Die CME Group strebt den Start der Bitcoin-Volatilitäts-Futures für den 1. Juni an, vorbehaltlich der Prüfung durch die CFTC

CMEs BVI-Futures ermöglichen es Händlern ab Juni 2026, Long- oder Short-Positionen in der Bitcoin-Volatilität einzugehen

Die Kontrakte werden das Tickersymbol BVI tragen und bar auf den CME CF Bitcoin Volatility Index Settlement, bekannt als BVXS, abgewickelt, wie die CME mitteilte. Dieser Referenzindex misst die 30-tägige zukunftsorientierte implizite Volatilität, die vollständig aus Echtzeit-Orderbuchdaten zu CME-Bitcoin- und Micro-Bitcoin-Optionen abgeleitet wird. Keine Kassakurse. Keine außerbörslichen Daten.

Jeder Kontrakt hat ein Volumen von 500 US-Dollar, multipliziert mit dem CME CF Bitcoin Volatility Index. Händler können auf Volatilitätserwartungen Long- oder Short-Positionen eingehen, was bedeutet, dass eine Position Gewinne erzielen kann, wenn die implizite Volatilität vor einem Halving, einer regulatorischen Entscheidung oder einem makroökonomischen Schock steigt, ohne dabei ein direktes Risiko in Bezug auf den Bitcoin-Preis einzugehen.

Giovanni Vicioso, Global Head of Cryptocurrency Products bei der CME, erklärte, dass Händler in die zukünftige Volatilität von Bitcoin investieren oder sich dagegen absichern können, was ihnen Zugang zu einer entscheidenden neuen Ebene des Risikomanagements verschafft. David Schlageter von Morgan Stanley bezeichnete es als wichtiges Instrument für Marktteilnehmer, um das Portfoliorisiko durch den direkten Handel mit Volatilität besser zu steuern.

Sui Chung, CEO von CF Benchmarks, bezeichnete den Kontrakt als Meilenstein in der Entwicklung von Bitcoin als Anlageklasse. Das Produkt basiert auf zwei Indizes. Der BVI-Echtzeitindex wird an CME-Handelstagen zwischen 7:00 und 16:00 Uhr CT einmal pro Sekunde veröffentlicht und verwendet ein Standard-Varianz-Swap-Preismodell, das auf das gesamte CME-Optionsorderbuch angewendet wird.

Der BVXS-Abrechnungskurs bildet den Durchschnitt aus sechs fünfminütigen BVI-Partitionen pro Tag, um einen glatten, reproduzierbaren Endwert zu ermitteln. Diese Abrechnungsberechnung erfolgt um 16:00 Uhr Londoner Zeit am letzten Abrechnungstag jedes Kontrakts. CME und CF Benchmarks haben den BVI-Index am 9. April 2024 eingeführt, wobei rückwirkende Daten vor diesem Datum verfügbar sind.

Der Index wird auf Bloomberg unter dem Ticker BVX gehandelt, wird jedoch an Wochenenden nicht veröffentlicht. Die Struktur spiegelt die Funktionsweise von VIX-Futures an den Aktienmärkten wider. Händler, die mit Volatilitätsprodukten im traditionellen Finanzwesen vertraut sind, werden die Mechanismen wiedererkennen, doch das zugrunde liegende Instrument ist die Liquidität von Bitcoin-Optionen an einem von der CFTC regulierten Handelsplatz.

Für die Kontrakte steht die Funktion „Basis Trade at Index Close“ zur Verfügung, und sie sind blockfähig – Standardmerkmale für CME-Produkte auf institutionellem Niveau. Der Handel wird voraussichtlich auf CME Globex stattfinden. Die CME stieg 2017 mit Bitcoin-Futures erstmals in die Kryptomärkte ein und fügte in den folgenden Jahren Micro-Bitcoin-Futures, Optionen auf diese Produkte sowie Ether-bezogene Kontrakte hinzu. Die BVI-Futures erweitern dieses Angebot, indem sie eine Volatilitätskomponente hinzufügen, anstatt ein weiteres preisorientiertes Produkt. Zum Zeitpunkt der Ankündigung gab es an den großen US-Börsen keine konkurrierenden regulierten Bitcoin-Volatilitäts-Futures. Das Produkt unterliegt noch der Prüfung durch die CFTC, und seit der Veröffentlichung der Pressematerialien durch die CME sind keine neuen Informationen zu dieser Prüfung bekannt geworden. Institutionen, die ihr Engagement in Bitcoin-Exchange-Traded Funds (ETFs) oder ihre Optionsportfolios absichern, verfügten bislang nur über begrenzte Instrumente für ein reines Volatilitätsrisikomanagement in regulierter Form. Dieser Kontrakt soll nach Ansicht der CME diese Lücke schließen.