Meltem Demirors siger, at bankerne har vundet, nu hvor Bitcoin-ETF’er trækker kryptovalutaer ind i Wall Streets kredsløb

Det institutionelle paradoks

Meltem Demirors, stifter og komplementar i early-stage-fonden Crucible, argumenterer for, at institutionel adgang ikke har gjort bitcoin mere nyttigt. I stedet har det udløst en identitetskrise, hvor krypto er blevet absorberet i netop det finansielle system, det var bygget til at forstyrre. I et nyligt interview på Fox Business pegede Demirors specifikt på spot-bitcoin-børshandlede fonde (ETF'er) som en beslutning, der underbygger hendes argument.

”Min opfattelse er, [that] at krypto befinder sig i en identitetskrise. At skubbe bitcoin ind i ETF'er har ikke gjort bitcoin mere nyttigt. Jeg har brugt 11 år af mit liv på at være ekstremt begejstret for muligheden for at bruge bitcoin og krypto til at ændre det finansielle system. I sidste ende vandt bankerne,” sagde Demirors i interviewet.

Bitcoin, der er bygget på cyberpunk-idealer, blev forestillet som et decentraliseret og peer-to-peer elektronisk kontantsystem, der omgår centralbanker og opererer uden for traditionelle finansielle strukturer. I de sidste par år har fokus imidlertid skiftet mod at opbygge infrastruktur til at understøtte institutionelle ETF'er og inddrage kapital fra Wall Street. Dette kommer oven i brugen som investerings- eller spekulationsaktiv.

Et væsentligt aspekt af Demirors' nuværende tese er, at krypto er ved at skifte fra udelukkende at være et alternativt finansielt netværk til at fungere som grundlæggende infrastruktur for kunstig intelligens (AI). Dette skifter kryptos identitet fra et "suverænt valutaalternativ" til et B2B-teknologisk utility-lag, hvilket fundamentalt ændrer, hvem der bruger det, og hvorfor.

Bitcoins opfattede kursændring har i stigende grad fremmedgjort tidlige tilhængere af kryptovalutaen, hvor nogle, som Mark Cuban, har solgt det meste af deres beholdning. Andre fremhæver nu mønter som Zcash som digitale aktiver, der stadig overholder kryptovalutaens grundlæggende principper.

Pragmatikere har dog afvist Demirors' påstande og insisterer på, at integrationen af kryptovaluta ikke kun i traditionelle finansielle systemer, men også i politiske kampagner og lovgivningsmæssige rammer, er en nødvendig modningsproces. For denne fraktion kræver overlevelse og skala, at man spiller efter reglerne for traditionel finans og statslig infrastruktur. Andre, som brugeren Shekina Job på de sociale medier, mener, at den nuværende situation er præcis, hvad kryptovaluta har brug for.
“Kryptovaluta har ikke brug for en identitetskrise. Den har brug for valgmuligheder, selvopbevaring for purister og ETF'er for almindelige investorer. Den balance er positiv for Amerika,” sagde Job i et indlæg på X.

Men for puristerne ses denne institutionelle omfavnelse som en udvanding af kryptos kerneprincipper. De argumenterer for, at når store kapitalforvaltere dikterer markedets retning, mister teknologien sin anti-establishment-kant og bliver blot endnu en risikovillig aktivklasse, der er tæt korreleret med tech-aktier og makroøkonomiske likviditetscyklusser.

Mens andre mener, at ETF'er har gjort bitcoin mere tilgængelig, er de enige i Demirors' hovedargument. En bruger på de sociale medier sagde, at bitcoins manglende nytteværdi gør det til blot et spekulativt aktiv.

"ETF'er vandt kampen om adgangen, men hun har ret i, at nytteværdien er gået i stå — prisbevægelser uden brugbarhed er blot spekulation med ekstra trin," sagde brugeren.

Mens de vestlige markeder debatterer, om bitcoin vil forblive et radikalt finansielt alternativ eller blot forvandle sig til et backend-softwarelag for Wall Street-virksomheder, har den globale syd helt omgået teorien. I udviklingslandene fungerer bitcoin og stablecoins allerede som afgørende økonomiske livliner for millioner af almindelige borgere. Langt fra den spekulative mani og institutionelle hype, der omgav ETF-lanceringerne i 2024, fungerer decentraliserede digitale aktiver stille og roligt som solide værdilagre mod den voldsomme inflation og leverer en problemfri infrastruktur til gnidningsfri pengeoverførsler på tværs af grænserne.