Ist „Strategy“ nun Bitcoins größter Verkäufer? „Verkauf eine Niere“-Sticheleien machen die Runde, als Saylor gegen seine eigene Regel verstößt

Das „Nieren“-Zitat kehrt zurück

Jahrelang war Michael Saylors Maxime das lauteste „Verkaufe niemals“-Signal in der Krypto-Szene. In einem Beitrag auf X vom Februar 2025, als Bitcoin unter 85.000 US-Dollar fiel, sagte der Vorstandsvorsitzende von Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) seinen Followern:

„Verkauft eine Niere, wenn es sein muss, aber behaltet den Bitcoin.“

Dieser Satz wird ihm nun selbst entgegengehalten, wobei Ram Ahluwalia, CEO des Anlageberaters Lumida Wealth, hinzufügt: „Michael Saylor sagte … verkauft eure Niere … aber verkauft nicht euren Bitcoin. Er verkauft den Bitcoin.“

Ahluwalia argumentierte, dass Strategy sich von einem marginalen Käufer von Bitcoin zu einem marginalen Verkäufer gewandelt habe und dass diese Kehrtwende einen „Kater“ auf dem gesamten Kryptomarkt auslöse. Ki Young Ju, Gründer und CEO des Blockchain-Analyseunternehmens Cryptoquant, schloss sich mit einem eigenen Beitrag an: „Jetzt verkauft die Bitcoins und kauft euch eure Niere zurück.“

Die Sticheleien folgten auf die Bekanntgabe von Strategy, dass das Unternehmen zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli 3.588 Bitcoin für rund 216 Millionen Dollar verkauft habe, um Dividenden auf seine Vorzugsaktien zu finanzieren und seine Dollarreserven wieder auf 2,55 Milliarden Dollar aufzustocken.

Saylor hatte bereits im Mai von seiner „Never-sell“-Haltung abgewichen, als er in einer Telefonkonferenz zum Geschäftsergebnis einräumte, dass das Unternehmen wahrscheinlich einige Bitcoin verkaufen würde, um seine Verpflichtungen zu decken. Nachdem er sich tagelang bedeckt gehalten hatte, brach Saylor sein Schweigen zu dem Verkauf und verteidigte dabei die langfristige Strategie des Unternehmens.

Das von Ahluwalia angeführte Konzept ist für den Preis von Bedeutung. Der marginale Käufer ist der Marktteilnehmer, dessen stetige Nachfrage den Preis am Rand des Marktes bestimmt. Strategy kaufte in den Jahren 2024 und 2025 Bitcoin im Wert von mehreren Milliarden Dollar und absorbierte Woche für Woche das Angebot. Wenn dieses Gebot stattdessen zu einer Quelle neuen Angebots wird, ändert sich der marginale Preissetzer, und laut Ahluwalia spürt der gesamte Markt diesen Rückzug.

Die Zahlen untermauern diese Argumentation, da Strategy mit 843.775 BTC – mehr als 4 % der 21 Millionen Coins, die jemals existieren werden – nach wie vor der größte Unternehmensinhaber ist; der durchschnittliche Anschaffungspreis lag bei 74.476 Dollar. Das neue Bitcoin-Monetarisierungsprogramm des Unternehmens erlaubt Verkäufe im Wert von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar für Rücklagen, Dividenden oder Rückkäufe, was bedeutet, dass die Veräußerung der letzten Woche möglicherweise nicht die letzte war.

Kater oder gesunder Neustart?

Bitcoin fiel nach der Bekanntgabe am Montag auf ein Tagestief von 61.246 US-Dollar, erholte sich jedoch in den folgenden Stunden rasch wieder auf über 64.000 US-Dollar. Zudem hat nicht jeder institutionelle Beobachter den Verkauf als bärisch gewertet. Grayscale Research erklärte, der Verkauf habe die Dollar-Reserven von Strategy so aufgestockt, dass sie etwa 17 Monate an Dividendenzahlungen abdecken, und stellte fest, dass die Anleger positiv reagieren, da sich die STRC-Vorzugsaktien des Unternehmens nach der Nachricht erholt haben. Damit gibt es zwei konkurrierende Erklärungsansätze für dieselben 3.588 Coins. Ahluwalia sieht darin einen strukturellen Wandel, bei dem der größte „Whale“ des Marktes die Seiten gewechselt hat (und die Preise ohne dessen Kaufinteresse ein neues Gleichgewicht finden müssen), während Grayscale darin Risikomanagement sieht: einen kleineren Verkauf heute, um einen katastrophalen Verkauf morgen zu verhindern. Was als Nächstes geschieht, hängt wahrscheinlich davon ab, ob Strategy erneut verkauft. Die Obergrenze des Monetarisierungsprogramms von 1,25 Milliarden US-Dollar gibt dem Unternehmen Spielraum für Veräußerungen, die fast sechsmal so groß sind wie die der letzten Woche, während eine Rückkehr zum Aufbau des Bestands das Kaufinteresse wiederherstellen würde, das laut Ahluwalia dem Markt derzeit fehlt. Bis eines dieser Szenarien eintritt, werden die Nierenwitze wohl nicht aufhören.