Cryptoquant warnt: Strategie sollte Bitcoin-Käufe aussetzen und Barreserven wieder aufbauen, da STRC unter dem Nennwert bleibt

• Wichtigste Erkenntnisse: </span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant gab an, dass die Dividendendeckung von Strategy von mehr als sieben Jahren auf 14 Monate gesunken sei, und drängte auf eine Pause bei den Bitcoin-Käufen. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Die Barreserven von Strategy sanken im Jahr 2026 um 38 %, während die jährlichen Dividendenverpflichtungen auf etwa 1,2 Milliarden US-Dollar stiegen. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Die Vorzugsaktien von STRC notieren weiterhin unter ihrem Nennwert von 100 US-Dollar, was auf die Zurückhaltung der Anleger gegenüber dem Unternehmen hindeutet.</span></li>
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• <p><span style="font-weight: 400;">

Ein Einbruch der Dividendendeckung

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) sollte laut Cryptoquant – dem On-Chain-Datenunternehmen, das die Bilanz des Unternehmens genau verfolgt hat – den Aufbau seiner Bitcoin-Bestände aussetzen und den Wiederaufbau der Barreserven priorisieren. Die Warnung folgte auf eine drastische Verschlechterung der Kennzahlen, die die Dividendenzahlungen für die Vorzugsaktien des Unternehmens stützen.

Julio Moreno, Forschungsleiter bei Cryptoquant, erklärte, die Dividendendeckung des Unternehmens sei von mehr als sieben Jahren zu Beginn des Jahres 2026 auf nur noch 14 Monate gesunken. Im gleichen Zeitraum sind die jährlichen Dividendenverpflichtungen von etwa 300 Millionen US-Dollar auf rund 1,2 Milliarden US-Dollar gestiegen, da das Unternehmen mehr STRC-Vorzugsaktien ausgegeben hat, um Bitcoin-Käufe zu finanzieren. Er fügte hinzu:

„Da Strategy weiterhin STRC-Vorzugsaktien ausgibt, um Bitcoin-Käufe zu finanzieren, sind seine annualisierten Dividendenverpflichtungen stark gestiegen, während sich sein Liquiditätspolster verringert hat.“

Verschärft wurde diese Verschlechterung durch Kapitalentscheidungen: Moreno wies darauf hin, dass Strategy kürzlich 1,5 Milliarden US-Dollar seiner 2029 fälligen, 0 %-igen vorrangigen Wandelanleihen zurückgekauft habe – ein Schritt, der die zur Deckung dieser steigenden Dividendenzahlungen verfügbaren Barmittel reduzierte.

STRC bleibt unter Nennwert

Die Belastung spiegelt sich im Marktpreis der Vorzugsaktien selbst wider. Die STRC-Aktie von Strategy, eine mit Bitcoin besicherte Vorzugsaktie, hatte Mühe, wieder ihren Nennwert von 100 US-Dollar zu erreichen, und rutschte zeitweise sogar unter 90 US-Dollar ab, da Anleger das Risiko des Wertpapiers neu bewerteten.

Eine Erholung des Bitcoin-Kurses hat das Problem nicht behoben, wie die Journalistin Laura Shin in einem Bericht feststellte: STRC konnte nicht zum Nennwert zurückfinden, obwohl das Unternehmen auf einen zweimonatlichen Dividendenzyklus umstellte und 300 Millionen US-Dollar zur Stärkung der Struktur hinzufügte – was darauf hindeutet, dass der Abschlag tiefere Bedenken widerspiegelt als nur kurzfristige Kursschwankungen.

Bitcoin.com News hatte letzte Woche berichtet, dass Cryptoquant auf das Risiko hingewiesen hatte, dass eine anhaltende Flaute

beim Bitcoin-Kurs selbst STRC zu Fall bringen könnte – ein Szenario, in dem die Vorzugsaktie nicht aufgrund eines Kurssturzes, sondern aufgrund fehlender Aufwärtsdynamik an Wert verliert.

Was Strategy benötigen würde

Bei der derzeitigen jährlichen Dividendenbelastung von etwa 1,2 Milliarden US-Dollar schätzte Moreno, dass Strategy rund 2,8 Milliarden US-Dollar an Barreserven benötigen würde, um die Dividendendeckung für 24 Monate wiederherzustellen – fast das Doppelte des derzeitigen Niveaus. Die Liquiditätslage des Unternehmens hat sich jedoch in die falsche Richtung entwickelt, da die Reserven seit Anfang 2026 um 38 % gesunken sind, während sich die Dividendenverpflichtungen vervielfacht haben – was zu einer sich vergrößernden Diskrepanz zwischen den Verbindlichkeiten von Strategy und den verfügbaren liquiden Mitteln führt.

Für ein Unternehmen, das seine Identität auf dem unermüdlichen Aufbau von Bitcoin-Beständen aufgebaut hat, widerspricht die Empfehlung, den Kauf zu pausieren, seinem Kernkonzept. In den letzten Wochen hat Michael Saylor bärischen Spekulationen widersprochen und argumentiert, das Unternehmen könne bei Bedarf Bitcoin verkaufen, während er darauf bestand, dass seine Strategie weiterhin funktioniere.

Dennoch stellt sich unmittelbar die Frage, ob Strategy seinen Kurs anpasst: Eine Kaufpause und ein Wiederaufbau der Reserven auf die von Cryptoquant genannten rund 2,8 Milliarden US-Dollar würden zwar die Bedenken hinsichtlich der Dividendendeckung zerstreuen, würden aber auch eine bemerkenswerte Kehrtwende für ein Unternehmen bedeuten, das gleichbedeutend damit ist, bei jeder Gelegenheit Bitcoin zu kaufen.

Solange sich die Deckung nicht verbessert und sich die Vorzugsaktien nicht erholen, dürfte die Kluft zwischen den Bitcoin-Ambitionen von Strategy und seinen Barverpflichtungen eine zentrale Frage bleiben, die über dem Unternehmen schwebt.