Der tegner sig et bullish mønster for bitcoin, efterhånden som BTC afkobler sig fra S&P 500, ifølge Willy Woo, der sammenligner denne afkobling med situationen i 2015. En anden analytiker sætter spørgsmålstegn ved, om diagrammet viser en meningsfuld afkobling.
Bitcoin-opsvinget ligner det fra 2015, siger Willy Woo, mens debatten tager til
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- Willy Woo ser paralleller mellem det nuværende marked og 2015.
- En anden analytiker siger, at hans data ikke viser en sådan afkobling.
- Forskellige beregningsperioder kan give meget forskellige resultater.
Afkoblingen mellem bitcoin og aktier genopliver sammenligningen med 2015
Bitcoin-markedsanalytikeren Willy Woo argumenterede den 6. september for, at BTC's forhold til aktier havde nået sin største afvigelse i næsten et årti, hvilket potentielt ligner en tidlig fase af den cyklus, der kulminerede i bullmarkedet i 2017. Woo delte et langsigtet diagram over forholdet mellem bitcoin og S&P 500 på X og skrev:
"Det er næsten et årti siden, det sidst skete… Sidste gang BTC afkoblede sig fra aktierne i denne grad var i 2015 (forløberen til bullmarkedet i 2017)."
Woo uddybede sammenligningen ved at beskrive 2014 som en periode, hvor aktierne forblev i en bullish fase, mens bitcoin oplevede et ukorreleret bear market. Han karakteriserede 2015 og 2016 som en kontrastfyldt fase, hvor BTC gik i »bull-mode«, mens aktierne svingede nedadgående, inden de to markeder kom på linje i 2017. Woo tilføjede: »Efter min mening ligner situationen den dengang… Likviditeten i BTC bliver ved med at styrkes, mens aktierne begynder at vise tegn på skrøbelighed.«
En tidligere Glassnode-baseret sammenligning med cyklusen fra 2015 til 2018 identificerede lignende retracement- og kapitalstrømsmønstre, selvom den undersøgte andre nøgletal. Bitcoins evne til at bevæge sig uafhængigt afspejler til dels dens markedsstruktur, herunder kontinuerlig global handel, en forudbestemt udstedelsesplan og efterspørgselsdrivere, der adskiller sig fra virksomheders indtjening.
Netværkets faste udbud på ca. 21 millioner BTC adskiller også aktivet fra aktieindekser, hvis værdier afhænger af virksomheders overskud, rentesatser, værdiansættelser og økonomiske forventninger.
Analytiker udfordrer Woos signal om afkobling
Den historiske fortolkning mødte modstand fra Cryptoquant-bidragyderen Darkfost, der offentliggjorde et separat diagram, der følger udviklingen i bitcoin, S&P 500 og deres korrelationskoefficient fra januar 2020 til juli 2026. I modsætning til Woos diagram forblev den seneste korrelationsværdi i positivt område. Analytikeren skrev og stillede spørgsmålstegn ved tidsrammen (TF):
»Jeg ved ikke, hvordan det er beregnet, men jeg kan ikke se det lige nu. Jeg tror, du har brugt et højt TF-gennemsnit, men selv på den måde er det svært at forestille sig, for der har ikke været en markant afkoblingsperiode i et stykke tid.«
Moddiagrammet viste, at korrelationskoefficienten gentagne gange svingede mellem positivt og negativt område i stedet for at gå ind i en langvarig adskillelse. Den seneste værdi lå under tidligere toppe, men forblev over nul, hvilket understøttede argumentet om, at bitcoin og S&P 500 ikke havde været stærkt afkoblet ifølge den pågældende beregning.
Korrelation måler, hvor tæt to aktivers afkast følger hinanden, men resultatet ændrer sig afhængigt af den valgte periode, datafrekvensen og håndteringen af dage uden handel. Woo's billede angiver Glassnode som dataleverandør uden at vise disse beregningsindstillinger. Glassnodes indeksserie for det amerikanske aktiemarked indeholder daglige data helt tilbage til januar 2009, og indekset handles ikke i weekender eller på markedshelligdage, hvor bitcoin fortsat handles.
Tidligere målinger illustrerer, hvordan det valgte tidsvindue kan ændre konklusionen. Mike McGlone, senior råvarestrateg hos Bloomberg Intelligence, henviste den 12. april til en 200-dages korrelation mellem bitcoin og aktier på tæt på 0,5 – et moderat positivt forhold over denne længere periode. Den langsigtede korrelationsværdi ugyldiggør ikke en lavere værdi fra den seneste tid; den inddrager måneder med tidligere fælles bevægelser, som en kortere beregning muligvis udelader.
Nye data viser et skiftende forhold på markedet
De bredere markedsforhold underbygger til en vis grad Woos bekymring om aktiernes skrøbelighed, selvom de ikke beviser, at forløbet fra 2015 vil gentage sig. Grayscale henviste for nylig til rekordhøj aktieeksponering blandt amerikanske husholdninger og forhøjede aktieværdier i sin vurdering af koncentrationsrisikoen på aktiemarkedet og argumenterede for, at koncentrerede porteføljer kunne blive mere sårbare over for en vending på aktiemarkedet.
Andre korrelationsmålinger indikerer, at bitcoin for nylig har bevæget sig væk fra teknologiselskaber, samtidig med at den er kommet tættere på guld. Data fra Bitwise viste, at bitcoins 90-dages korrelation med guld steg til over 0,5, mens data fra Glassnode viste, at bitcoins 30-dages korrelation med S&P 500 faldt mod nul under august-opsvinget. Den skiftende korrelationsprofil understøtter den bredere diskussion om afkobling, uden dog at bekræfte Woos specifikke historiske sammenligning.
Woos tese om et bull-market hviler i sidste ende på mere end retningen af en enkelt korrelationslinje. Den kombinerer en styrket bitcoin-likviditet, svagere aktieforhold og en opfattet lighed med den markedsudvikling, der begyndte i 2015. Darkfosts moddiagram viser, hvorfor den valgte tidsramme fortsat er afgørende for at afgøre, om denne historiske parallel i øjeblikket holder stik.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
