Analytikere hos JPMorgan siger, at bitcoin i fem måneder i træk er blevet handlet til en kurs under de anslåede produktionsomkostninger, hvilket har fået omkring 20 % af minerne til at gå i underskud. De offentligt handlede minere har reageret ved at sælge mere end 32.000 BTC i første kvartal for at finansiere driften.
JPMorgan oplyser, at 20 % af minevirksomhederne opererer med underskud, da Bitcoin handles til en kurs under produktionsomkostningerne
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- JPMorgan siger, at Bitcoin har ligget under sin produktionsomkostning på 78.000 USD i fem måneder i træk.
- Offentlige minere solgte over 32.000 BTC i 1. kvartal 2026, da 20 % af operatørerne blev urentable.
- JPMorgan forventer, at volatiliteten vil fortsætte, indtil Bitcoin stiger over 78.000 $, eller mineoperatørerne trækker sig ud.
Bitcoin-minere solgte 32.000 BTC i 1. kvartal, mens JPMorgan påpeger stigende pres på overskuddet
Bitcoin-minere er under stigende pres i 2026, da markedsprisen på aktivet fortsat ligger et godt stykke under de anslåede produktionsomkostninger, ifølge JPMorgan.
Analytikere hos JPMorgan oplyser, at bitcoin har handlet under de anslåede produktionsomkostninger i fem måneder i træk. JPMorgan anslår i øjeblikket disse omkostninger til omkring 78.000 dollar pr. coin, mens Bitcoin handles tæt på 63.000 dollar.
Dette gab har gjort, at omkring 20 % af minearbejderne ikke længere er rentable, sagde banken med henvisning til Coinshares’ minedriftsrapport for første kvartal. Presset viser sig allerede på balanceregnskaberne. Børsnoterede minedriftsselskaber solgte mere end 32.000 BTC alene i første kvartal for at dække driftsomkostningerne, oplyser JPMorgan med henvisning til data fra TheEnergymag.
Dette tal overstiger den samlede mængde, som disse selskaber solgte i hele 2025.
Minedriftens sværhedsgrad reagerer hurtigere på prisudsving
JPMorgan oplyser, at Bitcoins hashrate og minedriftens sværhedsgrad er blevet mere følsomme over for prisbevægelser i år. Hashrate måler den samlede regnekraft, der sikrer netværket, mens minedriftens sværhedsgrad justeres for at holde blokproduktionen stabil, når minere kommer ind på eller forlader markedet.
I løbet af de seneste seks måneder er beta-værdien for minedriftens sværhedsgrad i forhold til bitcoin-priserne steget til 0,62. Analytikerne siger, at dette tyder på, at flere minere opererer tæt på break-even og er hurtigere til at tænde eller slukke for maskinerne, når priserne ændrer sig.
Mønsteret var tydeligt i den anden uge af juni, da miningsvårhedsgraden for bitcoin faldt med 10 %. Det var det andet fald af den størrelse i år, efter et tilsvarende fald i januar.
Når bitcoin handles til en pris under produktionsomkostningerne, har minearbejdere med højere omkostninger en tendens til at slukke for deres udstyr. Det reducerer hashraten og fører i sidste ende til, at netværket justerer sværhedsgraden nedad. Mekanismen bidrager til at stabilisere økonomien i minedriften, men den understreger også, hvor små margenerne er blevet for de svagere operatører.
Volatiliteten forventes at fortsætte
JPMorgan forventer, at minedriftens sværhedsgrad og hashraten vil forblive volatile, så længe bitcoin holder sig væsentligt under produktionsomkostningerne. Banken udtalte, at investorer bør forvente større og hyppigere justeringer af sværhedsgraden, mens mineoperatørerne fortsætter med at reagere på prispresset.
Disse udsigter udgør endnu en udfordring for en sektor, der i forvejen kæmper med stigende energiomkostninger, indtægtspres efter halveringen og stigende konkurrence fra større minedriftsselskaber med stærkere balancer.
Foreløbig er budskabet klart. Bitcoins pris sætter minedriftens økonomi på prøve, og presset rammer hårdest de operatører, der ikke har adgang til billig strøm, effektive maskiner eller tilstrækkelig kapital til at klare nedturen.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
