die direkt durch Smart Contracts geregelt werden.
Midnight behält die Smart Contracts bei, gestaltet die Kreditbedingungen jedoch verständlicher. Ein Kunde kennt den Zinssatz, weiß, wann die Schulden fällig werden, und kann auf Liquidität zugreifen, ohne zuvor Bitcoin verkaufen zu müssen. Die zugrunde liegende Technik ist nach wie vor reine Krypto-Technologie. Bitcoin wird zu cbBTC, Base wickelt die Transaktion ab, Morpho betreibt den Kreditmarkt und USDC landet wieder bei Coinbase.
Für den Kreditnehmer mag sich diese neueste Krypto-Infrastruktur jedoch überraschend altmodisch anfühlen.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
