Bericht: Goldman-Sachs-Stratege sagt voraus, dass die Befürchtungen vor einer Disruption durch KI bei Softwareaktien noch jahrelang anhalten werden

• Goldman-Sachs-Stratege Ben Snider warnte am 13. April, dass die Befürchtungen vor KI-bedingten Umwälzungen Wachstumsaktien über Jahre hinweg belasten könnten.
• Servicenow verlor seit Jahresbeginn 48 % und Salesforce 36 %, da Lizenzmodelle auf Basis der Nutzerzahl laut einem Bericht des Yahoo-Finance-Autors Brian Sozzi einer KI-bedingten „Nutzerzahlkompression“ ausgesetzt sind.
• Meta, Amazon und Alphabet sind am besten positioniert, um sich als Erste zu erholen, da Goldman Sachs bis 2027 ein selektives Engagement anstrebt.

AI-Ängste treiben Softwareaktien 2026 in den Absturz – Goldman-Sachs-Stratege warnt vor schnellem Aufschwung

Die Warnung, über die Brian Sozzi von Yahoo Finance am Montag berichtete, kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Softwareaktien ein schwieriges Jahr 2026 durchlaufen. Der Bericht hebt hervor, dass Servicenow seit Jahresbeginn um 48 % gefallen ist. Salesforce hat 36 % verloren. Docusign liegt 42 % im Minus. Diese Rückgänge sind kein Zufall. Der Bericht erklärt, dass Investoren eine „Seat-Kompression“ einpreisen – ein Szenario, in dem ein einzelner KI-Agent mehrere menschliche Software-Nutzer ersetzt und damit die Lizenzumsätze pro Nutzer aushöhlt, auf denen die Geschäftsmodelle von SaaS-Unternehmen basieren.

Sozzi führt aus, dass der Sektor in diesem Jahr rund 2 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren hat. Sniders Notiz, veröffentlicht vom US-Portfoliostrategie-Team von Goldman, identifizierte das Kernproblem klar: Um die Unsicherheit der Anleger zu beseitigen, „wird es wahrscheinlich Beweise dafür erfordern, dass KI bestehende Geschäftsmodelle nicht verdrängt“. Bis diese Beweise durch deutlich über den Erwartungen liegende Gewinne und eine Verbesserung der Stückkosten vorliegen, ist es unwahrscheinlich, dass die Aktienkurse in anfälligen Sektoren einen Boden finden.

In Sozzis Bericht schloss sich Citi-Analyst Tyler Radke der Sorge von Goldman an und merkte an, dass sich die Bedenken hinsichtlich „Software-Anwendungsarchitektur, der Beständigkeit von Geschäftsmodellen und des Endwerts“ in den kommenden Monaten noch verstärken könnten. Dennoch erklärt der Leitartikel von Yahoo Finance, dass private KI-Unternehmen voraussichtlich mehr als 100 Milliarden US-Dollar an Netto-Neugeschäft generieren und damit bei den Wachstumskennzahlen vor traditioneller Anwendungssoftware liegen werden.

Die „SaaSpocalypse“ und was Goldman beobachtet

Die Goldman-Notiz baut auf dem Bericht des Unternehmens vom März 2026 mit dem Titel „Will AI Eat Software?“ auf. Diese 31-seitige Analyse kam zu dem Schluss, dass KI Software wahrscheinlich nicht vollständig verdrängen wird, aber erhebliche architektonische Veränderungen im Bereich großer Sprachmodelle und autonomer Agenten erzwingen wird. Etablierte Unternehmen verfügen durch proprietäre Daten und fest verankerte Arbeitsabläufe über gewisse Vorteile, doch das Zeitfenster für Anpassungen ist nicht unbegrenzt.

Drei Large-Cap-Unternehmen erhielten in Sniders Rahmenkonzept eine teilweise Ausnahmegenehmigung. Meta Platforms, Amazon und Alphabet sind in der Lage, „ihren Wachstumskurs wieder aufzunehmen“, gestützt auf die für 2026 und 2027 erwarteten starken Ergebnisse. Ihre Größe und die Integration von KI bieten ihnen einen glaubwürdigen Weg, den kleinere SaaS-Plattformen noch nicht für sich beanspruchen können.

Die breiter gefassten „Magnificent Seven“ haben jedoch zu kämpfen, wie der Bericht von Yahoo Finance erläutert. Der in Sozzis Leitartikel zitierte JPMorgan-Stratege Mislav Matejka sagt, dass die Gruppe im Vergleich zum S&P 500 ihre historische Rolle als sicherer Hafen nicht mehr erfüllt. Nur Amazon und Alphabet verzeichnen seit Jahresbeginn eine leicht positive Entwicklung. Tesla ist um rund 23 % gefallen.

Das Kapital fließt zunehmend in Sektoren mit physischen Vermögenswerten, darunter Rechenzentren und Infrastruktur, wo das Risiko einer reinen Software-Disruption geringer ist und Ausgaben für KI-Infrastruktur weiterhin einen direkten Rückenwind darstellen.

Öffentliche Skepsis erhöht den Druck über die Wall Street hinaus

Goldmans institutionelle Vorsicht findet ihre Entsprechung in der öffentlichen Meinung. Eine Umfrage der Quinnipiac University unter 1.397 erwachsenen US-Bürgern ergab, dass 80 % Bedenken hinsichtlich KI haben, wobei 70 % glauben, dass sie die Beschäftigungsmöglichkeiten verringern wird. Diese Zahl ist gegenüber den 56 % in der Quinnipiac-Umfrage vom April 2025 stark gestiegen.

Das Vertrauen in KI-generierte Informationen ist nach wie vor gering. 76 % der Befragten gaben an, dass sie den Ergebnissen der KI nur „kaum jemals“ oder „manchmal“ vertrauen. Eine separate Umfrage von NBC News ergab, dass 57 % der registrierten Wähler glauben, dass die Risiken der KI die Vorteile überwiegen.

Auch der Widerstand gegen KI-Rechenzentren nimmt zu. 75 % der Amerikaner lehnen den Bau eines solchen Zentrums in ihrer Gemeinde ab, wobei 72 % der Gegner höhere Stromkosten und 64 % den Wasserverbrauch als Gründe angeben. Dieser lokale Widerstand führt zu konkreten Projektverzögerungen, während Hyperscaler ihre Investitionsprognosen für 2026 weiterhin nach oben korrigieren.

74 % der Befragten gaben an, dass die Regierung nicht genug unternimmt, um KI zu regulieren, und 76 % sagten, dass es den Unternehmen an ausreichender Transparenz hinsichtlich ihrer KI-Nutzung mangelt.

Die Spannung, die die Quinnipiac-Daten widerspiegeln, ist real: Die Nutzung persönlicher KI-Tools steigt, wobei 51 % der Befragten angaben, KI für Recherchen genutzt zu haben – ein Anstieg gegenüber 37 % im Jahr 2025. Doch die Akzeptanz eilt dem Vertrauen weit voraus. Diese Kluft, kombiniert mit Goldmans Prognose eines anhaltenden Bewertungsdrucks auf Wachstumsaktien, deutet darauf hin, dass der KI-Zyklus in eine Phase eintritt, in der Skepsis statt Begeisterung die Stimmung bestimmt.