Tento úvodník pochází z aktuálního vydání zpravodaje „Week in Review“, který byl odběratelům zaslán v pátek. Přihlaste se k odběru zpravodaje a získejte tento týdenní úvodník ihned po jeho vydání. Zpravodaj dále obsahuje nejdůležitější události týdne s komentářem ke každé z nich.
Bitcoin se propadl pod svou 200týdenní klouzavou průměrnou hodnotu s velkou červenou svíčkou a v pátek ráno se obchodoval za 62 495 USD. Ethereum zaznamenalo podobný propad a sektor altcoinů obecně se dále zhroutil, dokonce i ty výjimky, které v předchozích týdnech zářily.
Mezitím akciový trh pokračoval ve svém parabolickém vzestupu, přičemž indexy S&P 500, Nasdaq a Dow Jones opět dosáhly nových rekordních úrovní.
Tradiční trhy vypadají nezastavitelně. Index S&P 500 směřuje k nejdelší sérii týdenních zisků od roku 1985. Ale pod povrchem se lidé jako Jim Bianco obávají, že celý tento vzestup je jen jednorázová záležitost. Koncentrace peněz v oblasti AI je na historických maximech. Horkým tématem je také vesmír, v čele s blížícím se IPO SpaceX, přičemž do ohně přilévají olej společnosti jako Fidelity. I kdyby se současný obchod se softwarem zaměřeným na AI ochladil, mohl by se silně přesunout směrem k fyzické AI – robotice.
Z ekonomické strany se ozývají hlasy nespokojenosti. Bernie Sanders představil „American AI Sovereign Wealth Fund Act“, který navrhuje zabavit 50 % kapitálu předních společností v oblasti AI. K-tvarová ekonomika se prohlubuje, přičemž malé podniky jsou zcela vynechány z nedávného nárůstu náborů, což představuje nejhorší výhled na trhu práce od května 2020. Investiční ředitel společnosti Pimco varoval, že začal první trvalý cyklus úvěrových selhání za poslední roky.
Na tomto pozadí kryptoměny procházejí vážnou krizí důvěry, kterou definitivně přehoupla dvojitá rána v podobě prodeje bitcoinů Saylorem a oznámení, že Zcash měl po dobu 4 let zranitelnost umožňující dvojí utrácení. Zde je dobrý přehled pro pochopení chyby Zcash. V hořké ironii osudu Taiki Maeda oznámil, že výrazně přesunul své investice do Zcash (ZEC), protože Saylor zpackal svou tezi.
Nálada byla již nízká, ale tato chyba a následný pokračující propad cen ji posouvají ještě níže, což je ještě zhoršeno divergencí s akciemi. Zatímco index Nasdaq 100 dosahuje nových rekordů poháněných umělou inteligencí, bitcoin a kryptoměny se propadají.
Data z blockchainu jsou ošklivá. Kupující na vrcholu cyklu, kteří vydrželi během propadu, konečně kapitulují, přičemž Glassnode hlásí, že agregované realizované ztráty vystřelily na 1,3 miliardy dolarů denně. Dlouhodobí býci otevřeně přiznávají, že si nejsou jisti, zda se bitcoin tentokrát zotaví, nebo lamentují nad ušlým ziskem z držení bitcoinu, zatímco obchodování s AI vytvářelo milionáře. Problémy nejsou jen v cenovém vývoji; narůstají i fundamentální obavy, jak je popsáno ve virálním vlákně podrobně popisujícím současné strukturální problémy bitcoinu. Krypto-turisté jako Brent Johnson uvažují o scénářích, kdy MicroStrategy (MSTR) klesne na jednociferné úrovně podpory.
Existují však jiskřičky naděje. DonAlt, legendární kachna, říká, že bude „řádně“ nakupovat, pokud se týdenní svíčka uzavře nad 71 000 USD. To se nyní jeví jako téměř nemožné, ale ne v příštích několika týdnech. Saifedean Ammous tvrdí, že konečná pojistka zůstává neporušená: narativ, že národní státy budou nakupovat bitcoiny právě proto, že se jedná o aktivum, které nemohou zabavit zahraniční protivníci. Neúspěch ZEC a neúspěch, kterým v současné době trpí všechny soukromé měny, posiluje prvenství bitcoinu jako de facto digitálního aktiva uchovávajícího hodnotu.
Trh s altcoiny si samozřejmě vede hůře. Společnost Delphi Digital prohlásila to, co jsme již věděli: airdropy nefungují a vytvářejí pouze prodejce. Tvůrci jsou vyčerpaní. Algod se na X vyjádřil ke své frustraci s ekosystémem Bittensor, přičemž poukázal na nejasné přesvědčení a únavu z iterací, a zároveň poznamenal, že stále drží téměř rekordní množství TAO, ale cítí, že jeho přesvědčení je vážně zkoušeno nedostatkem pobídek pro tvůrce.
Stará garda projektů vytrvale pokračuje. Ryan Sean Adams nadále tvrdí, že mechanismem zachycení hodnoty Etherea je jeho použití jako peněz – SoV, MoE nebo účetní jednotky. Justin Drake zveřejnil dlouhý příspěvek o průlomu Google v oblasti kvantového počítání, díky kterému mnozí pocítili, že Ethereum má oproti Bitcoinu skvělý herní plán. Mezitím musel Charles Hoskinson objasnit, že Cardano neopouští, poté co ADA klesla o 94 % zpět na úroveň z roku 2020, což kritiky přimělo, aby ho prosili, ať už prostě přestane mluvit.
V dokonalém shrnutí současné nálady na trhu se Carl The Moon oficiálně přesouvá k hudební kariéře.
Navzdory pesimismu má Hunter Horsley pravdu: v kryptoměnách probíhá tichá výměna stráží.
Nejjasnějším bodem je Hyperliquid. HYPE překonal historická maxima, čímž dokázal, že tokeny mohou skutečně fungovat, pokud nemají příšernou tokenomiku. Jeho podíl na trhu s perpetuitními objemy oproti centralizovaným burzám dosáhl 7 %. Úspěch dokonce upoutal pozornost tradičních finančních elit, přičemž Jeff Sprecher z ICE poznamenal, že je větší než NASDAQ s pouhými 11 lidmi.
Ale ne všichni jsou přesvědčeni. Kyle Samani prohlásil, že Hyperliquid je jen „Binance 2.0“ a kvůli svým centralizovaným technickým rozhodnutím selže. To přimělo Arthura Hayese vyzvat pana Samaniho k charitativní sázce o 100 000 dolarů, že HYPE překoná jakoukoli kryptoměnu z první desítky.
Navzdory této víře v HYPE pan Hayes nejprve prohlásil, že „$HYPE dosáhne 150 dolarů“, aby o čtyři dny později svou pozici v HYPE zcela vyprodal. Další negativní zprávou ohledně HYPE je, že britský úřad FCA vydal varování, v němž označil Hyperliquid za neautorizovanou firmu.
Mezitím v světě CEX oznámila Binance obchodování s akciemi na své platformě, což vyvolalo vtipy o tom, že na večírek přišla trochu pozdě. Coinbase vzbudila rozruch tím, že podpořila Ethenu nákupy ENA na otevřeném trhu.
Snad nejzajímavější změnou v infrastruktuře je zralost predikčních trhů. Už neslouží jen k zvrácenému hazardu; aktivně se využívají k zajištění. Rob Hadick poukazuje na obrovský počet týmů, které vyvíjejí sofistikované institucionální nástroje pro uzavírání zajišťovacích kontraktů. Skvělým příkladem praktického využití je newyorský bar, který využil Kalshi k zajištění rozdávání drinků zdarma v případě výhry Knicks.
Zakončeme to trochou naděje. Chris Perkins uvažoval, zda možná vstupujeme do „období alternativních fundamentů“, kdy skutečně záleží na tom, jak produkt odpovídá trhu. A moderátoři pořadu Forward Guidance argumentovali, že obrovské, koncentrované zisky, které jsou v současné době uzamčeny v AI a polovodičích, by se nakonec mohly přesunout zpět na relativně hladové kryptotrhy.
-David Sencil
