Peter Schiff sætter spørgsmålstegn ved fortællingen om, at Bitcoin er »billig«, mens aktierne i strategiselskabet styrtdykker

Peter Schiff udfordrer påstande om bitcoins værdiansættelse efter kursfald

Økonomen og guldfortaleren Peter Schiff fornyede den 23. juni sin kritik af bitcoin og rettede skytset mod den udbredte opfattelse, at de seneste kursfald har gjort aktivet billigt.

Hans kritik fokuserede på fraværet af traditionelle værdiansættelsesmålinger. Schiff stillede spørgsmålstegn ved, hvordan investorer fastsætter værdien af et aktiv, der ikke genererer indtjening, afkast eller målbar økonomisk produktion.

»Bitcoin-tilhængere hævder, at bitcoin er billigt. Billigt i forhold til hvad? Måske i forhold til dets højdepunkt under boblen, men ikke i forhold til dets historiske lavpunkter,« skrev han og fastslog:

»Uden indtjening, afkast, bogført værdi eller produktiv anvendelse har bitcoin intet værdiansættelsesgrundlag. ’Billigt’ betyder blot, at køberne håber, at en endnu større tåbe vil betale mere.«

Udvidelsen af institutionel adgang gennem børshandlede fonde (ETF’er), allokeringer i virksomheders likviditetsbeholdninger og børsnoterede investeringsinstrumenter har skærpet granskningen af bitcoins værdiansættelsesrammer. Manglen på standardiserede måleparametre fortsætter med at splitte markedsdeltagerne.

Mange bitcoin-tilhængere har afvist Schiffs kritik som en langvarig pessimistisk holdning, der konsekvent har undervurderet bitcoins langsigtede udvikling. De argumenterer for, at bitcoin ikke bør værdiansættes ved hjælp af traditionelle måleparametre såsom indtjening eller bogført værdi, fordi det er et knapt, decentraliseret monetært aktiv snarere end en virksomhed, der genererer pengestrømme.

I stedet peger tilhængerne på det faste udbud på 21 millioner coins, den stigende institutionelle anvendelse, den voksende deltagelse i ETF’er og de stigende beholdninger i virksomheders likviditetsreserver som faktorer, der understøtter værdien, samtidig med at de hævder, at Schiff gentagne gange har forudsagt bitcoins sammenbrud på trods af dens værdistigning gennem det seneste årti.

Strategibaserede værdipapirer sætter yderligere fokus på eksponering mod bitcoin

Derudover trådte Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) frem som et omdrejningspunkt i Schiffs bredere advarsel. Selskabets bitcoin-beholdningsstrategi har gjort dets aktier til en bredt fulgt indikator for BTC-eksponering på aktiemarkederne.

For at finansiere sin akkumuleringsstrategi har Strategy benyttet en blanding af aktieemissioner, konvertible obligationer og præferenceaktier. Denne kapitalstruktur har knyttet selskabets markedsudvikling tæt til prisbevægelserne i bitcoin.

»Bitcoin-tilhængerne er alt for selvtilfredse. $MSTR, den største bitcoin-ejer og dens bro til Wall Street, er ved at bryde sammen,« skrev guldfortaleren og hævdede:

»Aktierne er faldet 80 % fra toppen, 20 % alene i løbet af de sidste fem dage. Dets flagskib, den præferenceaktie STRC, er faldet næsten 13 % og 'giver' 13,2 % i afkast. Alarmerne kan ikke lyde højere!«

Faldet i STRC øgede presset ud over udviklingen i stamaktierne og rettede opmærksomheden mod investorstemningen omkring selskabets finansieringsinstrumenter. Faldet rejste også spørgsmål om investorernes tillid til Strategys finansieringsmodel og kapitalfremskaffelsesstrategi.

MSTR’s volatilitet har styrket selskabets rolle som barometer for, hvordan de offentlige markeder prissætter virksomheders eksponering over for bitcoin, især når opkøbsstrategier afhænger af gentagen adgang til finansiering via aktier, præferenceaktier og konvertible obligationer.