Šéf BIS: Stabilní kryptoměny stále nejsou důvěryhodným platidlem v širokém měřítku

Nekompromisní verdikt z Basileje

BIS je institucí, na kterou se centrální bankéři obracejí kvůli standardům, nikoli kvůli kontroverzním názorům na kryptoměny, což ještě více zdůraznilo ostrost de Cosových poznámek. Ve svém projevu před centrálními bankéři, kteří se sešli na každoročním setkání Federální rezervní banky v Kansas City, uvedl, že stablecoiny „zatím nesplňují základní vlastnosti peněz“, což je přímá kritika této třídy aktiv, která se po většinu roku prezentovala jako budoucnost digitálních plateb. Dále dodal:

Rostoucí přijetí stablecoinů vázaných na dolar také vyvolalo v některých jurisdikcích obavy ohledně měnové suverenity a potenciálu digitální dolarizace.

Jackson Hole je obvykle vyhrazen pro signalizaci úrokových sazeb, nikoli pro komentáře k kryptoměnám. De Cos přesto tuto platformu využil k tomu, aby jasně vymezil hranici mezi tím, co považuje za skutečné peníze, a tím, co je pouze jejich napodobeninou v blockchainu.

Čtyři důvody, proč stabilní kryptoměny zaostávají

De Cos postavil svou argumentaci na čtyřech vlastnostech, které podle něj stabilním coinům chybí. Patří mezi ně:

• Vyměnitelnost za par
• Elasticita
• Interoperabilita
• Finanční integrita.

V praxi to znamená, že emitenti nemohou zaručit výplatu v poměru 1:1 tak, jak to umožňuje bankovní vklad, nabídka se nerozšiřuje ani nesnižuje v závislosti na reálné ekonomické aktivitě, tokeny se špatně přenášejí mezi konkurenčními blockchainy a peněženky ve vlastní správě ztěžují prosazování opatření proti praní špinavých peněz ve srovnání s tradičním bankovnictvím.

De Cos upřednostňuje jako řešení tokenizované vklady, což jsou v podstatě bankovní závazky založené na účtech, které se vypořádávají prostřednictvím rezerv centrální banky a zachovávají „jednotnost“ peněz, kterou stablecoiny nemohou zaručit. Uvedl:

Tokenizované vklady nabízejí přímější cestu k využití tokenizace při zachování základů měnového systému.

Zastánci stabilních coinů poukazují na rychlejší vypořádání a nižší poplatky jako na hlavní výhody oproti tradičním systémům, ale de Cos naznačuje, že regulátoři plánují zvážit tyto výhody proti přísným standardům měnové integrity, než schválí jejich širší použití.

Sázky se s každým měsícem zvyšují, vzhledem k tomu, že globální nabídka stablecoinů vzrostla na 308 miliard dolarů, což představuje meziroční nárůst o více než 14 %, a to i po poklesu z květnového maxima, a samotný USDT společnosti Tether představuje zhruba 60 % tohoto celkového objemu, což je přesně ten rozsah, pro který podle de Cose tato třída aktiv není strukturálně uzpůsobena.

Proč to nyní působí jinak

Projev de Cose zazněl v den, kdy kryptoměnové trhy již měly co zpracovávat. Cena bitcoinu například téhož dne klesla pod 80 000 dolarů poté, co předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh ve svém projevu v Jackson Hole znovu potvrdil jestřábí postoj k inflaci a posunul výnosy krátkodobých státních dluhopisů nahoru.

Samostatně naznačil, že nasměrování aktivit v oblasti stablecoinů směrem k americkým státním dluhopisům by mohlo pomoci snížit náklady vlády na půjčky, čímž přímo propojil debatu o tom, co se považuje za peníze, s tím, jak se vlády financují.

Kryptoměnové trhy, již tak zmítané spekulacemi o úrokových sazbách, nyní musí zohlednit ještě jednu proměnnou.