Bitcoin kan stige, hvis Fed holder renterne uændrede, siger Grayscale

Forventninger til Fed's politik skaber divergens på tværs af markederne

Grayscale Investments kæder bitcoins efterslæb i forhold til aktier sammen med en revurdering af Federal Reserves politik og argumenterer for, at bitcoin kunne mindske afkastforskellen i forhold til aktier, hvis Fed udskyder rentestigningerne. I en analyse fra den 22. juni sagde kryptoformueforvalteren, at ændrede renteforventninger har bidraget til forskellen mellem aktier, bitcoin og guld.

Amerikanske aktier er steget med 9 % siden starten på krigen i Iran i slutningen af februar, delvist understøttet af vedvarende investeringer i infrastruktur og udvikling inden for kunstig intelligens, uddybede Grayscale. I samme periode er bitcoin faldet med 1 %, mens guld er faldet med 20 %, hvilket har skabt en af de største forskelle i afkast blandt de vigtigste makroaktiver.

Zach Pandl, forskningschef hos Grayscale Investments, sagde:

»Vores basisscenarie er, at Fed vil afstå fra rentestigninger. Hvis vi har ret, kan bitcoins kurs indhente aktierne.«

Investorernes forventninger til pengepolitikken har skiftet i retning af strammere vilkår. Forventningerne til Fed’s rente på et års sigt er steget med omkring 60 basispoint siden slutningen af februar, og cirka halvdelen af Federal Reserves embedsmænd indikerer nu, at rentestigninger kunne være berettigede i 2026.

Federal Open Market Committee stemte den 17. juni med 12-0 for at fastholde federal funds-renten på 3,5 % til 3,75 % på Kevin Warshs første pengepolitiske møde som Fed-formand. Fed oplyste, at inflationen fortsat lå over målet på 2 %, hvor energipriserne bidrog til inflationspresset. Det næste rentemøde i Federal Reserve er planlagt til den 28.–29. juli 2026.

Centralbanker uden for USA er allerede begyndt at stramme pengepolitikken. Den Europæiske Centralbank (ECB) har allerede hævet rentesatserne, hvilket forstærker den generelle tendens mod en strammere pengepolitik, idet embedsmændene reagerer på vedvarende inflationspres med højere låneomkostninger.

Grayscale betragter Bitcoin som både et monetært aktiv og en vækstinvestering

Renteforventningerne har særlig betydning for aktiver, der ikke genererer indtægter. Når de reale renter stiger, kan investorer opnå højere afkast fra kontanter og fastforrentede instrumenter, hvilket øger alternativomkostningerne ved at holde i alternativer som bitcoin og guld.

Grayscale argumenterede for, at bitcoin indtager en anden position end traditionelle monetære aktiver. Virksomheden beskrev aktivet som en knap digital råvare, der kan fungere som en langsigtet værdiopbevaring, samtidig med at den giver eksponering mod væksten i offentlige blockchain-netværk og det bredere kryptoøkosystem.

Pandl bemærkede:

»Det gør, at bitcoins funktion ligner – men ikke er nøjagtig den samme som – guld og vækstaktier i porteføljer. I så fald kan bitcoin fungere som en diversificeringsfaktor i porteføljen, der på de nuværende niveauer synes at være attraktivt prissat.«

Denne ramme placerer bitcoin mellem to investeringskategorier, der reagerer forskelligt på makroøkonomiske udviklinger. Guld handles typisk som en monetær sikring. Vækstaktier drager fordel af teknologiinvesteringer og forventninger om fremtidige indtægter. De nuværende priser afspejler disse påvirkninger. Grayscale siger, at den seneste svaghed i bitcoin og guld er i tråd med ændrede renteforventninger. Aktier er blevet understøttet af AI-relaterede investeringer.