Michael Saylor opfordrer til en »Bitcoin-reformation«, der går ud over den ortodokse tankegang

Saylor udfordrer Bitcoin-doktrinen fra grundlæggelsestiden

Bitcoins næste fase bør integrere aktivet i moderne finansielle og politiske institutioner i stedet for at isolere det inden for en ideologisk ren økonomi, ifølge Michael Saylor, bestyrelsesformand for Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR). I et essay bestående af 14 afsnit, der blev offentliggjort den 24. august, opfordrede Saylor til en Bitcoin-reformation bygget op omkring økonomisk inklusion og argumenterede for, at de tidlige overlevelsesprincipper er stivnet til en restriktiv doktrin.

Den ortodokse tankegang, som Saylor udfordrer, behandler Satoshi Nakamoto som et orakel, hvidbogen som en fuldstændig forfatning, selvopbevaring som den eneste autentiske ejerskabsmodel og bitcoin-relaterede værdipapirer som illegitime »papir-bitcoin«. Han hævder, at Bitcoin kan bevare sit faste udbud, sin åbne deltagelse og muligheden for direkte ejerskab, samtidig med at det udvikler sig gennem banker, forsikringsselskaber, børser, virksomheder og regeringer.

Manifestet fremstiller i stedet Satoshi som grundlægger snarere end orakel, og hvidbogen som fundament snarere end forfatning. Saylor skrev:

»Bitcoin begyndte som peer-to-peer elektroniske kontanter. Det modnede til digitalt guld. Nu er det ved at blive digitalt kapital: fundamentet for en ny generation af kredit, egenkapital, penge og økonomisk organisering.«

Bitcoin behøver ikke at fortrænge fiat-valutaer i den daglige handel for at udfylde denne rolle. Statslige penge varetager fortsat skatter, lønninger, kontrakter og betalinger, mens bitcoin fungerer som knap, ikke-statslig kapital. Reformen adskiller ikke penge fra staten; den adskiller udstedelsen af basiskapital fra statens skønsbeføjelse.

Selvopbevaring bliver et valg, ikke en renhedsprøve

Selvopbevaring er fortsat afgørende som en udgangsvej og en kontrolmekanisme over for formidlere, men Saylor afviser påstanden om, at hver eneste indehaver skal forvalte private nøgler direkte. En selvopbevarende tegnebog lader brugeren beholde mønterne og nøglerne samt ansvaret for sikkerhedskopier, arveplanlægning og beskyttelse mod tyveri eller tab.

Institutionel opbevaring medfører juridiske risici, koncentrationsrisici og modpartsrisici, selvom den kan reducere driftsfejl, eksponering over for nøglepersoner og trusler mod den fysiske sikkerhed. SEC godkendte aktier i spot-bitcoin-børshandlede produkter i januar 2024, hvilket giver investorer priseksponering uden tegnebøger eller private nøgler.

Ifølge Saylor betyder fiaskoerne hos Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius og Blockfi ikke, at alle modparter er lige farlige. De amerikanske myndigheder inddrev en stor del af de bitcoins, der blev stjålet i forbindelse med Bitfinex-hackerangrebet. Han går ind for at skelne mellem modparter frem for at afvise dem, adskille opbevaring fra udlån og afveje adskillelse, sikkerhedsstillelse, revision, forsikring og udbetalingsrettigheder.

Strategys seks bitcoin-relaterede værdipapirer opdeler virksomhedsrisiko, udbytteberettigelse og kapitalprioritet, samtidig med at indehaverne forbliver eksponeret over for virksomhedens økonomi og ledelsesbeslutninger. Hans kriterier er åbenhed, retskrav, sikkerhedsstillelse, gebyrer, gearing og fejltilstand snarere end betegnelsen »papir-bitcoin«.

Coldcards fiasko viser, at renhed ikke er en sikkerhedsmodel

Ideologisk herkomst bød ikke på nogen beskyttelse, da Coldcard, en hardware-wallet, der var populær i kredse, der udelukkende beskæftiger sig med Bitcoin, producerede svage nøgler. Coinkite afslørede, at integrationsfejl sendte den berørte firmware til en software-fallback i stedet for hardwarens tilfældige talgenerator, hvilket efterlod et effektivt søgeområde på ca. 40 bit på nogle modeller mod et mål på 128 bit. Virksomheden advarede om, at ingen opdatering kan reparere en seed, der allerede er genereret.

Blocks sikkerhedsteam fandt den fejlbehæftede sti under aktiv udnyttelse, og rapporter, der citeres i essayet, tilskrev tab på over 100 millioner dollars. Ledger afslørede, at et sikkerhedsbrud i 2020 afslørede omkring 272.000 kunderegistreringer, og anklagemyndighederne har rejst tiltale mod personer for kidnapning og indbrud i hjem for at beslaglægge ofrenes coins.

Bitcoins fremtid udvides gennem institutionel adoption

Institutionel deltagelse er centralt i Saylers argument om, at Bitcoin kan nå ud til brugere, der aldrig selv vil besidde private nøgler. Han har tidligere advaret om, at en afvisning af integration med banker og kapitalmarkeder kan fratage størstedelen af verden fordelene ved Bitcoin.

I essayet kortlægger han otte lag oven på denne base: digital kapital, egenkapital, kredit, gæld, valuta, penge, derivater og maskinkapital, der besiddes af software og robotter. Hans beskrivelse af Bitcoins centrale gennembrud som digitalt kontrolleret økonomisk værdi gælder for enkeltpersoner, familier, virksomheder, maskiner og nationer.

BIP-110’s sammenbrud viser, hvem der bestemmer Bitcoins regler

Fiaskoen med BIP-110 viste, at styringen af Bitcoin bygger på økonomisk anvendelse snarere end ideologisk autoritet. BIP-arkivet markerede forslaget som afsluttet den 9. august, efter at dets tilhængere splittede sig ud i en mindretals-blockchain, der gik i stå på grund af manglende minedriftsevne, hvilket fik Saylor til at hævde, at »overbevisning ikke er konsensus«. Udviklere kan foreslå ændringer, men minere, noder, børser, depotforvaltere og brugere afgør, hvilke ideer der bliver vedtaget.

SIFMA anslår den globale aktiemarkedsværdi til næsten 157,8 billioner dollar og udestående fastforrentede værdipapirer til næsten 160,7 billioner dollar i 2025, mens World Gold Council anslår investerbart guld til cirka 15 billioner dollar. Bitcoin behøver ikke at erstatte disse aktiver for at erobre en betydelig andel af den globale kapital.

Tolv principper afslutter essayet, fra protokolminimalisme med økonomisk maksimalisme til inklusion som sikkerhedsmodel og portabilitet, der overlever enhver depotforvalter. Suverænitet er i hans opfattelse magten til at vælge, verificere og forlade. Hans essay slutter med en afvisning af kulturel gatekeeping:

»Bitcoin er for alle.«