Bitcoin übersteigt 65.500 US-Dollar, während marktweit Krypto-Short-Positionen im Wert von 209 Millionen US-Dollar zusammenbrechen

Hebel-Short-Positionen in der Derivate-Hektik ausgelöscht

Aufbauend auf einer Erholung, die die Verluste vom Montag wettmachte, überschritt Bitcoin am Mittwoch souverän die 65.000-Dollar-Marke. Dieser jüngste Aufschwung verlief parallel zur Veröffentlichung der Daten zum US-Erzeugerpreisindex (PPI). Ähnlich wie bei der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (CPI) am Vortag überraschte die unerwartete Deflation des PPI um 0,3 % im Monatsvergleich die Analysten, von denen viele mit stabilen Preisen gerechnet hatten.

Bevor die Kryptowährung die zuletzt am 22. Juni erreichten Niveaus testete, konsolidierte sich die führende Kryptowährung einen Großteil des Dienstagabends bis in die frühen Stunden des Mittwochs zwischen 64.500 und 65.000 US-Dollar. Die Pattsituation löste sich kurz nach 8 Uhr EST auf, als eine starke Rallye Bitcoin auf einen Tageshöchststand von 65.518 US-Dollar trieb. Seitdem hat sich der Kurs wieder zurückgebildet und notierte um 12:45 Uhr EST knapp über 64.800 US-Dollar, womit ein geringfügiger 24-Stunden-Gewinn gesichert wurde.

Durch den kurzen Anstieg von Bitcoin auf die 65.500-Dollar-Marke durchbrach seine Marktkapitalisierung die 1,3-Billionen-Dollar-Marke und brachte die Gewinne seit Monatsbeginn auf etwa 10 %. Dennoch zeigten die Daten auch, dass die Kryptowährung immer noch 3 % unter ihrem Wert vom 16. Juni von fast 67.000 US-Dollar lag.

Auf dem Derivatemarkt führte der schwankende Bitcoin-Kurs dazu, dass gehebelte Positionen im Wert von über 58 Millionen US-Dollar ausgelöscht wurden, wobei Short-Positionen fast 85 % des Gesamtvolumens ausmachten. Insgesamt beliefen sich die Liquidationen auf dem gesamten Kryptowährungsmarkt auf 324 Millionen US-Dollar, wobei Short-Positionen 209 Millionen US-Dollar dieses Gesamtbetrags ausmachten.

Obwohl die anhaltenden Auseinandersetzungen im Nahen Osten seit Beginn der Woche weiterhin für Schlagzeilen sorgten, hat die Veröffentlichung der US-Inflationsdaten – sowohl des Verbraucherpreisindex (CPI) als auch des Erzeugerpreisindex (PPI) – den Märkten offenbar den dringend benötigten Auftrieb gegeben. Der Rückgang beider Indizes hat dazu geführt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve bei ihrer bevorstehenden Sitzung von etwas über 40 % zu Beginn der Woche auf nur noch 12 % gesunken ist.

Da sich die Daten jedoch auf den Monat Juni beziehen, warnen Analysten, dass sie möglicherweise kein ganz genaues Bild der aktuellen Lage vermitteln, zumal Berichte und Belege für Schäden an wichtiger Ölinfrastruktur im Nahen Osten allmählich bekannt werden. Bereits jetzt sind die Preise sowohl für Brent-Rohöl als auch für West Texas Intermediate (WTI) aufgrund der Eskalation in die Höhe geschnellt, und es wird erwartet, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, sofern Washington und Teheran nicht beschließen, der Diplomatie eine weitere Chance zu geben.

ETF-Zuflüsse signalisieren makroökonomischen Wandel trotz geopolitischer Turbulenzen

Was Bitcoin betrifft, hat die jüngste Eskalation nicht zu einer Panik geführt, wie sie in den ersten Wochen des Krieges zu beobachten war – zumindest laut Nicolai Sondergaard, einem Research-Analysten bei Nansen. Sondergaard merkte an, dass die Zuflüsse in Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs am 15. Juli ein klarer Beweis dafür sind, dass die am Dienstag veröffentlichten Verbraucherpreisindexzahlen die kurzfristigen makroökonomischen Aussichten wesentlich verändert haben. Der Bericht zeigte, dass sich die Gesamtinflation gegenüber dem Vorjahr auf 3,5 % verlangsamte – gegenüber einer Konsensprognose von 3,8 % –, während die Kerninflation auf 2,6 % zurückging, gegenüber der Prognose von 2,9 %.

Der DXY notiert nahe 100,77, seinem tiefsten Stand seit Monaten, und die Rendite 10-jähriger Anleihen ist auf 4,57 % gesunken, nachdem sie vor der CPI-Veröffentlichung kurzzeitig 4,61 % erreicht hatte. Für einen Vermögenswert mit hohem Beta beseitigt diese Kombination den unmittelbaren Zinswiderstand, der seit Mai die dominierende Obergrenze darstellte“, so der Analyst.

Aus Sondergaards Sicht zeigen die Daten von Nansen, dass die Abflüsse von den Börsen trotz der geopolitischen Turbulenzen anhalten, was bedeutet, dass Käufer das Angebot absorbieren, anstatt sich zurückzuziehen. „Die Schlagzeilen zur Iran-Blockade und der damit verbundene Ölpreisanstieg – der WTI-Preis stieg innerhalb von fünf Tagen um rund 14,6 % – haben dieses Muster nicht verändert.“

Stattdessen behauptet der Nansen-Analyst, dass On-Chain-Daten zeigen, dass Wallets, die in solchen Situationen typischerweise als erste und in größtem Umfang aktiv werden, nicht in nennenswertem Umfang auf Stablecoins umgeschwenkt sind. Dies, so argumentiert Sondergaard, stimme mit den Beobachtungen vor den Eskalationen im Nahen Osten überein.

„Kurzfristige, gehebelte Long-Positionen werden aus dem Markt gespült, und dann setzt die Akkumulation wieder ein. Die Funding-Rate liegt derzeit nahe Null, was das unmittelbare Risiko einer übermäßigen Hebelwirkung bei Long-Positionen beseitigt und bedeutet, dass die nächste Aufwärtsbewegung – falls sie kommt – auf einer solideren Basis aufbauen kann“, erklärte Sondergaard.

Der Analyst räumte zudem ein, dass der Inflations- und Liquiditätskanal hier eine größere Rolle spielt als das Narrativ der geopolitischen Absicherung. „Der MVRV-Wert liegt bei 1,205, bei einem realisierten Preis von rund 53.000 US-Dollar und einer Anschaffungskostenbasis der Langzeitinhaber von etwa 49.900 US-Dollar, was die strukturelle Untergrenze definiert. Das ist nicht das Profil eines Marktes, der von geopolitischen Stimmungen getrieben wird.“ Für Sondergaard ist die FOMC-Sitzung am 28. und 29. Juli das eigentliche binäre Ereignis: Wenn die CPI-Daten standhalten und die Fed einen glaubwürdigen Kurswechsel signalisiert, sind die Voraussetzungen für anhaltende ETF-Zuflüsse wieder gegeben.