A16z Crypto warnt: Die USA geraten hinter MiCA zurück, während der Senatsausschuss den CLARITY Act vorantreibt

A16z Crypto unterstützt den CLARITY Act nach Abstimmung im Senatsausschuss

Die „Markup“-Abstimmung des Ausschusses brachte die Gesetzgebung auf parteiübergreifender Basis voran. Miles Jennings, General Counsel und Head of Policy bei A16z Crypto, bezeichnete dies als historischen Meilenstein für die Branche. Der Gesetzentwurf wird nun dem gesamten Senat zur Abstimmung vorgelegt, wo sowohl die Fassung des Senatsbankausschusses als auch der begleitende Teil des Senatslandwirtschaftsausschusses zu einem einheitlichen Paket zusammengefasst werden.

Wenn der zusammengeführte Gesetzentwurf den Senat passiert, geht er zur Verabschiedung an das Repräsentantenhaus. Eine Version des CLARITY Act für das Repräsentantenhaus mit der Nummer HR 3633 wurde im Juli 2025 mit 294 Ja-Stimmen und 134 Nein-Stimmen, darunter 78 Demokraten, verabschiedet. Eine Unterschrift des Präsidenten würde ihn zum Gesetz machen. Der CLARITY Act baut auf jahrelanger gesetzgeberischer Vorarbeit auf. Die Senatorinnen Lummis und Gillibrand stellten im Juni 2022 den ersten parteiübergreifenden Rahmen vor. Der frühere „Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act“, bekannt als FIT21, wurde 2024 mit 279 Stimmen, darunter 71 Demokraten, vom Repräsentantenhaus verabschiedet. Jede Runde schuf Dynamik, die den Senat dazu veranlasste, seine eigenen Entwürfe bis Ende 2025 und bis ins Jahr 2026 voranzutreiben.

Ein Kernproblem, auf das die Gesetzgebung abzielt, ist das Fehlen klarer Abgrenzungen zwischen der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ohne eine definierte Zuständigkeit sind Entwickler seit Jahren mit wechselnden Auslegungen der Durchsetzungsvorschriften konfrontiert. Jennings beschrieb den derzeitigen Ansatz als „Regulierung durch Durchsetzung“, die Möglichkeiten für schwarze Schafe schaffe, während verantwortungsbewusste Entwickler bestraft würden.

Der CLARITY Act zielt darauf ab, zu definieren, wann ein digitaler Vermögenswert ein Wertpapier und wann er eine Ware ist. Er legt zudem Aufsichtsregeln für Kryptobörsen fest und führt Verbraucherschutzmaßnahmen für den Handel mit digitalen Vermögenswerten ein – Bereiche, in denen das geltende Recht bisher kaum konkrete Leitlinien bot.

Jennings machte einen klaren Unterschied zwischen Unternehmen und Blockchain-Netzwerken. Unternehmen arbeiten mit zentraler Steuerung. Netzwerke koordinieren ihre Teilnehmer von Natur aus durch gemeinsame Regeln, ohne dass es eine einzelne kontrollierende Partei gibt. Wenn rechtliche Rahmenbedingungen für Unternehmen auf Netzwerke angewendet werden, so argumentierte er, entstehen Zwischenhändler, die Werte abschöpfen, die sonst an die Nutzer fließen würden.

Diese Dynamik prägt bereits einen Großteil der digitalen Wirtschaft. A16z Crypto nennt Mitfahrdienste und Musik-Streaming als Beispiele, bei denen Plattformbetreiber den Großteil der Einnahmen einnehmen, während die Menschen, die den Wert generieren, nur einen Bruchteil davon erhalten. Blockchain-Netzwerke, so Jennings, bieten eine andere Struktur: eine Infrastruktur, die transparenten Regeln unterliegt, sich im Besitz der Teilnehmer befindet und von diesen betrieben wird, wobei der Wert bis an die Ränder des Netzwerks gelangen kann, anstatt sich im Zentrum zu konzentrieren.

Der GENIUS Act, der einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins schuf und im Juli 2025 verabschiedet wurde, lieferte ein praktisches Beispiel dafür, was kryptospezifische Gesetzgebung bewirken kann. Jennings sagte, seine Verabschiedung habe zu messbaren Zuwächsen bei der Akzeptanz geführt und Stablecoins in Mainstream-Anwendungen positioniert, einschließlich der Integration in KI-Agenten.

Jennings stellte die globalen Herausforderungen klar dar. Die MiCA-Verordnung der Europäischen Union und die Krypto-Vorschriften des Vereinigten Königreichs sind den USA bereits voraus, was definierte Rahmenbedingungen angeht. Keine konkurrierende Rechtsordnung habe bisher ein ideales Regime geschaffen, doch er warnte, dass abgestimmte Vorschriften anderswo letztendlich Start-up-Aktivitäten, Kapital und Arbeitsplätze aus den Vereinigten Staaten abziehen würden.

Der CLARITY Act soll dieses Ergebnis verhindern, indem er Entwicklern eine Rechtsgrundlage bietet, um Blockchain-Netzwerke im Inland zu starten, Kapital innerhalb der US-Grenzen zu beschaffen und ohne die strukturellen Kompromisse zu operieren, die ihnen die regulatorische Unsicherheit seit mehr als einem Jahrzehnt auferlegt hat.

A16z Crypto kündigte an, eine detailliertere Aufschlüsselung dessen zu veröffentlichen, was der CLARITY Act für Entwickler abdeckt und was nicht, sobald der Gesetzentwurf im Senat behandelt wird und etwaige endgültige Änderungen vorgenommen wurden.