Keyrock-Bericht: 76 % der Transaktionen über KI-Agenten liegen unter der von Visa festgelegten Mindestgebühr von 0,30 US-Dollar

Keyrock-Analyse „Who Pays the Agent“: USDC dominiert 98,6 % der Zahlungen von KI-Agenten

Der gemeinsam mit Coinbase, Tempo und Virtuals veröffentlichte Bericht dokumentiert, wie sich Machine-to-Machine-Zahlungen innerhalb eines Jahres von einem theoretischen Konzept zu einem funktionierenden Ökosystem entwickelt haben. Agenten bezahlen nun in Echtzeit für API-Zugriff, Datenabfragen und Rechenressourcen, ohne dass ein Mensch in den Prozess eingreift. Die durchschnittliche Transaktionsgröße hat sich bei etwa 0,48 $ stabilisiert.

Coinbase entwickelte x402, ein Protokoll, das den lange ungenutzten HTTP-402-Statuscode umfunktioniert, um Stablecoin-Zahlungen zwischen Maschinen zu ermöglichen. Stripe und Tempo verfassten gemeinsam das Machine Payments Protocol (MPP), einen zahlungsmethodenunabhängigen Standard, der Stablecoins, Kreditkarten und Lightning-Network-Zahlungen über einen einzigen HTTP-Fluss abwickelt. Google veröffentlichte AP2, eine Autorisierungsschicht, die es Nutzern ermöglicht, die Ausgabebefugnis mithilfe kryptografischer Mandate an Agenten zu delegieren. Visa erweiterte seine bestehenden Kartensysteme, um KI-fähige tokenisierte Anmeldedaten bereitzustellen, die Agenten beim Bezahlen vorlegen können.

Die Analyse von Keyrock zeigt, dass diese vier Protokolle nicht rein miteinander konkurrieren. Sie fügen sich zu einem mehrschichtigen Stack zusammen. AP2 übernimmt die Autorisierung. x402 und MPP wickeln darunter die Abwicklung ab. Die Frage, auf die sich der Bericht konzentriert, ist, welche Unternehmen die meisten Schichten abdecken und somit den größten Wert generieren. Dem Bericht zufolge decken Coinbase und Stripe jeweils fünf von sechs Stack-Schichten ab. Coinbase kontrolliert die Abwicklung über Base, Wallets über seine AgentKit-Plattform, das Zahlungsprotokoll über x402 und die Governance als Partner bei AP2. Stripe spiegelt dies wider: Tempo für die Abwicklung, Privy für Wallets, Bridge für das Routing und MPP für die Protokollebene. Circle deckt vier Ebenen ab. Google und Visa decken derzeit zwei bzw. eine Ebene ab. Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen machen Krypto-Zahlungswege für diesen Markt nahezu unverzichtbar. Die Daten von Keyrock zeigen, dass 76 Prozent der Agententransaktionen unter der von Kartennetzwerken erhobenen Mindestgebühr von 0,30 USD liegen. Eine USDC-Überweisung auf Base kostet etwa 0,0001 USD, was ungefähr 0,03 Prozent einer Zahlung von 0,31 USD entspricht. Bei Stripe würde dieselbe Zahlung 0,309 USD an Gebühren kosten, sodass dem Händler 0,001 USD verbleiben.

Eine der auffälligsten Erkenntnisse des Berichts ist die Dominanz von Stablecoins. Von den 176 Millionen erfassten Zahlungen wurden 98,6 Prozent in USDC abgewickelt. Keyrock weist darauf als systemisches Risiko hin, das nur wenige in der Branche öffentlich thematisieren. Sollte Circle mit regulatorischen Herausforderungen, einer Abkopplung vom Referenzwert oder einem technischen Ausfall konfrontiert werden, verfügt das Ökosystem der Agentenzahlungen über keinen Ausweichplan.

Etablierte Unternehmen haben durch Übernahmen versucht, sich Positionen über die gesamte Wertschöpfungskette hinweg zu sichern. Capital One hat Brex für 5,15 Milliarden US-Dollar übernommen. Mastercard hat BVNK für 1,8 Milliarden US-Dollar gekauft. Stripe hat Bridge für 1,1 Milliarden US-Dollar übernommen. Zusammen machen diese und damit verbundene Transaktionen mehr als 8 Milliarden US-Dollar aus, die in zwölf Monaten investiert wurden.

Keyrock stellt fest, dass Maschinen die On-Chain-Aktivitäten bereits dominieren. Auf der Gnosis Chain machen KI-Agenten über das Olas-Netzwerk an Spitzentagen über 75 Prozent der Safe-Transaktionen aus. Auf Base und Optimism verbrauchen Bots und automatisierte Verträge mehr als 50 Prozent des Gases. Die derzeitige Aktivität ist weitgehend extraktiv, einschließlich Arbitrage und Volume Farming. Der Übergang zu produktivem Agent-Handel, bei dem Agenten für Dienstleistungen bezahlen, die Wert für Endnutzer schaffen, ist das, was die neue Infrastruktur ermöglichen soll.

Der Bericht verweist auch auf das Scheitern von OpenAIs ChatGPT Instant Checkout, das im März 2026 eingestellt wurde, nachdem es nur von etwa 30 Shopify-Händlern aktiv genutzt worden war. Dem Produkt fehlten Funktionen zur Erhebung der Umsatzsteuer, zur Betrugsprävention und zur Unterstützung von Warenkörben mit mehreren Artikeln. Keyrock interpretiert das Ergebnis als Bestätigung dafür, dass Agenten, die über Protokoll-Endpunkte und nicht über visuelle Checkout-Abläufe transagieren, das tragfähige Modell darstellen.

Regulatorische Unsicherheit ist die einschränkende Hürde, die in allen Bereichen festgestellt wurde. Drei wichtige Rahmenwerke treten innerhalb weniger Wochen nacheinander in Kraft: Die Übergangsfrist von MiCA endet am 1. Juli 2026, die Umsetzungsfrist des GENIUS Act läuft am 18. Juli ab und die Verpflichtungen für Hochrisikobereiche des EU-KI-Gesetzes treten am 2. August in Kraft. Keines enthält Bestimmungen für autonome Machine-to-Machine-Transaktionen.

Die Haftung ist ungeklärt. Bei Kreditkarten tragen Händler das Rückbuchungsrisiko und Verbraucher erhalten Schutz. Bei Stablecoins können Gelder, sobald sie in einer Händler-Wallet gelandet sind, nicht mehr zurückgerufen werden. Wie Erik Reppel von Coinbase, der Schöpfer von x402, gegenüber Keyrock erklärte, verlagert sich das Risiko vollständig auf den Verbraucher. American Express hat als erstes Unternehmen Maßnahmen ergriffen, um dieses Problem kommerziell anzugehen, und am 14. April 2026 den „Agent Purchase Protection“ eingeführt, der fehlerhafte Käufe durch verifizierte Agenten innerhalb seines registrierten Ökosystems abdeckt. Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass die Maschinenwirtschaft bereits existiert. Sie betreibt jedoch noch keinen nennenswerten Handel. Die Infrastruktur ist bereit. Die regulatorische Klarheit ist es nicht.