Předseda SEC prosazuje vlastní správu kryptoměn v novém regulačním rámci

Atkins chce, aby investiční poradci mohli kryptoměny spravovat sami

Investiční poradci by mohli získat jasnější cestu k přímému držení kryptoměn pro klienty na základě návrhu regulace, který v současné době připravuje Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Předseda Paul Atkins tuto iniciativu představil 14. září během svého projevu na summitu Solana Policy Institute, kde zařadil správu kryptoměn mezi tři hlavní složky připravovaného rámce agentury pro kryptoměny.

Atkins uvedl, že požádal zaměstnance SEC, aby vypracovali návrh, který by se zabýval otázkou, zda mohou investiční poradci přímo spravovat kryptoměnová aktiva, včetně aktiv držených pro regulované fondy, a zda mohou jako správci působit státní správcovské společnosti. „Pokud jde o vlastní správu, pak ano, protože pro příliš mnoho aktiv kvalifikovaný externí správce prostě ještě neexistuje,“ uvedl předseda SEC. Tato iniciativa navazuje na přepracování pravidel SEC týkajících se správy kryptoměn, které v srpnu vstoupilo do procesu přezkumu v Bílém domě.

Tento návrh by potenciálně vyřešil dlouhodobou regulační otázku, které instituce mohou držet digitální aktiva pro registrované poradce a investiční fondy. V této souvislosti se pojmem „vlastní správa“ rozumí, že poradce spravuje aktiva přímo, namísto toho, aby bylo nutné každé aktivum svěřit externímu kvalifikovanému správci. Dřívější neshody ohledně požadavků na správu kryptoměn ukázaly, jak se zacházení se státem pověřenými správcovskými společnostmi stalo ústředním tématem.

Pravidla pro vydávání kryptoměn tvoří další pilíř

Iniciativa týkající se úschovy by fungovala souběžně s nařízením o kryptoměnových aktivech (Regulation Crypto Assets), které SEC navrhla 18. srpna s cílem zavést přizpůsobený režim nabídky pro určité investiční smlouvy zahrnující kryptoměnová aktiva. Návrh nařízení o kryptoměnách obsahuje výjimky, které by mohly umožnit nabídky až do výše 5 milionů dolarů během čtyř let nebo až 75 milionů dolarů během každého 12měsíčního období, s výhradou zveřejnění a dalších požadavků.

Návrh rovněž obsahuje podmíněnou výjimku z pojmu „investiční smlouva“ v definici „cenného papíru“. Atkins uvedl, že klíčovou otázkou, která se objevuje ve zpětné vazbě od veřejnosti, je to, kdy přestává existovat investiční smlouva, na kterou se nařízení vztahuje. Iniciativa předsedy SEC týkající se výjimek pro kryptoměny má za cíl vytvořit jasnější postupy pro projekty, které se snaží ve Spojených státech získávat kapitál pomocí digitálních aktiv.

Atkins rovněž vyzval Kongres, aby prosadil zákon CLARITY Act, přičemž argumentoval, že tato legislativa by mohla vyřešit otázky týkající se toho, kdy přestává existovat investiční smlouva zahrnující kryptoměnu. Samostatně zdůraznil, že SEC hodlá pokračovat ve svém regulačním programu bez ohledu na výsledek legislativního procesu, přičemž vnímá tvorbu pravidel ze strany agentury a legislativu Kongresu týkající se struktury trhu jako samostatné cesty řešící jednotlivé části širšího rámce pro kryptoměny v USA.

Senát však 15. září nepokročil v projednávání zákona CLARITY Act, poté co návrh na ukončení rozpravy o návrhu na pokračování v projednávání nezískal potřebných 60 hlasů. Hlasování skončilo poměrem 49 ku 50, čímž se návrh zákona H.R. 3633 zastavil ještě předtím, než mohl Senát zahájit formální projednávání návrhu zákona o struktuře kryptotrhu. Neúspěšné procedurální hlasování následovalo po nevyřešených sporech ohledně etických ustanovení, otázek souvisejících se stablecoiny a dalších regulačních záruk, čímž se budoucnost tohoto legislativního návrhu stala nejistou.

Pravidla pro převodní agenty doplňují Atkinsův třídílný rámec

Modernizace požadavků na převodní agenty představuje třetí složku rámce, který nastínil Atkins. Návrh SEC na modernizaci transferových agentů by revidoval pravidla, která nebyla podstatně aktualizována od konce 70. a počátku 80. let, včetně ustanovení týkajících se elektronické komunikace, vedení záznamů, technologie blockchainu, nabídek cenných papírů a převodů akcií.

Tyto iniciativy by společně řešily způsob, jakým jsou kryptoměny vydávány, převáděny a drženy v rámci federální regulace cenných papírů. Atkins charakterizovala nařízení o kryptoměnách, modernizaci agentů pro převody a plánovaný rámec pro úschovu jako tři pilíře jednotné regulační architektury. Složka úschovy by mohla být obzvláště významná pro aktiva, u nichž chybí vhodní externí správci, kde přímá kontrola nad kryptoměnami závisí na držení a správě přihlašovacích údajů používaných k autorizaci transakcí v blockchainu.