Brasiliens CVM testet Markt für tokenisierte Wertpapiere

Brasilien startet experimentelles Sandbox-Programm zur Tokenisierung

Brasilien unternimmt einen weiteren Schritt in Richtung Tokenisierung, wenn auch noch in einem experimentellen Stadium.

Am Dienstag veröffentlichte die Comissão de Valores Mobiliários (CVM), die brasilianische Wertpapieraufsichtsbehörde, die Resolution 249 und startete damit ein experimentelles Programm, bei dem dezentrale Ledger-Technologien eingesetzt werden, um Tests zur Umsetzung sämtlicher Wertpapiergeschäfte auf digitalen Plattformen durchzuführen.

Das Pilotprojekt wird in einer streng kontrollierten Umgebung durchgeführt, in der alle Vorgänge simuliert werden. Das bedeutet, dass Anleger mit Aktien und Geld handeln, die ausschließlich für diesen Zweck geschaffen wurden, ohne echte Aktien finanziellen Risiken auszusetzen.

Dieses Programm zielt darauf ab, die Machbarkeit der Abwicklung aller Wertpapiergeschäfte auf dezentralen Plattformen zu untersuchen und dabei die Vor- und Nachteile öffentlicher und privater Blockchains für diesen Anwendungsfall zu vergleichen. Zudem werden die Cybersicherheits- und Betriebsrisiken beim Handel mit diesen Wertpapieren auf digitalen Plattformen geprüft, wobei Fragen der Interoperabilität und der Netzwerkresilienz untersucht werden, um diese Erfahrungen zu dokumentieren und sie für die Ausarbeitung spezifischer Vorschriften zu nutzen.

Jedes in dieses Pilotprojekt eingebundene Blockchain-Netzwerk muss Marktprinzipien in die Logik der Smart Contracts übertragen, sodass alle Produkte standardmäßig konform sind. Sicherheitsvorgänge sollten ebenfalls privat sein, doch muss jeder Vorgang von den Marktaufsichtsbehörden überprüfbar sein, um die Einhaltung der Vorschriften zu gewährleisten. Zudem werden KI-Tools implementiert, um bei der Marktüberwachung zu unterstützen.

Dieser Schritt folgt auf die Einrichtung einer speziellen Arbeitsgruppe zur Tokenisierung im Juli, die Empfehlungen zur Entwicklung eines regulatorischen Rahmens für tokenisierte Wertpapiere aussprechen wird.

Arbeitsvorschläge werden ausschließlich von Organisationen entgegengenommen, die der Tokenisierungs-Arbeitsgruppe der CVM angehören, und von einem Lenkungsausschuss überwacht, der sich aus Mitgliedern derselben Gruppe zusammensetzt.

Otto Lobo, Präsident der CVM, erklärte, dass die Einführung der Tokenisierung international bereits in vollem Gange sei. „Die Tokenisierung verändert bereits die Infrastruktur der Kapitalmärkte und bietet relevante Möglichkeiten zur Steigerung der Effizienz, zur Förderung von Innovationen und zum Zugang zu neuen Geschäftsmodellen“, erklärte er.

Auch private Institutionen in Brasilien unternehmen Schritte im Bereich der Tokenisierung. B3, die größte Börse des Landes, hat angekündigt, dass die Arbeiten an einer parallelen Tokenisierungsplattform bereits in vollem Gange sind; angestrebt wird eine Einführung im Jahr 2027 mit einem selbst entwickelten Stablecoin. Das ursprüngliche System wird zwar keinen Handel rund um die Uhr ermöglichen, soll jedoch digitale und traditionelle Liquiditätspools zusammenführen, um die Liquidität effizient zu verwalten.