Bitcoin topper 65.500 dollar, mens kryptovaluta-shortpositioner til en værdi af 209 millioner dollar kollapser på tværs af markederne

Gearede short-positioner udslettet i derivatstorm

På baggrund af et opsving, der udlignede mandagens tab, overskred bitcoin onsdag komfortabelt tærsklen på 65.000 dollar. Dette seneste opsving fulgte tæt i hælene på offentliggørelsen af data for det amerikanske producentprisindeks (PPI). Ligesom offentliggørelsen af forbrugerprisindekset (CPI) dagen før overraskede PPI's uventede deflation på 0,3 % måned-til-måned analytikerne, hvoraf mange havde forventet, at priserne ville holde sig uændrede.

Inden den testede niveauer, der sidst blev set den 22. juni, tilbragte den førende kryptovaluta det meste af tirsdag aften og tidligt onsdag med at konsolidere sig mellem 64.500 og 65.000 dollar. Dette dødvande blev brudt kort efter kl. 8.00 EST, da et kraftigt opsving drev bitcoin op til en intradag-top på 65.518 $. Siden da er kursen faldet tilbage og handles lige over 64.800 $ kl. 12.45 EST, hvilket sikrer en marginal stigning over de seneste 24 timer.

Bitcoins korte stigning til 65.500 $-grænsen fik dens markedsværdi til at overskride 1,3 billioner $ og bragte dens gevinst siden månedens begyndelse op på ca. 10 %. Ikke desto mindre viste data også, at kryptovalutaen stadig lå 3 % under værdien fra den 16. juni på næsten 67.000 $.

På derivatmarkedet resulterede bitcoins svingende kurs i, at gearede positioner til en værdi af over 58 millioner dollar blev udslettet, hvor shortpositioner udgjorde næsten 85 % af det samlede beløb. Samlet set nåede likvidationerne på kryptovalutamarkedet op på 324 millioner dollar, hvoraf shortpositioner udgjorde 209 millioner dollar af dette beløb.

Selvom de igangværende sammenstød i Mellemøsten fortsat har fyldt overskrifterne siden begyndelsen af ugen, ser offentliggørelsen af de amerikanske inflationstal – både CPI og PPI – ud til at have givet markederne et tiltrængt løft. Faldet i begge indekser har medført, at sandsynligheden for, at Federal Reserve hæver renten på sit kommende møde, er styrtdykket fra lidt over 40 % tidligere på ugen til blot 12 %.

Da tallene imidlertid dækker juni måned, advarer analytikere om, at de muligvis ikke giver det mest præcise billede af den aktuelle situation, især da rapporter og beviser på skader på vital olieinfrastruktur i Mellemøsten begynder at dukke op. Allerede nu er priserne på både Brent-råolie og West Texas Intermediate (WTI) steget kraftigt som følge af eskaleringen, og forventningen er, at denne tendens vil fortsætte, medmindre Washington og Teheran beslutter at give diplomatiet endnu en chance.

ETF-tilstrømninger signalerer makroøkonomisk skift trods geopolitisk uro

For bitcoin har den seneste eskalering ikke udløst den panik, der blev set i krigens første uger – i det mindste ifølge Nicolai Sondergaard, forskningsanalytiker hos Nansen. Sondergaard bemærkede, at tilstrømningen til spot-bitcoin- og ether-ETF'er den 15. juli er et klart bevis på, at tirsdagens CPI-tal har ændret de kortsigtede makroøkonomiske udsigter væsentligt. Rapporten viste, at den samlede inflation er faldet til 3,5 % på årsbasis mod en konsensus på 3,8 %, mens kerneinflationen er faldet til 2,6 % mod den forventede 2,9 %.

»DXY handles tæt på 100,77, hvilket er det laveste niveau i flere måneder, og det 10-årige afkast er faldet til 4,57 % efter kortvarigt at have rørt 4,61 % før CPI-tallene. For et aktiv med høj beta fjerner denne kombination den umiddelbare modvind fra rentestigningerne, som har været den dominerende begrænsning siden maj,” sagde analytikeren.

Set fra Sondergaards perspektiv viser data fra Nansen, at udstrømningen fra børserne holder stand trods den geopolitiske uro, hvilket betyder, at køberne absorberer udbuddet i stedet for at trække sig tilbage. »Overskrifterne om blokaden af Iran og den dermed forbundne stigning i olieprisen – WTI steg med ca. 14,6 % på fem dage – ændrede ikke dette mønster.«

I stedet hævder Nansen-analytikeren, at on-chain-data viser, at de tegnebøger, der typisk bevæger sig først og mest i disse situationer, ikke har skiftet over mod stablecoins i nævneværdig grad. Dette, argumenterer Sondergaard, stemmer overens med det, der blev observeret før eskaleringerne i Mellemøsten.

»Kortsigtede gearede long-positioner bliver skyllet ud, og derefter genoptages akkumuleringen. Finansieringsrenten ligger tæt på nul lige nu, hvilket fjerner den umiddelbare risiko ved overgeared long-positioner og betyder, at den næste fase, hvis den kommer, har et renere udgangspunkt at arbejde ud fra,« forklarede Sondergaard.

Analytikeren erkendte også, at inflations- og likviditetskanalen spiller en større rolle her end fortællingen om geopolitisk afdækning. »MVRV ligger på 1,205 med en realiseret pris på ca. 53.000 $ og en omkostningsbasis for langsigtede ejere på omkring 49.900 $, hvilket definerer det strukturelle bundniveau. Det er ikke profilen for et marked, der drives af geopolitisk stemning.”

For Sondergaard er FOMC-mødet den 28. og 29. juli den egentlige afgørende begivenhed: hvis CPI-tallene holder, og Fed signalerer en troværdig kursændring, er betingelserne for vedvarende ETF-tilstrømninger igen på plads.