CFTC forhindrer Kalshi i at annullere sportsvæddemål i Michigan, som er blevet erklæret ugyldige

Den føderale kendelse beskytter gennemførte handler, ikke ny adgang

Commodity Futures Trading Commission suspenderede tirsdag en nødregel fra Kalshi, der ville have medført tvangslikvidation af åbne positioner i begivenhedskontrakter, som visse indbyggere i Michigan havde. Kommissionen udøvede sine nødbeføjelser i henhold til Commodity Exchange Act og pålagde desuden forudsigelsesmarkedet at gennemføre de berørte handler i overensstemmelse med sin normale praksis.

Kalshi indgav nødbestemmelsen den 12. juli, efter at en domstol i Ingham County mundtligt havde pålagt selskabet at lukke visse positioner. Retten præciserede i et brev af 6. juli, at handlerne skulle »annulleres, ophæves og refunderes«, ifølge CFTC’s kendelse. Kalshi foreslog at sælge positionerne i sin centrale ordrebog til den aktuelle markedsværdi og dække eventuelle underskud mellem salgsprisen og den enkelte brugers oprindelige omkostninger med egne midler.

Tvisten begyndte, da Michigans justitsminister Dana Nessel og Michigan Gaming Control Board sagsøgte Kalshi i marts med påstand om, at selskabets kontrakter om sportsbegivenheder udgør ulovlige internetsportsvæddemål i henhold til delstatens lov om lovlige sportsvæddemål (Lawful Sports Betting Act). Kalshi fastholder, at produkterne er føderalt regulerede derivater i henhold til Commodity Exchange Act snarere end væddemål, der er underlagt delstatens spillovgivning.

Dommer Rosemarie Aquilina udstedte den 29. juni et forbud, der forhindrer Kalshi i at tilbyde, notere, matche, gennemføre, cleare eller afregne sportsrelaterede kontrakter for personer, der befinder sig i Michigan. Påbuddet pålagde desuden Kalshi at anvende en tredjepartsudbyder af geolokalisering, der opfylder Michigan Gaming Control Boards standarder, og fastsatte en daglig bøde på 120.000 dollar for manglende overholdelse af dette krav.

CFTC’s indgreb genåbner ikke udtrykkeligt Kalshis sportsmarkeder for brugere i Michigan. I stedet er det rettet mod den snævrere instruks om at afvikle positioner, der allerede var blevet gennemført, og trækker dermed en grænse mellem at forhindre nye transaktioner og at annullere eksisterende.

Kommissionen fandt, at det at lade Kalshis nødbestemmelse træde i kraft kunne udgøre en væsentlig markedsforstyrrelse ved at svække tilliden til, at gennemførte derivattransaktioner vil blive indfriet. Den udtalte, at selv et begrænset antal tvungne afviklinger kunne forvride priserne i relaterede kontrakter og skabe usikkerhed på tværs af futures, optioner og andre føderalt regulerede produkter.

»En delstat kan ikke tvinge et DCM til at overtræde sine forpligtelser,« sagde CFTC-formand Michael Selig i agenturets meddelelse, idet han henviste til Kalshis status som et udpeget kontraktmarked (DCM). Selig sagde, at annullering af tidligere gennemførte handler var uden fortilfælde, og advarede om, at kommissionen ikke ville tillade, at delstatsdomstole tvinger registrerede børser til at overtræde føderal lovgivning.

Michigans oprindelige kendelse bygger på en modstridende opfattelse af de samme produkter. Aquilina henviste til delstatens minimumsalder for væddemål, beskyttelse mod ansvarsløst spil, skattesystemet og rammerne for licenserede sportsbetting-udbydere, da hun fastslog, at fortsat adgang kunne forårsage uoprettelig skade. Michigan Gaming Control Board har karakteriseret Kalshis kontrakter som sportsvæddemål, der præsenteres som investeringsprodukter, mens Kalshi og CFTC beskriver dem som swaps, der er underlagt eksklusivt føderalt tilsyn.

Konfrontationen opstår, mens CFTC fører en bredere kampagne for at forsvare den føderale jurisdiktion over forudsigelsesmarkeder. Agenturet oplyste, at det har sagsøgt ni delstater og indgivet appelbegrundelser i flere yderligere tvister. Domstolene er fortsat uenige, mens North Carolina har valgt den modsatte tilgang ved at anerkende det føderale tilsyn og beskatte gebyrer på forudsigelsesmarkeder uden at kræve en delstatslicens til spil.

Michigan er også den anden delstat, efter Nevada, der har opnået en kendelse, der pålægger Kalshi at begrænse adgangen via geolokalisering. Tilsynsmyndighederne i Nevada har separat hævdet, at Kalshis IP-geofence gjorde det muligt for indbyggere at fortsætte med at købe forbudte kontrakter på trods af en retskendelse.

CFTC’s kendelse beskytter positionerne i Michigan mod tvungen likvidation, men løser ikke den underliggende retssag eller afgør, om delstaten kan blokere fremtidige kontrakter vedrørende sportsbegivenheder. Den rejser i stedet et mere presserende spørgsmål: om delstatens håndhævelse af spillelovgivningen ophører på det tidspunkt, hvor en handel allerede er blevet en føderalt reguleret kontraktlig forpligtelse.