Der südkoreanische KOSPI brach im Juli um mehr als 33 % ein – der stärkste monatliche Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen –, konnte diese Verluste jedoch am letzten Tag des Monats mit einem Kurssprung von 18 % an einem einzigen Tag wieder wettmachen.
Der koreanische Aktienmarkt brach um 33 % ein und legte anschließend um 18 % zu: Krypto-Händler sind weiterhin pleite
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Das Wichtigste im Überblick
- Der südkoreanische KOSPI erholte sich am 31. Juli um 18 % – sein größter Tagesanstieg aller Zeiten –, nachdem er im Laufe des Monats zuvor um 33 % eingebrochen war.
- Der Verkauf des KI-Fonds von Leopold Aschenbrenner an Citadel sowie die über den Erwartungen liegenden Geschäftszahlen von Microsoft trieben die Erholung am 31. Juli an.
- Der KOSPI liegt weiterhin rund 22 % unter seinem Schlusskurs vom Juni, und Steve Kim von Four Pillar sagt, dass Händler nach wie vor zu knapp bei Kasse sind, um in Kryptowährungen zu investieren.
Ein historischer Einbruch, ausgelöst durch einen Chip-Schock
Der Rückgang des KOSPI im Juli übertraf die in einem einzigen Monat verzeichneten Einbrüche während der asiatischen Finanzkrise 1997 und der globalen Finanzkrise 2008 und machte ihn damit zum schlimmsten Monat in der Geschichte des Index. Der Einbruch verschärfte sich zuletzt ab dem 28. Juli, als die Nachricht, dass China mit der Massenproduktion eigener Chipfertigungsanlagen begonnen hatte, den Index innerhalb eines einzigen Handelstages um 10,8 % fallen ließ und gleichzeitig mehrere Handelsaussetzungen auslöste.
Samsung Electronics und SK Hynix, die beiden Aktien, die im vergangenen Jahr Koreas KI-getriebene Rallye angeführt hatten, mussten die schlimmsten Verluste hinnehmen. Die verfehlten Gewinnerwartungen von SK Hynix – ein Rekordquartalsumsatz, der dennoch hinter den Analystenschätzungen zurückblieb – verstärkten die Panik am folgenden Tag, was gemessen am Rekordhoch vom Juni darauf hindeutete, dass der Kursrückgang fast 44 % betragen hatte.
Die Hebelwirkung, die die Rallye antrieb – und den Einbruch
Steve Kim, Geschäftsführer und Mitbegründer von Four Pillars, einem in Seoul ansässigen Blockchain-Forschungsunternehmen, erklärte gegenüber Bitcoin.com News, dass der Schaden darauf zurückzuführen sei, wie die Rallye selbst aufgebaut war, d. h., dass die ausstehenden gehebelten Positionen in koreanischen Aktien Anfang Juli einen Rekordwert von 29,2 Billionen Won (etwa 19,7 Milliarden US-Dollar) erreichten, wobei ein Großteil davon auf Einzelaktien-ETFs konzentriert war, die an Samsung und SK Hynix gebunden waren. Er fügte weiter hinzu:
Viele jüngere Anleger hatten gehebelte Positionen in Samsung Electronics und SK Hynix eingegangen, in der Erwartung, dass sich die Rally fortsetzen würde. Es gibt definitiv eine generationsbedingte Kluft in der Stimmung. Jüngere Anleger sind viel stärker betroffen, während ältere Anleger tendenziell besser dastehen.
Darüber hinaus hob Kim hervor, dass sich der koreanische Aktien- und Kryptomarkt in der Vergangenheit weitgehend unabhängig voneinander entwickelt hätten, die beiden Märkte jedoch durch einen gemeinsamen Kreis von Händlern miteinander verbunden seien. „Viele der aktivsten Krypto-Händler Koreas sind dieselben Personen, die auch koreanische Aktien aggressiv mit Hebel handeln“, betonte er und wies gleichzeitig darauf hin, dass viele von ihnen im vergangenen Jahr ihren Fokus von Kryptowährungen auf koreanische Aktien verlagert hätten, in denen sie größere Chancen sahen.
Diese Verlagerung deckt sich mit Daten, die zeigen, dass das Krypto-Handelsvolumen privater Anleger in Korea im Jahresvergleich um 28 % zurückging, da Kapital in Halbleiter- und KI-Titel floss.
„Der jüngste Marktcrash hat einen erheblichen Teil ihres Kapitals vernichtet“, sagte Kim. „Selbst wenn sie nun wieder in Kryptowährungen investieren wollten, haben viele einfach nicht mehr das Geld dafür.“ Er zog eine direkte Parallele zu den USA, wo das Interesse an Kryptowährungen ebenfalls nachgelassen hat, da sich Kapital und Fokus auf KI konzentrierten.
Schließlich äußerte sich Kim unverblümt zu den Nettoauswirkungen auf die Branche und behauptete, dass nur ein kleiner Prozentsatz der Anleger tatsächlich von der koreanischen Aktienrallye profitiert habe, wobei ein Großteil dieser Gewinne an ausländische Investoren geflossen sei. „Wieder einmal wurden inländische Privatanleger praktisch zur Ausstiegsliquidität für ausländisches Kapital“, meinte er.
Eine 18-prozentige Kehrtwende zeigt, wie turbulent dieser Markt geworden ist
Vier Tage nach dem schlechtesten Monat seit Beginn der Aufzeichnungen verzeichnete der KOSPI die wildeste Tageswende seiner Geschichte. Der Index legte am 31. Juli um 17,91 % zu und schloss bei 6.595,45 Punkten, nachdem er mehr als 1.000 Punkte zugelegt hatte – sein größter Tagesanstieg aller Zeiten. Samsung Electronics legte um 19,57 % auf 247.000 Won zu, und SK Hynix sprang um 24,05 % auf 1,64 Millionen Won und erreichte damit zum ersten Mal seit 17 Jahren seine tägliche Obergrenze. Die Bewegung war so stark, dass sie den „Sidecar“-Mechanismus der Korea Exchange auslöste, wodurch der Programmhandel für fünf Minuten ausgesetzt wurde – dieselbe Art von Circuit Breaker, der den Index auf dem Weg nach unten wiederholt eingefroren hatte.
Zwei Faktoren trugen gemeinsam zur Erholung bei: Zum einen die Glattstellung von „Situational Awareness“, einem auf KI spezialisierten Hedgefonds, der vom ehemaligen OpenAI-Forscher Leopold Aschenbrenner gegründet worden war und im Juli aufgrund konzentrierter, fremdfinanzierter Positionen 67 % seines Wertes verloren hatte. Genauer gesagt zwangen Margin Calls den Fonds dazu, seine öffentlichen Bestände an Ken Griffins Citadel zu veräußern, und sobald dieser Zwangsverkauf abgeschlossen war, verschwand eine Druckquelle auf Samsung und SK Hynix.
Die zweite Kraft war eine Rallye über Nacht an der Wall Street, bei der die über den Erwartungen liegenden Gewinne von Microsoft das Vertrauen in Investitionen in KI-Infrastruktur wiederbelebten und den Philadelphia Semiconductor Index um 8 % steigen ließen (während die Ergebnisse von Amazon die Nachfrage nach der Monetarisierung von KI bekräftigten). Auch Meta übertraf die Umsatzschätzungen, obwohl die eigenen Aktien aufgrund von Bedenken hinsichtlich des investitionsbedingten Cashflows fielen – eine Erinnerung daran, dass selbst die Gewinne, die den koreanischen Markt beruhigten, anderswo für Turbulenzen bei den Anlegern sorgten.
Die Erleichterung hielt jedoch nicht lange an, und der KOSPI fiel bereits am nächsten Handelstag um 4,86 %; bis zum 4. August war der Index weiter auf 6.153,55 gesunken (ein Trend, der sich seitdem fortgesetzt hat) und lag damit immer noch etwa 22 % unter seinem Stand von Ende Juni.
Mit Blick auf die Zukunft sieht Kim die Trendwende nicht als versteckten Vorteil für Kryptowährungen an, da er der Ansicht ist, dass der allgemeine Einbruch (der nun durch einen Markt verstärkt wird, der innerhalb von 24 Stunden um 18 % in beide Richtungen schwanken kann) die koreanischen Privatanleger risikoscheuer macht und ihnen weniger Geld zur Verfügung steht, das sie irgendwo investieren könnten – Kryptowährungen eingeschlossen –, anstatt Kapital für eine Umschichtung freizusetzen.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
