Verdikt EIF ohledně megawattů: Ne každý bitcoinový důl je připraven na umělou inteligenci

Tento článek poprvé vyšel v Miner Weekly, týdenním zpravodaji společnosti Blocksbridge Consulting, který přináší nejnovější zprávy z oblasti energetiky, výpočetní techniky, infrastruktury a analýzy dat z časopisu The Energy Mag. Původní článek si můžete přečíst zde.

V rámci panelových diskusí na EIF se výrobci elektřiny, energetické společnosti, developeři datových center, těžaři, investoři a tvůrci politik opakovaně vraceli ke stejným fyzickým omezením: výrobě, frontám na propojení, přenosu, rozvodnám, chlazení, dodacím lhůtám zařízení, kapitálu, povolení a veřejné podpoře. Poptávka po výpočetním výkonu sice začíná u modelů a čipů, ale její uspokojení nakonec vyžaduje dodávku elektřiny na konkrétní místo v komerčně přijatelném časovém rámci.

Žádná část energetického sektoru nemůže tento problém vyřešit sama. Od energetických společností se vyžaduje, aby zvládly zatížení v rozsahu a rychlosti, na které nebyly původně dimenzovány. Vývojáři obnovitelných zdrojů potřebují odběratele pro energii, jejíž výroba by jinak byla omezena. Výrobci elektřiny potřebují jistotu, že nová poptávka podpoří investice do výroby. Provozovatelé datových center potřebují pevně zajištěnou kapacitu a redundanci. Investoři chtějí smlouvy, které umožní financovat infrastrukturu v hodnotě miliard dolarů. Místní úředníci a obyvatelé chtějí věrohodné odpovědi ohledně cen, vody, hluku, daní a pracovních míst.

Těžba bitcoinů se do této širší diskuse zapojila jako jeden z několika mostů mezi energetikou a výpočetní technikou. Těžaři strávili roky vyhledáváním nevyužité energie, nasazováním modulárních zátěží a omezováním provozu, když se sítě přetížily. Tato zkušenost dává některým provozovatelům náskok v době, kdy vývojáři umělé inteligence hledají lokality s dostupnou energií.

Širším poselstvím EIF však bylo, že zajištění připojení k rozvodné síti je pouze začátek. Pozemek s přístupem k elektřině se automaticky nestává financovatelným kampusem pro umělou inteligenci. Stále mu může chybět optické vlákno, chlazení s vysokou hustotou, přenosová kapacita, vybavení, povolení, bonitní nájemce nebo souhlas místní komunity.

„Fyzická infrastruktura potřebuje také sociální infrastrukturu,“ uvedl Nishant Sharma, zakladatel společností EIF a Blocks Bridge, a popsal potřebu veřejné důvěry a zapojení komunity souběžně s rozvojem energetické sítě.

Právě toto rozlišení začíná třídit trh. Některé energetické projekty budou podporovat hyperscale AI kampusy. Jiné se mohou lépe hodit pro distribuovanou inferenci, flexibilní těžbu bitcoinů, služby pro rozvodnou síť nebo průmyslovou poptávku za elektroměrem. Některé zůstanou nejcennější jako energetická a pozemková aktiva, na nichž může stavět jiný developer.

EIF proto nenabídla ani tak jedinou prognózu, jako spíše mapu vznikajícího výpočetně-energetického stacku – a úzkých míst, která by mohla rozhodnout o tom, kdo získá jeho hodnotu.

Místo těžby v širším kontextu energetické transformace

Alexander Neumüller z Cambridge Centre for Alternative Finance představil předběžné závěry z příštího vydání cambridgeského výzkumu digitálního těžby. Uvedl, že průzkum, na kterém jsou založeny, pokrývá více než polovinu globální činnosti v oblasti těžby bitcoinů.

Mezi předběžné závěry představené na EIF patří:

• Odhadovaná roční spotřeba elektřiny na těžbu vzrostla mezi červnem 2024 a prosincem 2025 ze 138 TWh na přibližně 190 terawatthodin.
• Odhadované emise vzrostly z přibližně 40 milionů na zhruba 48 milionů metrických tun ekvivalentu CO₂.
• Odhadovaný podíl nízkouhlíkových zdrojů v energetickém mixu těžby vzrostl z 52,4 % na *59,4 %*.
• Přibližně 10 % respondentů uvedlo, že již vyčlenilo část energie na umělou inteligenci nebo akcelerované výpočty.
• Více než 40 % zbývajících respondentů uvedlo, že aktivně zkoumá možnosti diverzifikace směrem k umělé inteligenci nebo výpočetním systémům s vysokým výkonem (HPC).
• Téměř devět z deseti respondentů očekávalo, že diverzifikace do AI/HPC se stane strategickým tématem odvětví.

Prezentace zachytila rozpolcenost odvětví. Těžaři chtějí další zdroj příjmů, ale mnozí nechtějí, aby to destabilizovalo těžební podnikání, které jim jejich energetické portfolio vůbec umožnilo.

Fyzická vrstva je obchod

Mike Alfred, zakladatel a řídící partner společnosti Alpine Fox, využil svůj neformální rozhovor v rámci EIF k vysvětlení, proč se podle něj těžaři s velkými kapacitami elektrické energie přetvářejí v investice do infrastruktury pro umělou inteligenci.

„Myslím, že před sebou máme 20 nebo 30 opravdu dobrých let na budování energetických kapacit, datových center a dalších schopností a infrastruktury pro AI,“ řekl Alfred. „Myslím, že Texas je Mekkou. Myslím, že Texas je nejdůležitějším trhem s datovými centry na světě.“

Jeho argumentem bylo, že těžaři, kteří si zajistili pozemky a elektřinu v době, kdy byla tato aktiva podhodnocena, mohou nyní využít stejné pozice k získávání smluvních výnosů z datových center. S odkazem na společnosti přecházející z těžby na infrastrukturu pro umělou inteligenci popsal Alfred tento přechod jako posun „od spekulativního podnikání založeného na komoditní ceně bitcoinu k současnému smluvnímu, opakovatelnému podnikání založenému na umělé inteligenci.“

Alfred také varoval, že volba obchodního modelu rozdělí v tomto odvětví vítěze a poražené.

„Velkou rozporuplností v oboru datových center mezi lidmi, kteří začínali s těžbou bitcoinů a nyní se věnují umělé inteligenci, je otázka, zda vlastnit grafické karty (GPU) sami, či nikoli,“ řekl. „Pokud se rozhodnete je vlastnit, měli byste k tomu mít dobrý důvod. Je to potenciálně výnosnější, ale také potenciálně rizikovější.“

Těžařům, kteří hledají model méně závislý na technologii, Alfred doporučil kolokaci: nájemce vlastní grafické karty, servery a racky, zatímco společnost poskytující infrastrukturu zajišťuje napájení, chlazení, připojení k internetu a prostory.

„Tento model se více podobá REIT,“ řekl. „Vypadá to spíš jako podnikání v oblasti nemovitostí. Je to mnohem konzervativnější. Je snazší to financovat.“

Megawatty se staly strategickou rezervou

Nejjasnějším bodem shody na konferenci EIF bylo, že „rychlost připojení k elektrické síti“ nyní určuje, kdo může soutěžit o projekty v oblasti umělé inteligence.

John Belizaire, generální ředitel společnosti Soluna (NASDAQ: SLNH) Holdings, popsal model založený na umisťování výpočetních zařízení vedle zařízení na výrobu energie z obnovitelných zdrojů, jejichž výkon je omezen nebo omezován. Namísto toho, aby se Soluna od nuly zařazovala do nové fronty na připojení k síti, snaží se upravit stávající připojení k síti pro výrobu energie a přidat k němu zátěž datového centra.

Belizaire uvedl, že tento přístup může zabrat jen zlomek času potřebného k zajištění nového připojení k síti. Širší teze společnosti Soluna spočívá v tom, že omezovaná výroba větrné a solární energie představuje „zdroj energie, který se skrývá přímo před očima“: elektřinu, která se sice nemusí dostat do sítě, ale lze ji zpeněžit prostřednictvím výpočetních kapacit umístěných na stejném místě.

Hodnota se neomezuje pouze na elektrony. Funkční lokalita pro umělou inteligenci vyžaduje přístup k přenosové nebo distribuční síti, optické vlákno, vodu nebo alternativní systém chlazení, povolení, vybavení a reálnou cestu k uvedení do provozu. To proměňuje stávající propojení do sítě v jakousi strategickou nemovitost.

Několik účastníků diskuse také argumentovalo, že příští fáze může být více decentralizovaná než první vlna obrovských kampusů pro umělou inteligenci. Shluky zařízení o výkonu 10 až 20 megawattů by se někdy mohly připojit rychleji, vyžadovaly by méně počátečního kapitálu a nabízely by geografickou redundanci. Menší zařízení mohou také být umístěna blíže k zákazníkům využívajícím inferenční výpočetní výkon a vyhnout se tak některým modernizacím přenosové sítě spojeným s areály v gigawattovém měřítku.

Tento model by byl těžařům dobře známý. Odvětví strávilo roky nasazováním modulárních datových center kdekoli, kde byla k dispozici elektřina, místo aby čekalo na ideální lokality.

„Mullet“ odpovídá provozní realitě

Jedna z panelových diskusí zopakovala hybridní strategii s nezapomenutelným názvem: „mullet“ – AI vpředu, těžba bitcoinů vzadu.

Princip je jednoduchý. Těžba může zpeněžit dostupnou elektřinu, zatímco developer připravuje lokalitu pro nájemce z oblasti AI. Pokud dojde k podpisu nájemní smlouvy s vyšší hodnotou, provozovatel část nebo celou lokalitu přemění. Do té doby generuje flotila ASICů příjmy, místo aby propojení zůstávalo nevyužité.

Tato strategie pomohla veřejným těžebním společnostem přesvědčit investory, aby je hodnotili méně podle ceny za hash a více podle kontrolovaných megawattů. Moderátor panelu poukázal na projekt společnosti TeraWulf (NASDAQ: WULF) v Kentucky a údajnou dlouhodobou nájemní smlouvu na AI jako důkaz, že bývalé těžební místo se může stát významným aktivem pro AI.

Účastníci panelu se však neshodli na tom, zda je tento model udržitelným provozním modelem, nebo pouze přechodným řešením mezi jednotlivými podnikatelskými aktivitami. Těžba bitcoinů a umělá inteligence kladou na infrastrukturu odlišné požadavky:

• Těžba snáší výpadky a často může vydělávat peníze tím, že omezí provoz, když je síť přetížena.
• Zákazníci v oblasti umělé inteligence obvykle vyžadují stabilní dodávky elektřiny, přísné smlouvy o úrovni služeb a podstatně větší redundanci.
• Těžební kontejnery lze rychle nasadit a vyměňovat po modulech.
• Zařízení pro AI vyžadují nákladné chladicí, síťové a elektrické systémy navržené pro rychle rostoucí hustotu racků.
• Těžební lokalita může fungovat v odlehlé oblasti s omezeným připojením k síti.
• Úlohy v oblasti AI často vyžadují rozsáhlou optickou síť, kvalifikovanou pracovní sílu a přístup k zákazníkům nebo síťovým uzlům.

Praktickým závěrem bylo, že pouze část energetického portfolia těžařů bude splňovat podmínky pro špičkový vývoj v oblasti AI. Zbytek má stále svou hodnotu, ale může být cennější jako flexibilní těžební zátěž, kapacita pro vyvažování sítě nebo možnost budoucího rozvoje než jako slibovaný hyperscale kampus.

Omezení, které nikdo nemůže technicky obejít

Konference EIF začala i skončila varováním ohledně přijetí ze strany místní komunity.

Projekty datových center čelí otázkám týkajícím se cen elektřiny, vody, hluku, zaměstnávání místních obyvatel, daňových pobídek a počtu stálých pracovních míst, která vytvářejí. Řečníci uvedli, že developeři často přicházejí příliš pozdě – až poté, co se obyvatelé o projektu dozvěděli prostřednictvím sociálních médií nebo oznámení o veřejném projednání.

Curtis Harris ze společnosti Compass Mining argumentoval, že developeři by se měli v komunitách objevovat „včas a často“, a to dlouho před formálním veřejným projednáním. „Nejde o vás, jde o nás,“ řekl Harris a kritiku směřoval na samotné odvětví. „My jsme ti, kdo se musíme zlepšit.“

Uvedl příklad osvětové akce společnosti na okresním veletrhu v Iowě, která zdůrazňovala tři tvrzení, která mohli obyvatelé přímo posoudit: provoz se omezí na žádost místního dodavatele energií, těžební stroje nepoužívají vodu a společnost najímá místní dodavatele a techniky.

Texaský státní poslanec Jared Patterson podobně argumentoval, že lobbování v Austinu nemůže nahradit místní podporu. Účastníci odvětví musí vysvětlit daňový základ, financování škol, vztah k rozvodné síti a skutečné vodohospodářské řešení projektu v pojmech srozumitelných pro obyvatele, uvedl.

Poselství bylo nepříjemné, ale důsledné: odvětví nemůže předpokládat, že technicky vydařený projekt získá politický souhlas. Zapojení komunity není komunikační cvičení, které se připojí až na konci. Je to součást vývoje.

Tato lekce platí stejně pro těžbu i umělou inteligenci. Obyvatelé možná rozlišují mezi těmito dvěma technologiemi, ale často je vnímají stejným způsobem – jako velké průmyslové projekty, které vyžadují pozemky, energii a souhlas veřejnosti.

Co jsme si odnesli z EIF

Fórum nepřineslo jediný plán pro další fázi těžebního průmyslu. Přineslo soubor testů.

Energie je cenná, ale pouze pokud ji lze dodávat v komerčně přijatelném časovém harmonogramu. Těžební lokalita se může stát lokalitou pro umělou inteligenci, ale pouze pokud její chlazení, konektivita, redundance a umístění splňují mnohem vyšší standardy. Smlouvy v oblasti umělé inteligence mohou stabilizovat příjmy, ale jejich financovatelnost závisí na zákazníkovi. Výroba energie z obnovitelných zdrojů může podporovat výpočetní výkon, ale do provozního modelu je nutné zapracovat přerušovanost dodávek a omezení výroby. Texas může zůstat výpočetním centrem, ale pouze pokud s ním budou držet krok výroba, přenos, povolovací řízení a místní souhlas.

Těžaři, kteří mají nejlepší pozici pro příští cyklus, nemusí být nutně ti, kteří oznamují největší plánované projekty v oblasti umělé inteligence. Mohou to být ti, kteří nejupřímněji klasifikují své megawatty:

• které lokality by měly zůstat těžebními;
• které mohou podporovat flexibilní nebo distribuované výpočetní kapacity;
• které ospravedlňují úplný přechod na AI;
• a které mají největší hodnotu jako energetická a pozemková aktiva prodaná nebo pronajatá někomu jinému.

To je méně dramatický scénář než ten, ve kterém se každý těžař stane společností zabývající se umělou inteligencí. Je to také scénář, do kterého se více vyplatí investovat.

Tento článek poprvé vyšel v Miner Weekly, týdenním zpravodaji společnosti Blocksbridge Consulting, který shrnuje nejnovější zprávy z oblasti energetiky, výpočetního výkonu, infrastruktury a analýzy dat z časopisu The Energy Mag. Původní článek si můžete přečíst zde.