Bitcoin viser ny modstandsdygtighed, mens aktierne falder, og volatiliteten forbliver afdæmpet

Handlende vurderer sandsynligheden for, at Fed holder renten uændret, til 75 %, da renterne nærmer sig 4,60 %, og kryptomarkedet holder sig stabilt

Kryptomarkedet udviste en usædvanlig grad af uafhængighed i denne uge og steg, mens amerikanske aktier faldt under pres fra geopolitiske risici og et udsalg blandt chipproducenter. Ifølge data fra DWF Labs steg den samlede markedsværdi af digitale aktiver med 1,7 % til 2,31 billioner dollar. Til sammenligning faldt S&P 500 med 1,6 %, mens Nasdaq Composite tabte 2,9 %.

Bitcoin steg 4,4 % til omkring 65.000 dollar, efter at inflationen i juni lå under forventningerne. Den faldt senere mod 62.000 dollar, da spændingerne mellem USA og Iran tilspidsede sig, før den igen steg til 65.011 dollar pr. 23. juli kl. 10:15 EDT.

Ether fulgte en lignende udvikling. Den steg fra 1.774 $ til 1.890 $ efter inflationsrapporten og steg derefter til omkring 1.900 $.

Stemningen blev også bedre, efter at Det Hvide Hus godkendte et etisk kompromis knyttet til CLARITY Act. Aftalen fjernede en månedlang hindring og banede vejen for, at lovforslaget om kryptomarkedets struktur kan blive vedtaget i Senatet.

Oliemarkederne signalerer fortsat forsigtighed

De traditionelle markeder syntes opmuntret af håbet om fredsforhandlinger, men oliehandlen fortalte en mere tilbageholdende historie.

Brent-råolie steg til 90,70 dollar pr. tønde, da konflikten forstyrrede trafikken gennem Hormuzstrædet. Prisen faldt senere til midt i 80'erne. Priserne ligger fortsat under majs højdepunkt på 114 dollar, men et godt stykke over det niveau på 71 dollar, der blev set i starten af juli.

Finansieringen på Hyperliquids WTI-olie-perpetualkontrakt nåede kortvarigt op på 184 % på årsbasis, da handelsfolkene skyndte sig at indtage lange positioner. Volatiliteten på oliemarkedet var også ca. 3,2 gange højere end volatiliteten på aktiemarkedet. Samlet set tyder disse signaler på, at energihandlere ikke er fuldt overbeviste om, at konflikten vil køle af.

Inflationstruslen skubbede renten på 10-årige statsobligationer op mod 4,60 % og løftede dollarindekset tæt på 101. Markederne vurderede, at der var ca. 75 % sandsynlighed for, at Federal Reserve ville holde renten uændret på sit møde den 29. juli.

Gearing i Bitcoin stiger uden at nå ekstreme niveauer

Volatiliteten i Bitcoin forblev tæt på det laveste niveau i et år trods det makroøkonomiske chok. Deribits DVOL-målinger holdt sig tæt på bunden af deres årlige interval, selvom volatiliteten i aktier og obligationer steg.

En sådan komprimering varer sjældent ved. Der kan følge en kraftig bevægelse, hvis de makroøkonomiske forhold skifter igen.

Positioneringen vokser, men den virker endnu ikke overophedet. Den åbne interesse i bitcoin-futures steg med 3,4 % til 51,12 mia. USD. Lange positioner steg til 52,1 % af markedet, mens Binance-funding i gennemsnit lå på ca. 9 % på årsbasis.

Efterspørgslen efter ETF’er steg også. Amerikanske spot-bitcoin-fonde registrerede tilstrømninger i syv på hinanden følgende handelsdage frem til den 22. juli – deres stærkeste række siden begyndelsen af maj. De kumulerede nettostrømme nåede op på 51,8 mia. dollar. Ether-fonde tiltrak 196 mio. dollar i samme periode, hvilket løftede de samlede nettotilstrømninger til 11,2 mia. dollar.

Kryptovalutaernes modstandsdygtighed er opmuntrende. Alligevel er én stærk uge ikke nok til at markere et varigt brud med de traditionelle markeder.