Výzkumníci z Cryptoquant varují, že dubnový vzestup bitcoinu kopíruje vzorec poptávky z medvědího trhu v roce 2022

Hlavní závěry:

• Data Cryptoquant ukazují, že dubnový růst bitcoinu z 66 000 USD na 79 000 USD byl poháněn výhradně poptávkou po perpetual futures, přičemž spotová podpora byla nulová.
• Skóre Cryptoquant Bull Score bitcoinu kleslo do konce měsíce z 50 na 40, což signalizuje zhoršující se fundamenty on-chain po spekulativním růstu.
• Výzkumníci Cryptoquant varují, že současný vzorec poptávky odráží začátek medvědího trhu v roce 2022, což vystavuje rezistenci na úrovni 79 000 USD riziku dalšího odmítnutí.

Data ukazují, že obchodníci s bitcoinovými futures vytlačili BTC na 79 000 USD, zatímco spotová poptávka zůstala negativní

Podle nejnovější zprávy Cryptoquantu zůstala metrika zdánlivé poptávky po bitcoinu, která sleduje 30denní změnu odhadované spotové nákupní aktivity v řetězci, negativní po celou dobu dubnového cenového růstu. Poptávka po perpetual futures se v tomtéž období zvýšila, zatímco spekulativní obchodníci tlačili ceny nahoru spíše prostřednictvím pákového efektu než přímým hromaděním coinů.

Výzkumníci Cryptoquant popisují rozpor mezi rostoucí aktivitou na trhu s futures a klesající spotovou poptávkou jako jeden z nejjasnějších signálů v blockchainu, že cenové zisky jsou spekulativní povahy. Když spotová poptávka klesá, zatímco cena stoupá, marginální kupující na trhu je pozicován v derivátech, nikoli ve skutečných bitcoinech.

Analytikova fázová analýza údajů o poptávce činí tuto dynamiku těžko zpochybnitelnou. Každá fáze dubnového růstu vykazovala vyšší poptávku po perpetual futures spolu s negativní zdánlivou spotovou poptávkou. Nejednalo se o případ, kdy by spotoví kupující zaostávali a doháněli ztrátu. Spotová poptávka se aktivně snižovala, zatímco aktivita na trhu s futures rostla.

Tržní stratégové Cryptoquantu poznamenávají, že rally s touto strukturou bývají samy o sobě omezující. Bez nové spotové poptávky, která by absorbovala zvýšené ceny, se vypořádání pozic futures stává primárním hnacím motorem dalšího poklesu.

Historická paralela, kterou výzkumníci Cryptoquantu vyvozují, je přímá a stojí za to ji brát vážně. Stejný charakter poptávky se objevil na počátku medvědího trhu v roce 2022, kdy se poptávka po perpetual futures izolovaně rozšiřovala, zatímco zdánlivá spotová poptávka zůstávala v kontrakci. Tato situace předcházela několikaměsíčnímu poklesu cen. Cryptoquant aplikuje rozklad poptávky na blockchainu konzistentně napříč cykly a identifikuje tento vzorec jako spolehlivý včasný indikátor cenové nestability.

Bitcoin již začal ustupovat od dubnového vrcholu. Cena klesla z 79 000 USD na 75 000 USD po dosažení maxima rally, což je pohyb v souladu s tím, jak se historicky vyvíjejí rally vedené futures, jakmile se spekulativní pozice začnou rozplývat. K sobotě 2. května se BTC obchoduje těsně nad 78 000 USD poté, co se znovu pokusil dosáhnout hranice 80 000 USD.

Index Bull Score společnosti Cryptoquant v dubnu poklesl z 50 na 40, čímž se vrátil pod neutrální hranici a do medvědího teritoria. Index v polovině dubna krátce dosáhl 50, což je neutrální úroveň, než do konce měsíce sklouzl na 40, a to i přes 20% nárůst ceny během tohoto období. Cryptoquant popisuje skóre 40 jako podmínky, kdy se trh „stává medvědí“, což jej řadí do rozsahu historicky spojovaného s pokračujícím oslabením cen.

Bull Score je kompozitní index, který Cryptoquant sestavuje z několika on-chainových a tržních indikátorů, s rozsahem od 0 do 100. Hodnoty nad 50 odrážejí býčí podmínky. Hodnoty pod 50 odrážejí medvědí podmínky. Vývoj na trhu také souvisí s konfliktem mezi USA a Íránem a geopolitickým napětím. Včera Trump prohlásil, že konflikt skončil, což dalo bitcoinu další impuls spolu s akciemi.

Analytici Cryptoquantu docházejí k závěru, že bez obratu zjevné poptávky z negativního do pozitivního teritoria bude jakémukoli návratu k lokálnímu vrcholu 79 000 USD chybět on-chain podpora potřebná k dosažení trvalého průlomu.

Data nezaručují opakování dlouhodobého poklesu z roku 2022, ale Cryptoquant jasně ukazuje, že současná struktura poptávky odpovídá historickému profilu cenové nestability, nikoli akumulace.