Strategie se propadla ze zisku 14 miliard dolarů do ztráty 8,2 miliardy dolarů poté, co Saylor prodal své podíly

Držba roste i přes pokračující prodeje

Společnost Strategy zveřejnila tyto výsledky ve své finanční zprávě za druhé čtvrtletí roku 2026, která vyšla 30. července. Společnost do konce čtvrtletí 30. června navýšila své bitcoiny o 11 % na 846 000 BTC, financováno převážně prostřednictvím emisí akcií a digitálních úvěrů, a poté tento celkový objem po následném prodeji do 26. července snížila na 843 775 BTC.

Ukazatel „bitcoinů na akcii“ (BPS), který předseda představenstva a spoluzakladatel Michael Saylor používá k argumentaci, že společnost Strategy i při prodeji bitcoinů stále zvyšuje hodnotu pro držitele, vzrostl mezičtvrtletně o 5 % na 210 824 satoshi. Čistý dluh klesl o 18 %, z 8,2 miliardy dolarů na 6,7 miliardy dolarů, což vedení společnosti přisuzuje spíše růstu podnikání v oblasti digitálních úvěrů než samotnému prodeji bitcoinů.

Společnost Strategy nicméně vykázala čtvrtletní čistou ztrátu ve výši 8,22 miliardy dolarů, která byla způsobena nerealizovanými odpisy její bitcoinové pozice poté, co cena BTC prudce klesla ze svých maxim z roku 2026. Tato účetní ztráta nemá vliv na skutečný počet bitcoinů ve vlastnictví společnosti, ale negativně se projevila na akciích MSTR, které se obchodují výrazně pod svými letošními maximy.

Doktrína „nikdy neprodávat“ se hroutí

Zpráva za 2. čtvrtletí potvrzuje změnu, která začala v květnu, kdy společnost Strategy prodala 32 BTC se ztrátou, což bylo její první samostatné čisté snížení bitcoinového portfolia od roku 2022. Tento krok ukončil čtyřletý veřejný slib „nikdy neprodávat“, který Saylor opakoval téměř při každé tiskové konferenci o výsledcích.

Tento posun se zrychlil na začátku července, kdy společnost Strategy prodala 3 588 BTC za zhruba 216 milionů dolarů při průměrné ceně blížící se 60 000 dolarů, čímž realizovala ztrátu ve výši 203 milionů dolarů, aby pomohla financovat výplaty z jejích věčných prioritních akcií STRC. Tento prodej představoval největší jednorázový prodej bitcoinů ze strany společnosti od doby, kdy v roce 2020 začala BTC hromadit.

Saylor poznamenal, že tyto prodeje neznamenají ústup od strategie společnosti Strategy v oblasti bitcoinových rezerv, ale jde o běžné řízení kapitálu. Když byl během konferenčního hovoru o výsledcích dotázán, zda se společnost místo toho bude opírat o opce nebo jiné nástroje založené na volatilitě k financování svých závazků, odpověděl:

Na světě existuje pouze jedna společnost, která dokáže prodávat úvěry v takovém měřítku jako my.

Saylor argumentoval, že prodej produktů založených na volatilitě by s sebou přinesl riziko protistrany, zvýšil by složitost kapitálové struktury společnosti Strategy a způsobil by daňové komplikace, kterým se firma chce vyhnout, a proto zůstávají prodejem bitcoinů a vydáváním digitálních úvěrů její preferované nástroje.

Digitální úvěry vyplňují mezeru

Středobodem tohoto přístupu se stal digitální úvěrový nástroj společnosti Strategy, STRC, jehož nominální hodnota vzrostla z 2,8 miliardy dolarů na konci roku 2025 na 10,5 miliardy dolarů ke konci druhého čtvrtletí. V důsledku toho nyní institucionální držitelé představují 29 % nesplacených STRC, což je nárůst oproti 22 % v předchozím čtvrtletí.

Společnost během čtvrtletí získala celkem 8,4 miliardy dolarů kapitálu, z toho 5,5 miliardy dolarů prostřednictvím digitálních úvěrových nástrojů, čímž se celkový objem kapitálu získaného od začátku roku zvýšil na 17 miliard dolarů (z toho 44 % prostřednictvím digitálních úvěrů namísto tradičního prodeje akcií).

Rezerva společnosti Strategy v amerických dolarech, tedy hotovostní rezerva, kterou společnost využívá k pokrytí výplaty preferenčních dividend a úroků, vzrostla během čtvrtletí o 12 % na 2,4 miliardy dolarů a poté po prodeji akcií v hodnotě 544,5 milionu dolarů, který proběhl mezi 20. a 26. červencem, dále vyskočila na 3,75 miliardy dolarů. Tato rezerva nyní pokrývá závazky na přibližně 2,1 roku, což se pohybuje v rámci cílového rozmezí společnosti, které činí dva až tři roky, a výrazně převyšuje její minimální hranici 12 měsíců.

Se 843 775 BTC ve svých účetních knihách po posledním prodeji zůstává společnost Strategy největším institucionálním držitelem bitcoinů na světě.