Bitcoins realiserede volatilitet over en måned er historisk lav, ifølge Glassnode, hvis statistiske analyse peger på udbuddet fra langsigtede ejere som den vigtigste forklarende variabel. Markedsværdi, handelsomsætning og positioner i derivater viser betydeligt svagere sammenhænge.
Bitcoins volatilitet er på et historisk lavt niveau, da langsigtede ejere dominerer
SKREVET AF
DEL
Vigtigste konklusioner
- Udbuddet fra langsigtede ejere forklarer næsten 19 % af variansen i volatiliteten.
- Illikvid udbud og handelsaktivitet indtager henholdsvis anden- og tredjepladsen i analysen.
- Markedsværdien tegner sig for ca. 3 % af variansen.
Udbuddet fra langsigtede ejere topper Glassnodes analyse
Bitcoin handlede til 78.449,49 $ på skrivende stund efter at være faldet under 79.000 $ som følge af et mislykket forsøg på at holde sig over 80.000 $. På trods af disse kortsigtede bevægelser undersøgte Glassnode den realiserede volatilitet over en måned – som måler prisudsving i den forudgående måned – i et indlæg på X den 8. september.
Analysefirmaet skrev:
"BTC-volatiliteten er i øjeblikket historisk lav."
Glassnode sammenlignede 13 variabler ud fra, hvor stor en del af bitcoins detrenderede volatilitetsvarians hver enkelt forklarede. Detrending fjerner den langsigtede statistiske tendens i dataene, hvilket gør det muligt at afdække kortsigtede sammenhænge. Udbuddet fra langsigtede indehavere lå i spidsen med næsten 19 %, efterfulgt af det illikvide udbud på ca. 12 % og livlighed – et mål for forbrugsaktiviteten for ældre coins – på ca. 11 %.
Koncentrationen af indehavere præger handelsforholdene
Markedsværdien lå tæt på bunden af Glassnodes sammenligning og forklarede lidt mere end 3 % af variansen. Møntomløbshastigheden, som måler transaktionsvolumenet på blockchainen i forhold til markedsværdien, gav et lignende resultat. Spotvolumenet udgjorde ca. 7 %, mens gearing, børsbalancer og åbne positioner i futures udgjorde mellem ca. 8 % og 9 %. Bitcoins fald i volatiliteten på længere sigt er også tydeligt i sammenligninger med traditionelle aktivklasser.
Glassnode klassificerer generelt mønter, der har været ejet i mindst 155 dage, som udbud fra langsigtede ejere. Denne gruppe satte endnu en rekord den 21. juli og forlængede dermed en række rekorder, efter at den i juni nåede op på ca. 16,64 millioner BTC, svarende til ca. 83 % af det cirkulerende udbud.
Fornyet akkumulering blandt langsigtede indehavere kan reducere den mængde BTC, der er tilgængelig til aktiv handel. Denne gruppe har absorberet mønter, der er distribueret af andre markedsdeltagere, hvilket har flyttet en større del af udbuddet over til indehavere, der statistisk set er mindre tilbøjelige til at bruge dem på kort sigt.
Lav volatilitet skaber en tosidet handelsrisiko
For handlere har resultaterne implikationer for risikostyring snarere end et retningsgivende signal. Et mindre likvidt udbud kan dæmpe prisbevægelser, så længe efterspørgslen forbliver afbalanceret, men det kan også forstærke prisbevægelser, når efterspørgslen ændrer sig markant, eller når inaktive mønter vender tilbage til cirkulationen. Finansieringsrenter, gearing og futures-positionering kan derefter forstærke justeringen.
Perioder med usædvanlig lav volatilitet har i tidligere cyklusser gået forud for betydelige stigninger i bitcoin-prisen, selvom mønsteret ikke har givet anledning til en pålidelig prognose. Fidelity Digital Assets har undersøgt bitcoins volatilitetshistorik og klassificeret disse sammenhænge som korrelationer snarere end bevis for årsagssammenhæng. Den aktuelle analyse beskriver derfor den seneste prisudvikling uden at fastlægge bitcoins næste retning.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
