Morgan Stanley overhaler Goldman Sachs som Wall Streets førende AI-gældsbank: Her er, hvad det betyder

En ny leder på Wall Street

Denne udvikling er værd at bemærke, fordi gældsfinansiering stille og roligt er blevet en af de mest lukrative forretningsområder i forbindelse med udbygningen af kunstig intelligens, da hyperscalere og cloududbydere låner store beløb til at finansiere datacentre i stedet for udelukkende at finansiere dem med kontanter.

Morgan Stanleys administrerende direktør, Ted Pick, har været åben om omfanget af disse udgifter og har udtalt, at kapitaludgifterne til datacentre (som i november 2025 oprindeligt blev forudsagt til 575 mia. dollar for 2026) nu ligger tættere på 850 mia. dollar, hvilket er en stigning på ca. 48 % på otte måneder.

Bankens voksende indflydelse kan allerede ses i konkrete aftaler, hvor Morgan Stanley og JPMorgan Chase for nylig meddelte, at de arbejder på en finansieringspakke på omkring 13 milliarder dollar til et Meta Platforms-datacenter i El Paso, Texas.

Hvor pengene kommer fra

Den globale udstedelse af AI-relaterede gældsinstrumenter forventes at nå op på 570 milliarder dollar i 2026, ifølge Morgan Stanleys egen undersøgelse, da virksomheder i stigende grad har vendt sig mod gearet finansiering, obligationer med investeringsgrad og strukturerede kreditter for at finansiere datacentre i gigawatt-skala.

Wells Fargo-bankanalytikeren Mike Mayo har peget på Morgan Stanley, Goldman Sachs og JPMorgan som de tre største vindere af denne tendens, og Bank of America har for sig selv været med til at rejse næsten 500 milliarder dollar til AI-relaterede virksomheder siden 2025.

Bitcoin.com News har fulgt den samme finansieringsbølge, der omformer kryptorelaterede minedriftsselskaber. Morgan Stanley støttede Core Scientific – et tidligere minedriftsselskab, der nu er blevet et AI-infrastrukturfirma – med op til 1 milliard dollar i finansiering til udvidelse af datacentre, en facilitet som JPMorgan senere udvidede med yderligere 500 millioner dollar, så det samlede beløb nåede op på 1 milliard dollar.

Core Scientifics omlægning kulminerede i en overtagelse udelukkende med aktier til en værdi af ca. 9 milliarder dollar af CoreWeave, hvor de fusionerede virksomheder planlægger at bruge omkring 5,5 milliarder dollar på at udvikle seks datacentre fordelt på fem lokationer inden første halvdel af 2027.

Et marked, der bliver nervøst

Ikke alle signaler tyder på, at alt vil gå glat, da obligationsinvestorer er begyndt at trække sig tilbage, mens AI-relateret gæld nærmer sig 570 milliarder dollar, og faldende dækningsgrader på hyperscaler-obligationer tyder på, at långivere snart kan kræve højere afkast for at kompensere for risikoen.

David Solomon, administrerende direktør for Goldman Sachs, har beskrevet situationen som midt i en »AI-investeringssupercyklus«, hvor bankerne anvender alle tilgængelige finansieringsinstrumenter (både investment-grade-gæld, gearede lån og aktiekapitalmarkeder).

Denne baggrund øger indsatsen for den bank, der fører ranglisten, da det at vinde AI-gældsfranchisen nu også betyder at have en større eksponering, hvis hyperscalernes udgifter overstiger de indtægter, de er beregnet til at generere.

Når det er sagt, giver Goldman Sachs ikke op i kapløbet om AI-finansiering; i stedet positionerer banken sig blot på linje med Morgan Stanley i forhold til kommende børsnoteringer i AI-sektoren, herunder en mulig emission fra Anthropic. Den var endda med til at lede den Meta-relaterede CoreWeave-Core Scientific-transaktion sammen med Morgan Stanley som fælles arrangør af en separat CoreWeave-facilitet på 2,6 milliarder dollar.