HYPE Brothers im Aufwind, ETH Brothers im Abwind – Wochenrückblick

Das Wichtigste auf einen Blick.

• Bitcoin verlor 80.000 $, da die Nachfrage nach ETFs nachließ; Glassnode sieht Widerstand, wobei der Tiefpunkt im Oktober ins Visier genommen wird.
• Bei Ethereum gab es 8 EF-Ausstiege und 31 % Staking; die Turbulenzen bei Bankless könnten eine neue ETH-Organisation anstoßen.
• Hyperliquids HYPE stieg um 50 % bei Gebühren in Höhe von 11 Mio. $; Druck durch die CME und ETF-Zuflüsse sind die nächsten Tests.

Bitcoin verbrachte die Woche mit einem Abwärtstrend, nachdem es die 80.000-Dollar-Marke verloren hatte, und schloss am Freitag knapp unter 77.000 Dollar. Ethereum und Altcoins bewegten sich seitwärts, wobei einige wenige Ausreißer grüne Kerzen verzeichneten. Die sehr konzentrierten Aktienindizes stiegen erneut an, während sich Edelmetalle weiter konsolidierten. Unterdessen zeigten die Anleihemärkte sowohl in den USA als auch in Japan weitere Anzeichen von Schwäche, da die Renditen noch weiter stiegen.

Bitcoin kämpft derzeit mit starkem technischem und institutionellem Widerstand. Glassnode bestätigte diesen vorsichtigen Ausblick und stellte fest, dass eine nachlassende Spot-Nachfrage, nachlassende ETF-Zuflüsse und überfüllte Long-Positionen das Aufwärtsmomentum aktiv abkühlen. Die Erschöpfung zeigt sich auf institutioneller Ebene. Die jüngsten 13F-Meldungen enthüllten, dass die Harvard University ihr Engagement in Spot-Bitcoin-ETFs um fast 50 % gekürzt und ihre Ethereum-Positionen im ersten Quartal vollständig liquidiert hat. Unterdessen sorgte der Milliardär Mark Cuban für Aufsehen, als er bekannt gab, den Großteil seiner Bitcoins verkauft zu haben. Betrachtet man das Gesamtbild, bleibt das langfristige zyklische Muster jedoch intakt. Ein Analyst hob ein metronomisches historisches Muster hervor, das die Makrobewegungen von Bitcoin bestimmt: Jeder Bullenlauf dauert genau 1.065 Tage, gefolgt von einem präzisen 365-tägigen Bärenmarkt. Sollte dies zutreffen, dürfte unsere aktuelle Korrektur im Oktober ihren Tiefpunkt erreichen.

Wie der Titel des Newsletters dieser Woche andeutet, prägten zwei Themen die Woche. Beide sind Entwicklungen, die sich bereits seit einigen Monaten abzeichnen, wobei die Ethereum-Geschichte wohl schon seit Jahren im Gange ist. Jahrelang blickten Ethereum-Anhänger neidvoll darauf, wie die Solana Foundation und die Solana-Führung die L1 skalierten und gemeinsame Anstrengungen unternahmen, um Unternehmen auf Solana zu fördern. Zur Erleichterung vieler begannen die Ethereum Foundation (EF) und die Führung (Vitalik et al.) Anfang 2025, die Skalierung und die Förderung von Unternehmen ernst zu nehmen. Während die Skalierung der L1 nach wie vor ein wichtiges Ziel ist, veröffentlichte die EF im März das CROPS-Mandat, das die EF im Wesentlichen als Verwalterin im Sinne der Cypherpunk-Werte definiert und nicht als Promoterin, die sich um Marktanteile kümmert.

Kritiker wie dieser Artikel von Bankless interpretierten dies als „eine realitätsferne Rückkehr zu Stimmungen statt einer pragmatischen Vision“, und Ryan Sean Adams’ Antwort lautete im Wesentlichen: „Na gut, aber dann brauchen wir eine andere Organisation, die sich um ETH als Vermögenswert kümmert.“ Haseeb Qureshi und David Hoffman äußerten sich vor einigen Monaten in einem Chopping-Block-Podcast besorgt über CROPS.

Acht leitende Forscher der EF haben im Jahr 2026 gekündigt, fünf davon allein im Mai. Diese Woche kündigte Bankless, der unangefochtene Vorreiter von Ethereum, eine umfassende Umstrukturierung an. Ryan Sean Adams, eine Hälfte des Bankless-Duos, gab bekannt, dass er sich in den Hintergrund zurückziehen und die volle Kontrolle an seinen ETH-Bruder David Hoffman übergeben werde.

Unterdessen gab Herr Hoffman zu, seine letzten ETH verkauft zu haben, und begründete dies mit einem massiven Wandel seiner Überzeugung. Hoffman stellte klar, dass er zwar weiterhin hinter dem Netzwerk stehe, „ETH als Anlageobjekt jedoch zunehmend fragwürdig“ sei, und verlagerte seine Aufmerksamkeit auf alternative Anlagen wie NEAR, ZEC, HYPE und VVV. Inmitten dieser Führungswechsel entließ Bankless zudem stillschweigend einen Großteil seines Teams. Auf Crypto Twitter wurde lebhaft über die Zukunft von Ethereum diskutiert. Kritiker wie Austin Campbell witzelten, dass „Ethereum als das MySpace der Kryptowelt in Erinnerung bleiben wird“. Campbells Sparringspartner Omid Malekan widersprach dem. Haseeb Qureshis Beitrag glich ein wenig einem Rorschach-Test: „Ethereum ist das Microsoft der Kryptowelt.“ Laura Shin von Unchained veröffentlichte einen eher negativen Beitrag, in dem sie über die letzten Monate der EF reflektierte. Andere wiesen Bedenken zurück, dass ETH am Ende sei oder gestorben sei (was bereits 172 Mal verkündet wurde). Einige glauben sogar, dass all dieser Hass oder diese Verzweiflung gegenüber ETH bullisch sei. Dankrad Feist argumentierte, dass die Community dringend eine neue, wirtschaftlich ausgerichtete Organisation brauche, um den Vermögenswert zu steigern. Herr Adams von Bankless stimmte zu. Tom Lee von Fundstrat schrieb, dass er im Grunde bereit sei, den Staffelstab zu übernehmen.

Auf dem Markt steht ETH vor unmittelbaren taktischen Schwierigkeiten. Tom Lee wies darauf hin, dass die Underperformance von ETH stark mit seiner historisch hohen inversen Korrelation zu den steigenden Ölpreisen zusammenhängt, da die US-Rohölvorräte historische Rückgänge verzeichnen. Doch unter der Oberfläche bleibt die langfristige Überzeugung still und leise bestehen: Die ETH-Staking-Quote kletterte diese Woche auf 31 %, obwohl der Vermögenswert seit Jahresbeginn um 26 % gefallen ist.

Ethereums katastrophale Kursentwicklung und Stimmung werden auf der anderen Seite durch die Euphorie um Hyperliquid ausgeglichen. In den vergangenen Monaten gab es eine positive Nachricht nach der anderen. Diese Woche trugen weitere positive Nachrichten dazu bei, den Kurs von HYPE um rund 50 % in die Höhe zu treiben.

Die Zuflüsse in den in den USA notierten Hyperliquid-ETF haben in der ersten Handelswoche die Bitcoin-ETFs übertroffen, was Eric Balchunas dazu veranlasste, von den „HYPE-Brüdern $THYP & $BHYP“ zu schwärmen. Bitwise-CEO Hunter Horsley hat Recht, das klingt gut.

Matt Hougan, CIO von Bitwise, stellte sich hinter Hyperliquid und betonte, dass es sich nicht nur um eine Krypto-Anwendung handele, sondern um eine „Super-App“, die auf den globalen Vermögensmarkt im Wert von 600 Billionen Dollar abzielt. Die Zahlen untermauern diese Behauptung: Hyperliquid hat diese Woche 43 % aller On-Chain-Gebührenumsätze im Kryptobereich für sich verbucht und damit rund 11 Millionen Dollar eingenommen. Qureshi warnte jedoch, dass Hyperliquid „in ein Wespennest gestochen“ habe und damit die direkte Aufmerksamkeit sowie den Wettbewerbsdruck von etablierten Finanzgiganten wie der CME auf sich ziehe. Solana hat angesichts des Rampenlichts auf Hyperliquid um Aufmerksamkeit kämpfen müssen. Solanas neuester Liebling unter den Perp-DEXen (nach dem 285-Millionen-Dollar-Hack bei Drift), Phoenix, wird von den Solana-Größen kräftig beworben. Der mit Spannung erwartete Firedancer-Validator-Client von Jump Crypto ist endlich im Mainnet live. Pump.fun führte USDC-Liquiditätspool-Handelspaare ein, ein Schritt, der Memecoins Preisstabilität und höhere Obergrenzen bringen soll, auch wenn sich manche fragen, ob dies für SOL bärisch ist.

Einige Trader merkten an, dass es angesichts der steigenden Aktivität im Ökosystem an der Zeit sein könnte, sich auf Base zu konzentrieren. Unterdessen entbrannte eine heftige Debatte über Wertsteigerung, als Raoul Pal Sui dafür lobte, Stablecoin-Transfers komplett kostenlos zu machen. Kommentatoren konterten sofort und wiesen darauf hin, dass die Abschaffung von Transaktionsgebühren den Nutzen des nativen Tokens zunichte mache und SUI-Inhabern keinerlei reale Wertsteigerung beschere.

Krypto x KI ist weiterhin ein prominentes Narrativ. Nicht immer zum Vorteil der Kryptowährungen. Die jüngste 13F-Meldung des renommierten Makroforschers Leopold Aschenbrenner enthüllte massive neue Allokationen in Bitcoin-Miner, die aggressiv auf KI-Rechenzentren umsteigen, darunter Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN und Riot. Umweltkritik an Rechenzentren stößt ebenfalls auf aggressive Gegenargumente:

Da KI-Modelle Benchmarks erreichen, die zeigen, dass sie intelligenter sind als fast die gesamte menschliche Bevölkerung, neigen Marktteilnehmer wie Algod zu einer KI-Evangelisten-These und sagen bevorstehende Durchbrüche auf der Ebene des Bittensor (TAO)-Subnetzes voraus. Während starke Unternehmensgewinne darauf hindeuten, dass kurzfristige Rückgänge des S&P 500 minimal ausfallen werden, schwindet die Hoffnung auf billigeres Kapital. Analysten wie TXMC weisen darauf hin, dass die These von bevorstehenden Zinssenkungen darauf beruht, dass KI sofort ein massives, deflationäres Wirtschaftswachstum liefert – eine unwahrscheinliche, grundlegende Forderung. Schließlich eskalieren die Bedenken hinsichtlich der physischen Sicherheit. Nach einem erschreckenden Anstieg gezielter Angriffe auf Inhaber digitaler Vermögenswerte um 75 % im Vergleich zum Vorjahr verstärken Unternehmen ihre Sicherheitsmaßnahmen drastisch. Ein typisches Beispiel: Coinbase gibt nun jährlich 8,6 Millionen Dollar für die persönliche Sicherheit von CEO Brian Armstrong aus. Ein Schritt, der angesichts der erschreckenden Nachrichten aus Frankreich in dieser Woche völlig gerechtfertigt erscheint, wo die Frau des Mitbegründers von The Sandbox, Sebastien Borget, nur knapp einem raffinierten, maskierten Entführungsversuch in ihrem Haus entkommen ist. Dies ist Ihre halbjährliche Erinnerung, da draußen auf Ihre Sicherheit zu achten. – David Sencil