Der Höhepunkt des Bitcoin-Haussezyklus könnte durch die weltweite ETF-Nachfrage angetrieben werden

Globale ETF-Nachfrage könnte den Höhepunkt des Bitcoin-Zyklus bestimmen

Der Höhepunkt des aktuellen Aufschwungs von Bitcoin könnte laut Ki Young Ju, Gründer und CEO von Cryptoquant, einer Analyseplattform für den Kryptowährungsmarkt, durch institutionelles Kapital und börsengehandelte Fonds (ETFs) außerhalb der Vereinigten Staaten vorangetrieben werden. Er präsentierte die Prognose in einem Beitrag vom 27. August auf X und identifizierte den Zugang zu internationalen Märkten als potenzielle Nachfragequelle, nachdem US-Produkte dazu beigetragen hatten, das regulierte Engagement zu erweitern. Ju erklärte:

„Der Höhepunkt dieses Haussezyklus wird wahrscheinlich durch institutionelles Kapital und ETFs außerhalb der USA bestimmt werden.“

Er verwies auf Südkorea als Beispiel für die Hindernisse, die außerhalb der USA weiterhin bestehen. Er sagte, das Land habe keinen Spot-Bitcoin-ETF, Privatanleger könnten keine im Ausland notierten Spot-Bitcoin-ETFs kaufen, und die meisten Unternehmen seien nach wie vor nicht in der Lage, Börsenkonten zum Kauf von BTC zu eröffnen. Südkorea hat begonnen, die Beteiligung von Unternehmen schrittweise zuzulassen, und ein Fahrplan der Finanzaufsichtsbehörde (FSC) sieht eine Phase für etwa 3.500 börsennotierte Unternehmen und qualifizierte professionelle Anleger vor. Finanzunternehmen und andere Konzerne bleiben von diesem Rahmen ausgeschlossen. Ju veranschaulichte, wie ein breiter Zugang für Privatanleger den Höhepunkt des Zyklus signalisieren könnte: „Der Höhepunkt dieses Zyklus könnte erreicht sein, wenn ein Bankangestellter bei einer regionalen Bank in Korea einer Oma einen Spot-Bitcoin-ETF für ihre Ersparnisse empfiehlt.“ Die Prognose lenkt den Fokus von den US-Fondsströmen auf Märkte, in denen regulierte Bitcoin-Anlageprodukte nach wie vor nicht verfügbar sind oder nur in begrenztem Umfang vertrieben werden. Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC genehmigte im Januar 2024 Spot-Bitcoin-Börsenhandelsprodukte, wodurch Anleger über herkömmliche Broker- und Anlagekonten ein Engagement eingehen können. Ju argumentiert, dass ein vergleichbarer Zugang in anderen Ländern die Beteiligung in der nächsten Phase des Zyklus erweitern könnte.

Institutionen bauen Infrastruktur für Bitcoin und Tokenisierung auf

Die institutionelle Akzeptanz geht bereits über den direkten Kauf von Bitcoin und den Besitz von Spot-ETFs hinaus, auch wenn der Zugang und das Dienstleistungsangebot nach wie vor uneinheitlich sind. Der „Bitcoin Banking Adoption Index“ von Strategy bewertete 25 große Institutionen in den Bereichen Handel, Verwahrung, Produkte für digitale Vermögenswerte, Finanzierung und Unternehmensbeteiligung. Das Ranking zur Akzeptanz bei Banken bezifferte die Gesamtakzeptanz auf 32 %, was zeigt, dass Banken noch erheblichen Spielraum haben, ihre Kompetenzen im Bereich digitaler Vermögenswerte auszubauen.

Tokenisierte Real-World-Assets (RWAs) könnten eine weitere Komponente der Finanzinfrastruktur darstellen, von der Ju erwartet, dass sie eine breitere Akzeptanz unterstützt. Am 29. August wies der „Global Market Overview“ von RWA.xyz einen Wert der verteilten Vermögenswerte von 38,63 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 2,65 % gegenüber dem Stand von 30 Tagen zuvor entspricht. Solche Produkte, die Teil des Marktes für tokenisierte RWA sind, verlagern Ansprüche auf Vermögenswerte – darunter Staatsanleihen und private Kredite – auf Blockchain-basierte Systeme für die Emission, Abwicklung und Übertragung.

Stablecoin-Liquidität könnte einen breiteren Marktzugang ermöglichen

Tiefere Stablecoin-Märkte könnten Institutionen mehr Liquidität für den Handel, die Abwicklung und grenzüberschreitende Überweisungen verschaffen, da sich der regulierte Zugang ausweitet. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) erklärte, dass Stablecoins ein gewisses Potenzial für schnellere, programmierbare Zahlungen aufweisen, warnte jedoch gleichzeitig davor, dass die derzeitigen Konzepte Risiken für die finanzielle Integrität, die Liquidität und das Währungssystem mit sich bringen können. Ihre Einschätzung zeigt, dass der Ausbau der On-Chain-Finanzinfrastruktur regulatorische oder operative Bedenken nicht ausräumt.

Bitcoins festgelegte Angebotsgrenze und die dezentrale Abwicklung bleiben getrennt von den regulierten Fonds und tokenisierten Finanzinfrastrukturen, die Anlegern den Zugang ermöglichen. Ein erweiterter Vertrieb von ETFs könnte den Zugang zu Bitcoin erweitern, ohne das zugrunde liegende Design des Netzwerks zu verändern. Ju geht davon aus, dass sich sowohl der Zugang für Anleger als auch die unterstützende Infrastruktur über den US-Markt hinaus ausbreiten werden.

Seine Einschätzung folgt auf die rasche Einführung von Bitcoin-ETFs in den USA, wobei Spot-Fonds in den ersten zwei Jahren Nettozuflüsse in Höhe von rund 57 Milliarden US-Dollar verzeichneten. „Bislang handelte es sich um eine US-amerikanische Erfolgsgeschichte, doch die nächste Phase ist die globale Institutionalisierung mit tieferer Stablecoin-Liquidität und RWA-Kanälen“, merkte Ju an und fügte hinzu:

„Mehr Institutionen werden BTC als strategischen Vermögenswert halten, und der Zugang wird sich in den vielen Ländern verbessern, in denen es noch keine ETFs gibt.“

Die Prognose konzentriert sich auf eine breitere internationale Verfügbarkeit von ETFs, institutionelle Bestände und eine Blockchain-basierte Finanzinfrastruktur als Bedingungen, die die nächste Phase der Bitcoin-Akzeptanz prägen könnten.