Udsigterne for likviditeten på kryptomarkedet bliver dystre, da Fed’s hawkiske kursændring øger sandsynligheden for en rentestigning til 77 %

Fed under ledelse af Warsh justerer renteforventningerne i takt med stigende inflationsrisici

Kryptomarkederne trådte ind i et strammere likviditetsmiljø, efter at Federal Reserve holdt renterne uændrede, samtidig med at den signalerede en mere fast holdning til inflationen. Wintermute, en market maker og likviditetsudbyder på kryptomarkedet, sagde, at skiftet skabte en mere udfordrende baggrund for digitale aktiver, der er afhængige af vedvarende kapitalindstrømninger.

Med henvisning til Fed’s kursændring og dens konsekvenser for kapitalstrømmene til digitale aktiver skrev Wintermute:

»For en aktivklasse, der har brug for likviditet via ETF’er, stablecoins og DAT’er, er en Fed, der læner sig mod stramning, det modsatte af det, der får disse kanaler til at flyde.«

Børshandlede fonde (ETF’er) kanaliserer institutionel kapital ind på kryptomarkederne, stablecoins leverer dollarbaseret likviditet, der bruges til handel og afvikling, og kasser for digitale aktiver henviser typisk til virksomheders eller institutioners balancer, hvor der afsættes midler til krypto. En strammere pengepolitik øger typisk låneomkostningerne og mindsker risikovilligheden, hvilket kan bremse tilstrømningen gennem alle tre kanaler.

Ved Federal Reserves første møde med Kevin Warsh som formand fjernede centralbankens repræsentanter enhver tendens til lempelse og skiftede prognoserne i retning af en strammere politik. Medianprognosen for renten i 2026 steg fra 3,4 % til 3,8 %, idet ni ud af 18 beslutningstagere nu forventer mindst én rentestigning i år, og 17 peger på opadgående inflationsrisici. Markederne reagerede hurtigt og skubbede sandsynligheden for en rentestigning i december op til ca. 77 % fra ca. 24 % en måned tidligere.

Medlemmerne forkortede også den pengepolitiske redegørelse fra 341 til 130 ord, hvilket understregede den markante ændring i tonen. Brent-råolie faldt 8,2 % i løbet af ugen på baggrund af forventninger knyttet til en genåbning af strædet, men Wintermute bemærkede, at Fed’s bekymring over inflationen syntes at række bredere end blot energiområdet.

Sammenbrud i forhandlingerne med Iran tvinger kryptomarkedet til at absorbere weekendens kursjusteringer

Geopolitiske spændinger øgede presset, efter at en Iran-aftale, der forventedes underskrevet den 19. juni, brød sammen inden den var færdigforhandlet. Israels angreb i det sydlige Libanon fik Iran til at trække sig ud af forhandlingerne, hvilket forsinkede en planlagt underskrivelsesceremoni i Schweiz. Qatar har siden arbejdet på at holde forhandlingerne i gang indtil slutningen af juni, hvilket efterlader udfaldet usikkert.

Opmærksomheden rettes nu mod kommende makroøkonomiske data og diplomatiske bestræbelser. Rapporten om personlige forbrugsudgifter (PCE) for maj vil levere opdaterede inflationsmålinger, mens Qatars mæglingsbestræbelser vil præge den kortsigtede geopolitiske risiko og stabiliteten på energimarkedet.

Wintermute fremhævede de kortsigtede katalysatorer knyttet til både makroøkonomiske data og diplomatiske bestræbelser:

»Maj-PCE-rapporten på fredag og forhandlingerne i Qatar er de kortsigtede katalysatorer.«

Markedsstrukturen forstærkede virkningen. De amerikanske aktiemarkeder var lukket på grund af Juneteenth, hvilket forsinkede prisjusteringen, mens kryptovalutaer blev handlet gennem weekenden og straks absorberede ændringen.

BTC faldt 3,8 % i løbet af ugen og gik ned fra tæt på 67.000 $ til omkring 62.000 $, før den stabiliserede sig i den lave ende af 60.000 $-intervallet. ETH faldt 1,2 % og gik tilbage under 2.000 $-niveauet, mens altcoins stort set holdt sig uændrede. Bevægelsen udløste likvidationer af long-positioner for omkring 600 millioner $ mod under 90 millioner $ i short-positioner, hvilket fortsatte juni måneds mønster med ensidige afviklinger.