Blackrock sænker minimumsbeløbet for IBIT-bitcoin-konvertering fra 25 mio. dollar til 1 mio. dollar

Mitchnick bekræfter ændringen

Robbie Mitchnick, Blackrocks chef for digitale aktiver, afslørede ændringen under et optræden på Bloomberg Television i går og udtalte:

»Bitcoin-brugere kan nu foretage byttehandler i naturalier af BTC mod IBIT for mindst 1 million dollar. Tidligere var grænsen 25 millioner dollar.«

En byttehandel i naturalier giver en autoriseret deltager mulighed for at aflevere faktiske bitcoin og modtage IBIT-andele til gengæld, i stedet for at afregne transaktionen kontant. En autoriseret deltager er typisk en stor bank eller et handelsfirma, der har tilladelse til at oprette og indløse andele i børshandlede fonde (ETF'er) direkte hos udstederen.

Tilsynsmyndighederne godkendte tidligere i 2026, at Blackrock og andre udstedere kunne tilbyde denne mekanisme på deres spot-bitcoin-ETF’er, og iShares Bitcoin Trust har siden da løbende udvidet kredsen af dem, der kan benytte sig af den.

Hvorfor minimumsbeløbet var vigtigt

Med en tærskel på 25 millioner dollar var konvertering i naturalier reelt forbeholdt store market makers og institutionelle handelsafdelinger, der var i stand til at flytte så store mængder bitcoin på én gang. Sænkningen af tærsklen til 1 million dollar åbner mekanismen for en langt bredere kreds af autoriserede deltagere og mellemstore institutioner.

Den praktiske effekt er en tættere sammenhæng mellem IBIT's aktiekurs og den underliggende spotkurs på bitcoin. Når flere deltagere kan udnytte arbitragemulighederne ved at handle fonden direkte mod det aktiv, den besidder, korrigeres prisforskelle hurtigere, hvilket på sigt bør komme almindelige IBIT-aktionærer til gode gennem bedre likviditet på det sekundære marked og smallere bid-ask-spænd.

Der er også et skattemæssigt aspekt, nemlig at direkte konvertering af bitcoin til IBIT-aktier i naturalier kan undgå at udløse et skattepligtigt kontantsalg for institutioner, der allerede besidder aktivet – en strukturel fordel, som kontantafregnede ETF'er ikke kan tilbyde.

Blackrock har udtalt, at selskabet agter at fortsætte med at sænke tærsklen yderligere, og Mitchnick har tidligere udtalt, at selskabet håber på sigt at kunne tilbyde konvertering i naturalier »uanset transaktionsstørrelse«.

IBIT’s tilstrømning fortsætter

Sænkningen af minimumsgrænsen finder sted midt i en stærk periode for Blackrocks flagskibsprodukt inden for bitcoin. IBIT tiltrak 479 millioner dollar over en periode på tre dage i sidste uge, hvilket svarer til ca. 76 % af de samlede tilstrømninger til spot-bitcoin-ETF'er i det pågældende tidsrum. Spot-bitcoin-ETF'er som gruppe registrerede også fem på hinanden følgende dage med nettoindstrømninger i begyndelsen af august og tiltrak mere end 750 millioner dollar i løbet af ugen, selvom bitcoins pris svingede under 65.000 dollar.

Kontrasten til Grayscales GBTC har været markant, da fonden har mistet omkring 27,47 milliarder dollar i kumulative udstrømninger siden omdannelsen til en ETF i 2024, hvor investorerne er skiftet over til produkter med lavere gebyrer som IBIT. En billigere og mere likvid mekanisme med indskud i naturalier giver Blackrock endnu en fordel i denne konkurrence, da institutioner, der allerede ejer bitcoin direkte, nu kan skifte til IBIT-aktier mere effektivt uden først at skulle afvikle deres position for at få kontanter.

Siden lanceringen i januar 2024 er IBIT vokset til at blive den største spot-bitcoin-ETF målt på aktiver, og Blackrock har behandlet produktet som et flagskib for virksomhedens bredere satsning på digitale aktiver, som nu omfatter en ether-ETF og en voksende række tokeniseringsinitiativer.

Fremadrettet er det usandsynligt, at det lavere minimum vil være den sidste ændring af IBIT’s mekanismer, da analytikere forventer, at Blackrock og konkurrerende udstedere vil fortsætte med at forfine oprettelses- og indløsningsprocesserne, i takt med at markedet for spot-bitcoin-ETF’er modnes, og de daglige handelsvolumener vokser. Eksperter har peget på den stigende aktivitet med oprettelser og indløsninger i naturalier som en indikator, der er værd at følge, da en stigende andel af oprettelser og indløsninger i naturalier i forhold til kontanter typisk tolkes som et tegn på en mere effektiv og modnet markedsstruktur.