Jeder möchte „The House“ sein – Wochenrückblick

Seit vergangenem Freitag hat Bitcoin an Wert verloren, insgesamt rund -4 % bis zum heutigen Freitagmorgen. US-Aktien schlossen an jedem Handelstag dieser Woche schwächer, was auf steigende Ölpreise, steigende Renditen bei US-Anleihen und die eskalierenden Konflikte im Nahen Osten zurückzuführen ist. Der längerfristige Ausblick für Bitcoin bleibt positiv. Bitcoin hat seine exponentiellen gleitenden Durchschnitte der 20., 50. und 200. Woche zurückerobert – ein Ereignis, auf das historisch gesehen keine neuen Zyklustiefs folgten. Zudem verzeichnete Bitcoin sein erstes „Golden Cross“ seit Mai 2025, obwohl Benjamin Cowen darauf hinwies, dass solche Signale oft Korrekturen vorausgehen.

Auch die 90-Tage-Korrelation zwischen Bitcoin und Gold nähert sich ihrem Rekordwert aus dem Jahr 2020. Wie gelbes Gold profitiert auch das digitale Gold von der Debatte um die Geldentwertung.

Die im Newsletter der letzten Woche angesprochenen geopolitischen und makroökonomischen Risiken scheinen sich zunehmend in Richtung Abwärtstrend zu entwickeln. Die bewaffneten Auseinandersetzungen im Nahen Osten haben diese Woche zugenommen und setzen die Energiemärkte unter Druck. Berichte über einen möglichen Angriff der Houthis auf eine Pipeline, bei dem mindestens drei Drohnenangriffe stattfanden, rücken den Nahen Osten wieder in den Fokus. Katar, das vor dem Krieg rund ein Fünftel des weltweiten LNG lieferte, befindet sich Berichten zufolge in Verhandlungen über den Kauf von US-LNG. Das ist ein eindrucksvolles Beispiel für das Ausmaß der Verwerfungen. Die Dieselpreise steigen, was für weite Teile der Realwirtschaft von Bedeutung ist. Das andere zuvor erwähnte Abwärtsrisiko konzentrierte sich auf die jüngsten Aktivitäten des US-Finanzministeriums. Finanzminister Bessent koordinierte gemeinsam mit Japan Maßnahmen gegen den schwächelnden Yen und hat sich zudem sehr aktiv mit dem Anstieg der Renditen langlaufender Anleihen auseinandergesetzt. Die Woche begann für Minister Bessent vielversprechend. Der Yen stieg bis auf die wichtige Marke von 160 USD/JPY, bevor er wieder auf bis zu 153 fiel. „Ich habe jetzt das Sagen“, verkündete Finanzminister Bessent, vielleicht noch im Rausch des Sieges. Brad Setser, der im August öffentlich angedeutet hatte, dass der Yen eher die Marke von 155 als die von 165 durchbrechen würde, argumentierte, dass der stärkere Yen sowohl Japan als auch den USA zugutekommt und dass die Abstimmung wie beabsichtigt funktioniert.

Die Woche begann für Sekretär Bessent eine Wende zu nehmen, als die Rendite 10-jähriger Anleihen 4,96 % erreichte. Das Finanzministerium kündigte verstärkte Rückkäufe an, was jedoch kaum Auswirkungen auf das lange Ende der Kurve hatte. Die üblichen Panikmacher gerieten angesichts des Renditeanstiegs völlig aus der Fassung. Glücklicherweise gab es genügend kühle Köpfe, von denen einige all die Schwarzmaler zurechtwiesen. Der schlimmste Anleihe-Crash aller Zeiten. Für alle, die ein tieferes Verständnis dafür gewinnen möchten, was auf dem Anleihemarkt vor sich geht, ist Michael Greens jüngster Podcast-Auftritt ein absolutes Muss. Es gibt zu viele Perlen aus dem Podcast, um sie alle zu teilen, aber hier ist eine, die sich mit den weithin missverstandenen Erhöhungen der Rückkäufe von Staatsanleihen befasst, die Herrn Druckenmiller dazu veranlassten, eine KI zu beauftragen, einen Gastkommentar für das „Wall Street Journal“ zu verfassen:

„Wenn Sie als Privathaushalt die Möglichkeit hätten, Ihre Kreditkartenschulden zu den niedrigstmöglichen Zinsen umzuschulden, wären Sie dumm, dies nicht zu tun … Genau das tut Scott.“

Herr Green wies zudem darauf hin, dass dies kein Problem ist, das ausschließlich die USA betrifft. In jedem größeren Land steigen die Renditen am langen Ende der Zinskurve. Verschwenderische Staatsausgaben sind kein ausschließlich amerikanisches Phänomen, wie Michael Every anhand von Beispielen aus Europa, Japan und China verdeutlicht.

Apropos Staatsausgaben: Bessent sagte, dass bald eine Ankündigung zur automatischen Anmeldung bei Trump-Konten kommen werde. Präsident Trump warf separat die Idee ins Spiel, jedem erwachsenen Amerikaner 5.000 Dollar zu zahlen, falls die Republikaner die Zwischenwahlen gewinnen sollten. Das riecht nach Provokation, doch irgendwie löste der Vorschlag die gewünschte moralische Empörung und Klagen über Hyperinflation aus.

Man merkt deutlich, dass wir uns in einem Bullenmarkt befinden, denn inaktive „Old-Timers“ sind möglicherweise zurück und Mainstream-Prominente werben für Kryptowährungen. Aber auch, weil es trotz zahlreicher bedeutender geopolitischer und makroökonomischer Nachrichten viele fesselnde Geschichten aus der Krypto-Welt gab. Bei Robinhood Chain hat sich die Lage gegenüber der letzten Woche etwas abgekühlt. Das Tagesvolumen von 3 Milliarden Dollar am vergangenen Freitag war der Höchststand, doch am Donnerstag wurden immer noch rund 1,9 Milliarden generiert. Arkham entdeckte, dass Wintermute am vergangenen Samstag PONS kaufte – zu einem Kurs, der sich als Allzeithoch für die Coin herausstellte. Am Freitagmorgen lag PONS um mehr als 30 % im Minus.

Ansem und Threadguy glauben, dass RWA-Memecoins einen deutlichen Einfluss auf die traditionelle Finanzwelt haben werden. Das heißt, Memecoins werden die Kurse traditioneller Finanzaktien beeinflussen. Ryan Watkins ist anderer Meinung. Es würde erhebliche Liquiditätsbewegungen erfordern, damit die KOLs Recht behalten.

Tradfi-Unternehmen haben zweifellos einen Einfluss auf Krypto-Unternehmen. Robinhood hat eine Minderheitsbeteiligung an Crypto.com erworben, und die Nasdaq investierte in die Muttergesellschaft von Kraken bei einer Bewertung von 21 Milliarden US-Dollar. James Seyffart veröffentlichte eine Liste der HYPE-ETF-Inhaber, zu denen mehrere Banken, Vermögensverwalter und Handelsfirmen wie Jane Street und die Bank of Montreal gehören.
Die letzte Woche erwähnte Metaplanet-Kontroverse setzte sich fort, wobei ein X-Artikel die Vorwürfe gut erläuterte. Immer mehr Menschen äußerten ihre Bestürzung und Enttäuschung über die Situation und deren Handhabung. Hunter Bidens Memecoin wurde angekündigt. Er löste bei den KOLs massive Empörung aus, bevor er spektakulär scheiterte. Abgesehen von der heuchlerischen Überreaktion der KOLs, die CT (Crypto Twitter) zuvor mit ihren eigenen Memecoin-Werbungen überschwemmt hatten, war der interessanteste Teil dieser schmutzigen und doch altbackenen Memecoin-Einführung einer Berühmtheit, wie Cobie mit uninformierten Menschen umging. Er sah sich gezwungen zu erklären, dass ein Launch auf einer permissionless Chain nicht bedeutet, dass Coinbase mit dem Projekt zusammenarbeitet oder von dem Launch wusste. Denkt daran: Memecoins werden von Insidern dominiert (es gibt jede Woche zu viele Beispiele, um sie alle aufzuzählen), und fast niemand sonst verdient daran Geld.

Glücklicherweise gab es diese Woche auch nicht betrügerische Projekte, die sich gut entwickelten, allen voran VVV von Venice, das am Dienstag neue Allzeithochs erreichte. Auslöser für den Kursanstieg war ein dramatisches Durcheinander im Bereich der KI. OpenAI kündigte einen bedeutenden mathematischen Durchbruch an, während der Mathematiker Tristan Buckmaster behauptete, dass möglicherweise Ergebnisse aus privaten Codex-Sitzungen verwendet worden seien. Sebastien Bubeck reagierte darauf, und in einem Update vom 10. September erklärte OpenAI, dass seine Untersuchung einen Einfluss von Buckmasters jüngsten Codex-Prompts ausgeschlossen habe, obwohl angemerkt wurde, dass das Modelltraining möglicherweise einige dieser Daten enthalten habe.

Die Reaktionen und weiteren Kommentare führten verständlicherweise dazu, dass die Menschen den Wert privater KI erkannten. Erik Voorhees nutzte die Kontroverse zu seinem Vorteil, wie man das eben so macht. Da wir gerade beim Thema KI sind: In der Berichterstattung von CNBC wurde XTAO hervorgehoben, ein Bittensor-Treasury-Unternehmen, das an den kanadischen öffentlichen Markt geht. Algods Plan sieht vor, TAO, NOCK sowie die Subnetze 10, 11 und 53 zu halten und dann geduldig abzuwarten. David Sacks warf Vitalik Buterin vor, den Widerstand gegen KI-Rechenzentren finanziell zu unterstützen.

An anderer Stelle konzentrierte sich eine von Dankrad Feist unterstützte Kritik an Zcash auf dessen Entwicklerfonds. Die HIP-4-Prognosemärkte gehen online, und Trade.xyz hat „Events“ gestartet. Der Wettbewerb mit Polymarket und Kalshi ist willkommen, insbesondere wenn er Druck auf die Gebühren ausübt. Zum Schluss noch ein Wort zur Sicherheit. Liquid Network meldete, dass etwa 4.000 BTC von vermeintlichen „White Hats“ aus seiner Föderations-Wallet abgezogen wurden. Berichten zufolge wurden etwa 3.400 BTC zurückgegeben, während etwa 600 einbehalten wurden. Trezor wurde erneut gehackt. Diesmal betraf es den E-Mail-Dienst eines Drittanbieters, wodurch Phishing-Nachrichten von der eigenen Domain versendet werden konnten.

Boldleonidas verabschiedete sich von der Eigenverwahrung, nachdem eine neu erstellte Wallet leergeräumt wurde. Marc Zeller reagierte darauf mit der Vorstellung eines gründlichen, aber lächerlich komplizierten Sicherheitsprotokolls, das alle außer den erfahrensten Krypto-Nutzern als undurchführbar empfinden würden. Für die meisten ist die Eigenverwahrung schlichtweg unsicher.

Ein 22-jähriger Singapurer bekannte sich schuldig in dem Fall eines Krypto-Diebstahls in Höhe von 245 Millionen Dollar, den ZachXBT aufgedeckt hatte.

Dann gibt es noch den schrecklichen Bericht über den Mord an Jonathan Melendez, seiner schwangeren Frau, ihrer dreijährigen Tochter und ihrem Kindermädchen in Mexiko – vermutlich im Rahmen eines versuchten Bitcoin-Diebstahls. Passt gut auf euch auf. – David Sencil